Ranní přehled: 05/10/10: Erste, ČEZ, ECM

Index PX: 1 128 bodů (+0,2% d/d); objem: 851 mil. Kč

Komentář trhu

Pražská burza do nového týdne vstoupila nerozhodně. Index PX zahájil růstem, nicméně celý den ztrácel kolem 0,5 %, do kladného teritoria ho vynesla až závěrečná aukce a připsal si necelých 0,2 %. Aktivita investorů byla velmi slabá. V druhé půlce seance ožilo obchodování na ČEZu, na trhu se však objevili spíše prodejci a titul zakončil slabší o 0,5 % (811 Kč). Bankovní tituly naopak během dne otočily do plusu. Erste Bank těžila z optimistického vyjádření svého generálního ředitele, že společnost nebude potřebovat dodatečný kapitál v souvislosti s Basel III, a zakončila na 723 Kč (+0,6 %). Komerční banka povyrostla jen nepatrně o 0,1 % (3 945 Kč). NWR pak ve snaze dohnat růst těžebních společností z minulého týdne přidalo 1,5 % a zakončilo na 210 Kč. V červených číslech zůstalo CETV, když se zejména v zámoří vytratila podpora. Trhy celkové ztrácí zejména v nejistotě před páteční americkou nezaměstnaností a zahájením výsledkové sezony.

Erste: Neutrální (Analytik: Milan Lávička)

Erste Bank včera pořádala pravidelný každoroční den kapitálových trhů (capital market day). V rámci prezentací, které zde proběhly, banka zopakovala, že rizikové náklady by v tomto roce měly být přibližně na stejné úrovni jako v tom minulém (přibližně 2 mld. EUR). Ve druhém pololetí roku by tak mělo dojít k mírnému zlepšení oproti 1H 2010, kdy náklady na nesplácené úvěry dosáhly 1 084 mil. EUR. Úvěrové portfolio by se po stagnaci v tomto roce mělo v roce 2011 opět vrátit k růstu vyšším jednociferným tempem. Ohledně dopadu nové regulace bank (Basel III) generální ředitel Andreas Treichel řekl, že již nyní Erste splňuje zaváděné přísnější požadavky na kapitál a nebude tak nucena v budoucnu navyšovat kapitál. Nově zavedená bankovní daň v Maďarsku by pak měla mít dopad na zisk před zdaněním v letech 2010 a 2011 ve výši 48 mil. EUR, dalších 100 mil. EUR by pak měl být v příštím roce negativní efekt daně, kterou se chystá zavézt Rakousko.

Prezentované informace hodnotíme z pohledu akcií banky neutrálně, jelikož již byly z velké části trhu známy.

ECM: Nehodnoceno (Analytik: Pavel Ryska)

ECM Real Estate Investment včera odložila platbu úroků z dluhopisů v CZK, které emitovala v březnu 2007. Důvodem je podle společnosti probíhající jednání s držiteli dluhopisů o restrukturalizaci dluhu (schůze držitelů dluhopisů v CZK proběhla v neděli 3. 10. v Praze). Dluhopisy byly vydány o objemu 1 mld. Kč a odložené úroky činí cca 920 tis. EUR. Dluhopisy vyplácejí pololetní kupón a jsou splatné 30. 3. 2012.

ECM včera také zveřejnila informace poskytnuté držitelům dluhopisů na nedělní schůzi v Praze. Cílem schůze nebylo ještě hlasování o předčasném splacení dluhopisů, na které mají investoři kvůli porušení kovenantů a překročení povoleného dluhu právo, avšak toto hlasování by mělo brzy následovat na jedné z dalších schůzí. ECM informovala o výnosech prodeje celkem 6 projektů za tento rok, včetně projektu City Empiria v Praze, který byl pro firmu podstatným zdrojem cash flow. Společnost zároveň oznámila, že jedná o odprodeji dalšího projektu City Element společnosti Generali a o účasti realitního investora CA Immo na projektu City Deco na Praze 4. Důvodem prodejů a hledání investiční partnerů je nutnost splácení vysokých dluhů společnosti. ECM na závěr ve svém doporučení pro držitele dluhopisů zopakovala, že uplatnění práva na předčasné splacení by znamenalo vynucený odprodej aktiv za nízké ceny, nedodržení všech ostatních závazků a ve výsledku splacení velmi nízkého podílu investice do dluhopisů.

ČEZ: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)

ČEZ má dva nové členy dozorčí rady z řad zaměstnanců. Nově do dvanáctičlenné dozorčí rady zasednou Drahoslav Šimek a Vladimír Hronek. Funkční období by mělo trvat čtyři roky. Informaci považujeme za neutrální.

ed_101005_CZ