Afin Brokers,a.s. - Analýza týždňa: Nestabilná politická situácia v CEE trhom neprospieva.

Analýza týždňa: Nestabilná politická situácia v CEE trhom neprospieva.

Na svetových trhoch rezonovala minulý týždeň správa o spomalení výkonu americkej ekonomike s hrozbami blížiacej sa recesie. Maďarským trhom hýbali demonštrácie namierené proti vládnucej strane premiéra Gyurcsányho. Krvavý tak bol aj prepad indexu BUX o -6,5 % na 21355 bodov. Rozpad vládnej koalície v Poľsku, kvôli nezhodám v rokovaniach o štátnom rozpočte, otočil trhy po dobrom úvode týždňa do trojpercentnej straty. Český index PX stratil -5,2 % tesne pod 1400 bodov., no veľká časť straty ide na vrub vysokej dividendy vyplatenej akcionárom spoločnosti Telefonica O2 ČR.

Bez započítania dividendy vo výške 45 Kč by však bol pohyb Telefonici iba -1,9%. Najväčšie prepad na českom trhu zaznamenali ČEZ (-7,2 %) a Unipetrol (-5,8 %). V prípade spoločnosti ČEZ, sa objavili špekulácie, že česká vláda zrejme odpredá 17% balík akcií, čo môže krátkodobo znížiť dopyt po akciách spoločnosti. Unipetrol sa možno dočká opätovného prešetrenia privatizačnej kauzy s PKN. Zahmlievanie a nejasnosti ohľadom dcérskych spoločností stáli akcie ešte hlbší prepad a investorom už dochádza v tomto smere trpezlivosť.

Nepokoje v Maďarsku výrazne oslabilo forint a predávali sa akcie naprieč celému indexu, ktorý vymazal celý minulotýždňový zisk. Cez 5% stratili MOL, Egis, Richter, Fotex a OTP. Podľa mnohých analytikov, práve OTP má v strednodobom horizonte jeden z najväčších potenciálov v regióne. V tomto duchu sa vyjadril aj jeden z najväčších akcionárov Rahimkulov, ktorý nedávno navyšoval svoj podiel na 5,3%. Pri priaznivej cene nevylúčil ďalšie nákupy pod cenou 6400 forintov.

Poľský trh stratil najmenej v regióne, no vzhľadom na rast zo začiatku týždňa, bola neskoršia strata o to bolestivejšia. Strácali najmä tituly, ktorých veľká časť je stále v rukách štátu. Naopak, najväčší zisk zaznamenala nová spoločnosť v indexe WIG 20 – Polimex Mostostal (+8,2 %), keď fondy kopírujúce index zrejme dokupovali akcie spoločnosti do svojich portfólii. Bez straty zakončil týždeň Bioton, na ktorom po prázdninách badať vyšší objem obchodov. Prvý krát od uvedenia novej emisie sme zaznamenali hodnoty na 2,15 a nevylučujeme v krátkom čase ďalší výrazný rast.

Najbližší týždeň očakávame, že sentiment na amerických trhoch bude mať výraznejší vplyv na vývoj obchodovania na trhoch v strednej Európe. Reči ohľadom spomaľovania ekonomického rastu môžu nútiť investorov k predajom a z krátkodobého hľadisku sme k rastu indexov skôr skeptickí. Vytvára sa tak priestor k špekulácii na hedging pozícii s využitím krátkych obchodov.

Sledujeme: KGHM

Akcie spoločnosti KGHM prešli za posledné dva týždne silnou korekciou, následkom čoho stratili vyše -14% zo svojej hodnoty. Napriek naším odhadom o spätnej korekcii, sa titul vplyvom nestabilnej politickej situácie posunul na ešte nižšie hodnoty. Aktuálne tak práve tento titul predstavuje najväčší upside potenciál 45% zo stredoeurópskych titulov, keď naša cieľová cena je stanovená na 143 PLN.

Juraj Hrbatý

Afin Brokers, a.s.

Viac na: http://adm.stockmarket.cz/files/akcie_polsko/1159172502.pdf