Ranní přehled: 30/07/10; Erste, ČEZ

Index PX: 1 191 bodů (+0,6% d/d); objem: 1 325 mil. Kč

Komentář trhu

Pražská burza po středečním mírném propadu opět rostla, když index PX uzavřel o 0,77 % výš. Aktivita se lehce zvedla. Po delší odmlce se dostavili kupci na ČEZ, ten si tak polepšil o 0,8 % na 872,2 Kč. K rostoucím titulům také patřila Erste  Bank (+1,5 %), která zveřejní své výsledky hospodaření za 1H v pátek před otevřením trhu. Její cena se dostala až na 814 Kč, nicméně v závěru oslabila k 808 Kč. Ve Vídni klesala pod hladinu 800 Kč. Telefónica zveřejnila své výsledky ve středu po zavření pražské burzy, na čistém zisku i na tržbách sice společnost zaznamenala propad, nicméně odhady analytiků byli ještě pesimističtější. Akcie společnosti vzrostly o 1,4 % na 433 Kč po několikadenní stagnaci na úrovni 430 Kč. CETV po středečním propadu na Nasdaq k 390 Kč našlo na domácím trhu podporu kupců. Akcie tak krátce po otevření dosáhly ceny 405 Kč, kde se udržely po celý den. Evropské trhy po celý den rostly zejména díky záplavě silných výsledků společností. S otevřením USA však své zisky odevzdaly.

Erste Bank: Neutrální (Analytik: Milan Lávička)

Erste Bank oznámila, že za druhé čtvrtletí roku dosáhla čistého zisku 217 mil. EUR (-17 % y/y), což je mírně horší výsledek než očekával trh (229 mil. EUR). Nicméně pozitivní je vývoj provozního zisku (+7,5 % na 1 008 mil. EUR), který výrazně překonal očekávání trhu a je v souladu s naší projekcí. Rizikové náklady na úrovni 553 mil. EUR jsou mírně vyšší než odhady, na druhou stranu stále zapadají do výhledu banky na jejich celoroční výši na úrovni roku 2009 (2 057 mil. EUR), přičemž v druhé polovině roku by měly již mírně klesat. Rozdíl oproti naší projekci je především u ostatních nákladů a výnosů (-93 oproti odhadu AFT: -61 mil. EUR), kde banka mimo jiné vytvořila rezervu ve výši 30 mil. EUR na náklady spojené s novou bankovní daní v Maďarsku. Výrazný rozdíl mezi ziskem před zdanění a čistým ziskem je dán růstem minoritních podílů v souvislosti se zlepšením hospodaření rakouských spořitelen, kde více jak 90 % zisku tvoří právě minoritní podíly.

Celkově vnímáme výsledky spíše neutrálně. Pozitivní je vývoj na provozní úrovni a solidní růst jak úrokových výnosů, tak poplatků a provizí. Na druhou stranu relativně vysoké rizikové náklady a nižší čistý zisk můžou být vnímány negativně. Na zveřejněná čísla neočekáváme žádnou výraznější tržní reakci.

 Kons., IFRS (mil. EUR)

2Q10

2Q09

r/r

eAFT 2Q10

Medián trhu

Celkové provozní výnosy

1954

1 922

1,6%

1 958

1 886

   Čisté úrokové výnosy

1 361

1 279

6,4%

1 379

1 327

   Poplatky a provize

494

444

11,2%

475

469

   Zisk z obchodování

99

199

-50,4%

105

99

Celkové provozní náklady

-945

-984

-4%

-958

-962

Provozní zisk

1008

938

7,5%

1 000

919

Opravné položky

-553

-522

6%

-539

-524

Zisk před zdaněním

362

392

-7,4%

400

340

Čistý zisk

217

260

-16,7%

241

229

Zdroj: Erste, Atlantik FT.

ČEZ: Neutrální (Analytik: Milan Vaníček)

Podle deníku Hospodářské noviny ČEZ společně s EPH postoupil do dalšího kola výběrového řízení na Steag, německou energetickou odnož společnosti Evonik. Datum pro podání nabídek v druhém kole končí údajně 16. srpna. Deník rovněž komentuje, že forma případného podílení se na konečné akvizici může být ještě rozšířena o rozdělení aktivit Steagu mezi německé uchazeče (spolupodílníky). Tržby Steagu za rok 2009 činily 2,5 mld. EUR (zhruba 62,5 mld. Kč). Dle tržeb by se tedy jednalo o významnou akvizici (jen pro přirovnání ČEZ v roce 2009 dosáhl tržeb 196,4 mld. Kč), ač by potenciálně mohlo jít jen o některé části (citován je zahraniční obchod). Danou zprávu prozatím hodnotíme neutrálně, protože tendr bude nadále probíhat a dokud nebudou známy finanční podmínky, tak nelze určit výhodnost případného úspěchu.

ed_100730_CZ