Koruna dnes mírně korigovala včerejší zisky, stále zůstává silná

Česká koruna se ani dnes nedostala pod silný technický support na úrovni 28,30 CZK/EUR. Naopak za hodně klidného obchodování během dne opatrně oslabovala směrem k 28,40 CZK/EUR. Klidný dnes byl celý region, stagnoval maďarský forint, polský zlotý, slovenská koruna pouze nepatrně oslabila. Polská centrální banka dnes v souladu s očekáváním ponechala úrokové sazby nezměněné. Zítra se k projednání měnové politiky sejde poslední centrální banka regionu - ČNB. Na programu bude projednání čtvrtletní aktualizované makroekonomické prognózy. V souladu s trhem očekáváme zvýšení klíčové 2W repo sazby o 25bp na 2,50%. Nová inflační prognóza ČNB pravděpodobně nedozná příliš velkých změn, nicméně si myslíme, že se posune mírně směrem nahoru. Důvody leží z části ve změně exogenních předpokladů (růst předpokládaných cen ropy a 1Y EURIBORu) a z části ve více proinflačním vývoji domácí ekonomiky během 2Q (např. mzdy, spotřeba, nezaměstnanost, ceny potravin). Pouze česká koruna byla mírně silnější během 2Q 2006 (a působila tak protiinflačně). Předpokládáme, že sazby na konci roku budou na úrovni 2,5% a na konci roku 2007 na úrovni 3,0%. Zítřejší zvýšení sazeb je v cenách sazeb na peněžním trhu zakalkulováno, klíčový bude náhled centrálních bankéřů na budoucí vývoj úrokových sazeb. Pokud jde o měnový kurz, M.Erbenová minulý týden uvedla, že kurz je blízko své fundamentální úrovně (s čímž souhlasíme), nesdílí však optimismus trhu ohledně budoucího vývoje. Není divu, ČNB v rámci svého modelu spoléhá na nepříznivý vliv negativního úrokového diferenciálu; tento názor však trh nesdílí. Aby se koruna dostala z pásma 28,30 až 28,60 CZK/EUR, musela by ČNB překvapit.