Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Sobota 29.1.2022 10:32
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Komerční banka: Nesplácené úvěry na ústupu

Zpravodajství

Komerční banka: Nesplácené úvěry na ústupu

11.08.2010 14:53:37 | Atlantik

Výsledky za 2Q 2010

Prezentované výsledky Komerční banky za 2Q 2010 pozitivně překvapily jak na straně výnosů, kde došlo k určitému oživení u úrokových výnosů i poplatků, tak na straně nákladů, kde výrazně klesly náklady spojené s rizikovými úvěry. Vývoj nesplácených úvěrů je doposud výrazně lepší, než očekával trh, a zároveň také výrazně lepší než vývoj v celém českém bankovním sektoru. Dosažený čistý zisk ve výši 3 273 mil. Kč tak výrazně překonal tržní očekávání (3 017 mil. Kč). Výsledky tak opět potvrdily silný fundament banky a dlouhodobě konzervativní přístup managementu k riziku.

Změny v projekcích

Oproti našemu předchozímu ocenění jsme udělali několik změn v našich projekcích. Na straně příjmů jsme mírně zvýšili projektovaný růst úrokových výnosů a výnosů z poplatků a provizí a na druhou stranu výrazně snížili zisk z finančních operací. Na straně nákladů jsme snížili projekci provozních nákladů především díky výraznému poklesu v tomto roce a také upravili vývoj očekávaných nákladů na nesplácené úvěry díky lepšímu než očekávanému vývoji kvality úvěrového portfolia banky. Jako výsledek změn v projekci jsme zvýšili očekávaný čistý zisk o 2 % v roce 2010, 1 % v roce 2011 a o 3 - 5 % v dalších letech.

Cílová cena a doporučení

Pozitivní dopad na ocenění měl kromě změn v projekcích hospodaření také pokles používané diskontní sazby díky výraznému snížení bezrizikové úrokové míry a snížení rizikové přirážky, což souvisí s postupným oživováním ekonomiky. Celkově jsme tak zvýšili roční cílovou cenu o 14 % na 4 075 Kč (z 3 590 vydaných 25. února 2010). Dlouhodobé doporučení ponecháváme na stupni Držet.

Z krátkodobého pohledu očekáváme postupné doznívání silných reportovaných výsledků za druhý kvartál. Nicméně v nejbližších měsících nejsou očekávány žádné fundamentální zprávy či události týkající se banky, proto bude další vývoj akcií záležet spíše na vývoji celého bankovního sektoru. Akcie KB jsou v současné době pouze 12 % pod svým historickým maximem před vypuknutím finanční krize (4 505 Kč v říjnu 2007), a proto je, dle našeho názoru, krátkodobě potenciál k dalšímu růstu poměrně omezený. Na druhou stranu by vysoká kapitalizace a ziskovost spolu se zajímavým dividendovým výnosem měly bránit výraznějšímu propadu v případě poklesu trhů. Vzhledem k těmto faktorům ponecháváme krátkodobý NEUTRÁLNÍ výhled.

KB_100811_CZ

Autor: Milan Lávička

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

DETEL405,00+2,27
PEN38,40+1,59
CZGCE520,00+0,78
TOMA1 310,00+0,77
KARIN131,00+0,77

Zajímavé poklesy

PKN381,70-4,55
SKAB523,40-2,73
PILLE1 650,00-2,65
FIXZO322,00-2,42
FACC184,60-2,33

Kurzovní lístek

EURdolu24,435-0,02
HUFnahoru6,815+0,10
JPYdolu18,990-0,06
PLNnahoru5,341+0,31
USDdolu21,940-0,22

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obr?zek

PXdolu-0,691 410,7028.01.22
RMdolu-0,82612,0128.01.22
DJIAnahoru+1,6534 725,4728.01.22
NASDAQnahoru+3,1313 770,5728.01.22
SP500stejne0,004 357,7322.09.21
DAXdolu-1,3215 318,9528.01.22


Odborné články

Ekonomika ?T24.cz