Report ČR z 23.2. + akciový výhled

V polovině týdne se na řadě titulů přeci jen zvýšila likvidita a tak se i ve SPAD celkové objemy obchodů dostaly na 1,1 mld. Kč. Závěrečná aukce přispěla 41 mil. Kč. Nejživěji v tomto směru bylo na akciích ČEZ (+1,1 %), které se postupně vydaly výše. Nevadilo jim tak ani příliš snížení cílové ceny od Deutsche Bank na 950 Kč, jelikož stále právě skýtá solidní růstový potenciál. Řada investorů navíc zřejmě před pondělními výsledky navyšuje pozice. Živé a poměrně volatilní obchodování předvedlo před čtvrtečními výsledky také NWR (+0,3 %). Především odpoledne došlo k dalšímu posunu výše na cenách ropy, avšak na akciích UNIPETROL (-0,56 %) nedošlo ani ke zvýšení likvidity, která byla ve SPAD žalostných 7,5 mil. Kč. Nezvykle slabá byla aktivita i na akciích TELEFÓNICA O2 (-0,03 %) držících se u hranice 400 Kč. Po poledni došlo, zřejmě díky jen zájmu jednoho investora, k posunu výše na akciích KB (-0,14 %), které však následně začaly směrovat zpět k úterním úrovním. ERSTE (-1,01 %) byla od úvodu největší brzdou pro index PX, jelikož musela především dohánět předchozí negativní závěr z Vídně. Nejziskovějším titulem se však naopak nakonec s přehledem stalo CETV (+5,64 %), které po hlubší analýze výsledků a především pak díky odpolední prezentaci a výhledu začaly směrovat prudce výše. Zejména odpoledne také aktivitou překvapilo ORCO (-3,19 %), které zamířilo dále níže na hranici 200 Kč. Konkurenční ECM (-1,30 %) zakončilo ve SPAD opět bez jediného obchodu. Větší ztráty než developeři však zaznamenával KITD (-4,77 %), dohánějící předchozí závěr ze zámoří. Na ostatních emisích již opět nešlo příliš hovořit o obchodování. Index PX po dopoledním „červenání“, odpoledním téměř 0,5 % „zelenání“, nakonec uzavřel neutrálně +0,02 % výše na 1241,7 bodech.

Ve čtvrtek je pro domácí trh jistě stěžejní událostí oznámení výsledků NWR. Hlavní reportovaná čísla přitom nijak zásadně nepřekvapila. Za 4Q došlo k vytvoření zisku 70 mil. EUR, což je 44 % mezikvartální nárůst, u příjmů pak došlo ke zvýšení o 14 % na 466 mil. EUR, což bylo mírně pod odhady. Za celý rok pak NWR při příjmech 1,59 mld. EUR vykázalo zisk 233 mil. EUR, oproti ztrátě 62 mil. EUR v roce předchozím. Akcionáři se tak dočkají i další dividendy, když dochází k její navýšení o cent na 0,22 EUR/akcii. Rozhodné datum pro nárok přitom společnost stanovila na 11.3., resp. ex-date na 9.3. Výplata má pak následně proběhnout 15.4., když akcionáři si předtím opět budou moci zvolit měnu, ve které má být dividenda vyplacena. Zajímavostí ve výsledcích je jistě zveřejnění nákladů, které společnost zaúčtovalo ve věci nakonec neúspěšné akvizice Bogdanka. Celkem se jednalo o 18 mil. EUR a letos ještě v 1Q očekává dalších dodatečných 0,5 mil. EUR. Co se týká produkce, ta byla loni v souladu s predikcí firmy. Letos očekává produkci 11 mil. t a 0,8 mil. t koksu když externí prodeje mají dosáhnout 10,3 mil. t a 0,72 mil. t koksu. Firma oznámila, že u koksu většinu produkce začne prodávat na základě cen sjednaných kvartálně. Pro 1Q činí cena 339 EUR/t. Letos má dojít k dalšímu zvýšení nákladů na těžbu. V souvislosti se zvýšením cen řady vstupů firma očekává při konstantní měnové bázi nárůst o cca 10 %, což je poměrně velké číslo. Naopak pokles nákladů na koksování se má dále snížit a to o 15 %. Vzhledem k tomu, že firma především ke konci roku hodlá nadále zaměřovat svou orientaci na zvyšování této produkce, bude to jistě mít v tomto segmentu solidně pozitivní efekt, zvláště v souvislosti se zatím vysokými cenami této komodity. Na titulu v úvodu zřejmě bude volatilní obchodování. Podporou by však pro titul měla být do budoucna i dividendová politika, kterou jak se zdá hodlá společnost dodržet. Letos se tak dá vzhledem k očekávanému pozitivnímu hospodaření očekávat i vyplacení další dividendy. UNIPETROL včera po uzavření obchodování oznámil, že na cca 2 týdny dočasné sníží kapacitu České rafinérské v rafinérii Litvínov z důvodu dalších technických problémů. Negativní vlivy tohoto problému se přitom snaží kompenzovat maximálním možným využitím kapacit rafinerie v Kralupech. ČEZ pak přišel z informací, že s EIB podepsal druhou část úvěru ve výši 80 mil. EUR na dofinancování dostavby projektů solárních elektráren v ČR, který byl předjednán již v loňském roce. Dle LN pak měl obdržet od MŽP souhlasné stanovisko k vybudování teplovodu z JE Temelín do Českých Budějovic. Po včerejších výsledcích se CETV zatím dočkalo jen některých potvrzených doporučení. V zámoří včera titul neudržel všechny zisky, když se odrazil od technické hranice 20 USD. Dnes trhy čekají další makrodata. V rally pokračují ceny ropy, když Brent již i atakoval ráno hranici 120 USD, US ropa již včera překonala hranici 100 USD a máme tak tady nová již cca 30 měsíční maxima. Asijské trhy jsou smíšené, US futures po včerejším dalším poklesů trhů nevýrazně červené.

Jiří Zendulka

CAPITAL PARTNERS a.s.

Tento report včetně grafu naleznete na www.stockmarket.cz