Proč koupila Acciona podíl v elektrárenské společnosti Endesa ?

Evropský trh výrobců elektrické energie dnes rozvířila zpráva, že španělská stavební společnost Acciona SA koupila 10% podíl ve firmě Endesa, která je již několik měsíců akvizičním cílem německého E.ONu a španělského rivala Gas Natural. Trh nyní spekuluje nad důvody i cenou koupě tohoto podílu. Ačkoliv představitelé firmy Acconia prohlašují, že se jedná o dlouhodobou strategickou investici, není vyloučeno, že transakce má také jiné (i politické) důvody. Španělská vláda se netají nelibostí nad tím, že by se Endesa dostala do rukou německého E.ONu a stanovila si proto spoustu podmínek, které mají E.ON od koupě odradit či alespoň akvizici ztížit. To se nicméně nelíbí Evropské komisi, která dnes nařídila španělské vládě, aby od všech podmínek ustoupila.

Nabízí se proto druhá varianta a to koupit menšinové podíly v Endese prostřednictvím jiných soukromých firem za podstatně větší částku než (zatím) nabízí E.ON. To je přesně případ Acciony, která 10% podíl koupila za cenu 32 EUR za akcii, což je o 26% nad nabídkou E.ONu. Stavební firma zároveň prohlásila, že by mohla navýšit svůj podíl až na 25%. Desetiprocentní podíl v Endese drží španělská banka Caja Madrid, která se zatím k probíhajícím akvizičním námluvám nevyjádřila. Pokud by se podíly těchto dvou společností spojily se státním podílem (3%), mohly by výrazně promluvit do budoucnosti největšího španělského výrobce elektrické energie.

Pro E.ON se každopádně jedná o další komplikaci na cestě k vytvoření největší světové utility. Je zřejmé, že pokud bude chtít ovládnout Endesu, bude muset nabídnout mnohem vyšší cenu. To nicméně pro akciový trh není žádná převratná novinka, protože CEO Endesy již několikrát prohlásil, že cenu společnosti vidí nad 30 EUR za akcii. E.ON patří k nejméně zadluženým evropským utilitám a pravděpodobně je schopen takovou cenu na rozdíl od Gas Naturalu nabídnout. Akcie Endesy pochopitelně po dnešních zprávách posílily o cca 12% na cenu 32,5 EUR za akcii.

Ing. Marek Hatlapatka

Analytik CYRRUS, a.s.