Pravidelný týdenní komentář k trhu - 41. týden

Pražská burza má za sebou, především díky akciím ČEZu, živější obchodování. Akciové trhy si obecně v očekávání dalšího kola kvantitavního uvolňovaní připisovaly týdenní růsty kolem 2-3 %. Pražská burza, měřeno indexem PX, v mezitýdenním srovnání stagnovala a v pátek uzavřela na 1142 bodech. Nižší růst pražské burzy je ovlivněn výrazným propadem akcií ČEZu (-5,6 % t/t), které mají v celkovém indexu velkou váhu (24 %).

V USA pokračovala výsledková sezóna, která přinesla dobré výsledky od firem v sektoru technologii (Intel, Google) a bank (JPMorgan). Ovšem zásadnější roli hrály informace, že Fed od začátku listopadu přistoupí k novému programu pumpování peněz do ekonomiky (kvantitativní uvolňování), které bude spočívat především v nákupu dluhopisů.

Nejvýraznější růsty si připsal KIT Digital (+6,7 % t/t; 216 Kč), kde za růstem stál spíše sentiment na akciových trzích než reakce na zprávy, že společnost uvažuje o převzetí jednoho z hlavních konkurentů.

Dále si výrazné růsty připsaly akcie mediální skupiny CME (+5,4 % t/t; 453 Kč). Akcie těžily především ze zpráv na konci z minulého týdne, kdy společnost potvrdila svůj výhled na letošní zisk (OIBIDA – provozní zisk – v rozmezí 100-115 mil. USD). Vedení společnosti tak utnulo spekulace, že se společnosti nepodaří dosáhnout stanovených cílů. CME dále oznámila, že její dceřiná společnost CET 21 (česko-slovenská část skupiny) vydá neveřejným úpisem 7leté dluhopisy v hodnotě 170 mil. EUR, které by podle agentury Bloomberg měly nižší úrok (9,25 %), než předchozí emise (11,6%) před rokem. Posledním faktorem se staly spekulace, že CME může být mezi zájemci o největší tureckou mediální skupinu Dogan Yayin.

Největší ztráty zaznamenaly akcie ČEZ (-5,6 % t/t; 770 Kč), které se dostaly především ve čtvrtek pod výrazný prodejní tlak a poprvé po 18 měsících jejich cena klesla pod hranici 800 korun, nicméně v pátek se pokles zastavil na 770 Kč. Objem obchodů ve čtvrtek u ČEZu dokonce přesáhl 2 mld. korun, což je 5násobek průměrného denního objemu v září. Prodeje odstartovaly nejasnosti v otázce odsunutí dostavby Temelína a také obavy, zde neklesne zisk a výplata dividend ČEZu v následujících letech. Posledním faktorem se staly obavy z negativního dopadu aukcionování povolenek v období 2013-2020, přičemž výnos má být využit na dotování podpory fotovoltaiky. V původním plánu měl ČEZ dostat povolenky zadarmo proti vynaloženým investicím.

Příští týden budou v USA zveřejněny výsledky z trhu nemovitostí (úterý) a důležitá bude i béžová kniha Fedu (středa), která přinese analytický pohled Fedu na ekonomiku. Větší pozornost bude ale  pravděpodobně soustředěna na pokračující výsledkovou sezónou a to především díky bankám – Citigroup (pondělí), Bank of America, Goldman Sachs (obě úterý). Pozornost k výsledkům bank bude o to větší, že finanční tituly výrazně ztrácely na konci týdne, kvůli zahájenému vyšetřování problémů při zabavování nemovitostí u nesplácených hypoték. V Evropě největší pozornost přitáhnou asi předstihové indikátory – německý ZEW (úterý), indexy nákupních manažerů Eurozóny (čtvrtek).

Domníváme se, že příští týden může přinést smíšené až volatilní obchodování a akci si připíši spíše ztráty.