Denní report - úterý 02.08.2011

Pražská burza

Popis trhu

Podnikové zprávy

NWR dnes oznámila, že se v rámci zaměstnaneckého opčního programu vydá 5 514 775 nových akcií.

Hospodářské výsledky Komerční banky za 2Q 2011 budou zveřejněny dne 3.8.2011 před otevřením akciového trhu. Naše odhady hospodářských výsledků KB jsou pesimističtější než
konsensuální očekávání analytiků a to jak u výnosů, tak i čistého zisku. Odhadujeme, že Komerční banka zveřejní mírně nižší výnosy i čistý zisk ve srovnání se druhým kvartálem 2010 i prvním kvartálem 2011, neboť předpokládáme, že dluhová krize fiskálně slabších států eurozóny se promítla do nižších výnosů z finančních operací, poplatků a provizí díky nižší aktivitě investorů, kteří se zbavovaly rizikových aktiv. Na druhé straně předpokládáme růst úvěrového portfolia a vyšší čisté úrokové výnosy ve srovnání s prvním kvartálem letošního roku a v neposlední řadě očekáváme mezikvartálně mírně nižší tvorbu rezervy ke ztrátám z úvěrů.

Německo

Hlavní zprávy

Index cen výrobců v červnu stagnoval při odhadovaném meziměsíčním růstu o 0,1 % a meziročně tak vzrostl dle očekávání o 5,9 %. V předchozím období index klesal o 0,2 % (m-m), respektive rostl o 6,2 % (r-r).

Očekávané události

09:55 Index nákupních manažerů ve službách (konečný za červenec): odhady: 52,9 b., předchozí: 52,9 b.

Eurozóna

Index nákupních manažerů - složený (konečný za červenec): odhady: 50,8 b., předchozí: 50,8 b.
Index nákupních manažerů ve službách (konečný za červenec): odhady: 51,4 b., předchozí: 51,4 b.
11:00 Maloobchodní prodeje (červen): odhady: 0,5 % (m-m), -1,0 % (r-r), předchozí: -1,3 % (revize z -1,1 %) (m-m), -2,3 % (revize z -1,9 %) (r-r)

Popis trhu

Podnikové zprávy

Societe Generale zvyšuje cílovou cenu pro Volkswagen na 178 EUR z předchozích 163 EUR, doporučení stále kupovat.

Goldman Sachs snižuje cílovou cenu pro Siemens na 140 EUR z předchozích 151 EUR, doporučení stále kupovat/atraktivní. Goldman Sachs však odebral Siemens ze svého seznamu „conviction buy", což lze přeložit jako „jistý nákup".

Německá automobilka BMW dnes uveřejnila hospodářské výsledky za druhý kvartál tohoto roku. Společnost zvýšila tržby i zisk na rekordní úrovně, i když od tržeb si analytici slibovali více. Společnosti se podařilo významně zvýšit prodeje ve všech regionech, hlavním tahounem byla nepřekvapivě Čína. Tržby automobilky vzrostly meziročně o 16,55 % na 17,888 mld. EUR. I přes výrazný růst však společnost nedosáhla na analytický konsensus, který ležel při 18,206 mld. EUR. Čistý zisk a čistý zisk na akcii se více než zdvojnásobily na 1,804 mld. EUR, respektive 2,754 EUR na akcii, očekávalo se přitom pouze 1,581 mld. EUR a 2,407 EUR na akcii. Obě hodnoty tak překonaly i nejvyšší z odhadů. Jak tržby, tak zisk, nabyly nejvyšší hodnoty v historii společnosti. Nárůstů prodejů se dočkaly všechny tři automobilové segmenty společnosti, když se letos prodalo o 15,2 % více vozů BMW (tedy skoro 369 tisíc), o 35,6 % více vozů MINI (81 tisíc) a o čtvrtinu více Rolls-Royců (869). Prodej motocyklů poklesl meziročně o 0,3 %, když prodej motocyklů BMW vzrostl o 3,6 % na 37 tisíc a prodej motocyklů Husqvarna poklel skoro na polovinu, tedy 1590. Společnost tento pokles zdůvodňuje poklesem celého cílového trhu. Z geografického hlediska zaznamenala společnost růst v Evropě o 11,6 %, v Severní Americe o 17,6 % a v Asii o 43 %, které byly podpořeny hlavně prodeji v Číně (+52,5 %), naopak nižší růst pochopitelně vykázalo Japonsko (+4%). Společnost také zvýšila výhled počtu prodaných vozů. Za letošek počítá s 1,6 ml. prodanými vozy, předchozí odhad činil pouze 1,5 ml. Přesto společnost v druhé polovině roku mírně zpomalí, společnost představí přepracovanou verzi svého kompaktu řady 1, aby překonala prodeje Audi A3. Náklady s tím spojené by se mohly vyšplhat na 500 ml. EUR.

Německá společnost Metro dnes uveřejnila výsledky za uplynulý kvartál, které nemohly její akcionáře příliš nadchnout. Společnosti se v komplikovaném prostředí příliš nedaří, vyšší ceny energií a potravin i konkurence na trhu s elektronikou poslaly za poslední půlrok akcie níže o třetinu. Společnost vykázala tržby 15,739 mld. EUR, které se tak od loňské hodnoty výrazně nezměnily. Analytici byli v odhadem 15,827 mírně optimističtější. Čistý zisk před odečtením mimořádných položek poklesl na 62,5 ml. EUR z loňské hodnoty 101,4 ml. EUR, analytici očekávali v průměru 103 ml. EUR. Po odečtení mimořádných vlivů se zisk společnosti snížil pouze o 9 % na 40 ml. EUR. Čistý zisk na akcii pak byl 12,3 euro centů.
Tržby společnosti v první polovině roku v Německu poklesly o 1,7 % a v západní Evropě o stejnou hodnotu. Společnosti naopak pomáhala východní Evropa, kde prodeje vzrostly o 2,9 % (odsud pochází zhruba čtvrtina všech prodejů) a region Asie/Afrika, kde se tržby zvýšily dokonce o 14,3 % (v lokálních měnách o 17,7 %). Odsud však pochází necelých 5 % všech prodejů a prodejům se dařilo hlavně už v prvním kvartále tohoto roku, v druhém kvartále byly výrazně negativně ovlivněny kursovými změnami. Téměř třetina příjmů společnosti pochází z řetězce prodejen elektroniky Media-Saturn. Příjmy tohoto řetězce jsou v poslední době negativně ovlivněny rostoucí internetovou konkurencí. Metro se nyní snaží zdokonalit svůj online prodej, což s sebou přinese také snížení počtu zaměstnanců zhruba o 3 tisíce. Kvůli vyšším cenám potravin i nižší poptávce způsobenou bakterií E.coli se nedařilo ani dalšímu segmentu společnosti Cash & Carry.

Fresenius Medical Care, společnost zabývající se léčbou onemocnění ledvin pomocí dialýzy, dnes zveřejnila výsledky za uplynulý kvartál, které potvrdily očekávání analytiků. Pozornost se tak spíše upírá na dvě oznámené akvizice na americkém trhu. Tržby společnosti vzrostly meziročně o 8,41 % na 3,194 mld. USD, což bylo v souladu s analytickým odhadem. S konsensem se při růstu o 5 % shodoval i čistý zisk 260,761 ml. USD, respektive 87,3 centů na akcii. Fresenius Medical Care, ve kterém vlastní 36 % akcií společnost Fresenius, dnes oznámil akvizici společnosti Liberty Dialysis Holdings, kterou chce prohloubit svoji expanzi na americký trh. Liberty Dialysis je síť 260 klinik s ročními tržbami zhruba 1 mld. USD a k plánované akvizici v hodnotě 1,7 mld. USD by mělo dojít počátkem příštího roku. Společnost také oznámila akvizici Access Care Holdings za 385 ml. USD.

Ratingová agentura Standard & Poor's snižuje rating finské společnosti Nokia na BBB z předchozího BBB+, výhled negativní. Minulý týden snížila rating Nokie již agentura Moody's, a to na Baa2. Tato hodnocení si přibližně odpovídají, obě dvě se nacházejí dva stupně od spekulativního pásma.

Commerzbank snižuje cílovou cenu pro akcie společnosti Metro na 41 EUR z předchozích 50 EUR, doporučení snižuje na „přidávat" z předchozího „kupovat".

Independent Research zvyšuje cílovou cenu pro akcie společnosti BMW na 81 EUR z předchozích 74 EUR, doporučení zvyšuje na „kupovat" z předchozího „držet".

USA

Hlavní zprávy

Osobní příjmy v červnu vzrostly o 0,1 % při očekávaném růstu o 0,2 % a předchozím růstu o 0,2 % (revize z 0,3 %).
Osobní spotřeba poklesla v červnu o0,2 % při očekávaném růstu o 0,1 % a předchozím růstu o 0,1 % (revize z 0,0 %).
Deflátor výdajů na osobní spotřebu v červnu meziročně dle očekávání vzrostl o 2,6 %, předchozí růst o 2,5 % byl revidován na 2,6 %.
Jádrové výdaje na osobní spotřebu v červnu vzrostly meziročně o 1,3 % a meziměsíčně o 0,1 % při očekávaném meziročním růstu o 1,4 % a meziměsíčním o 0,2 %. V květnu ukazatel rostl meziměsíčně o 0,2 % (revize z 0,3 %) a meziročně o 1,3 % (revize z 1,2 %).

Očekávané události

13:00 Žádosti o hypotéky MBA (29. červenec): předchozí: -5,0 %
13:30 Propuštění zaměstnanci Challenger (červenec): předchozí: 5,3 %
14:15 Změna zaměstnanosti ASP (červenec): odhady: 100 tis., předchozí: 157 tis.
16:00 Kompozitní index změny aktivity mimo zpracovatelský sektor ISM (červenec): odhady: 53,5 tis., předchozí: 53,3 tis.
16:00 Podnikové objednávky (červen): odhady: -0,8 %, předchozí: 0,8 %
16:30 Zásoby ropy - DOE (29. červenec): odhady: 1500 tis., předchozí: 2296 tis.
16:30 Zásoby destilovaných paliv (29. červenec): odhady: 1500 tis., předchozí: 3385 tis.
16:30 Zásoby benzínu (29. červenec): odhady: 500 tis., předchozí: 1022 tis.
16:30 Využití rafinérských kapacit (29. červenec): odhady: 0,15 %, předchozí: -2,00 %

Výsledková sezóna

Time Warner - před trhem
Mastercard - před trhem
Devon Energy

Popis trhu

Podnikové zprávy

NYSE Euronext zveřejnila hospodářské výsledky, které, ač mírně nad odhady analytiků, byly zasaženy poklesem objemů obchodů s akciemi i deriváty. Společnost vykázala zisk na akcii očištěný o mimořádné položky (18 ml. USD náklady na fúzi a 54 ml. zisk za prodej aktiv) 61 centů, analytický konsensus ležel níže na 59,5 centech. Čistý zisk tak poklesl meziročně o 16 % na 154 ml. USD. Tržby poklesly meziročně o 12 % na 1,092 mld. USD. Čisté tržby, tedy tržby po odečtení nákladů na transakce, vzrostl o 1 % na 661 ml. USD, analytici očekávali 652,7 ml. USD. Čisté tržby z obchodování derivátů poklesly o 6 % na 213 ml. USD, společnost jako důvod udává nižší obchodování těchto instrumentů v Evropě. Obchodování akcií v USA pokleslo o 36 %, to bylo alespoň částečně vyrovnáno upisováním nových akcií.

Největší světový vývojce léčiv Pfizer dnes zveřejnil hospodářské výsledky za druhý kvartál, které ziskem mírně překonaly odhady, když tržby mírně poklesly. Společnost bude letos čelit ztrátě exkluzivity svého léku Lipitor, kvartálním výsledkům napomohly kursové změny. Tržby, při nezapočítání divize Capsugel, poklesly meziročně o 2 % na 16,984 mld. USD a potvrdily tak analytický konsensus. Zisk na akcii očištěný o mimořádné položky o 3 % zaostal za svou loňskou hodnotou a vyšplhal se tak na 60 centů, zatímco analytici očekávali 58,5 centu. Tržby byly pozitivně ovlivněny (+4%) vývojem měnových párů či tržbami produktů koupené společnosti King (+2%). Negativně se na tržbách naopak promítla ztráta exklusivity některých léků (-9%) a U.S. zdravotní reformou (-1%). Tržby z USA poklesly o 9 % na 6,7 mld. USD, zatímco mezinárodní tržby vzrostly o 5 %, převážně z již zmíněného vývoje kursu dolaru. Společnost ztratila v květnu loňského roku exklusivitu na lék na vysoký cholesterol Lipitor v Kanadě a Španělsku a léku na Alzheimerovu chorobu Aricept v USA v listopadu. Společnost odhadla ztráty ze ztráty těchto exklusivit na 586 ml. USD. Dalších 181 ml. USD odhaduje společnost jako ztrátu z důsledku expirace exkluzivity na léky Vfend a Xalatan. Lipitor, který pro společnost znamená roční tržby 10,7 mld. USD, navíc ztratí exkluzivitu v USA již letos v říjnu, což by dle některých odhadů mohlo znamenat pokles tržeb z něho na polovinu (v druhém kvartále pokles o 8 % na 2,59 mld. USD). Celkově do roku 2015 ztratí společnost protekci u 9 z 15 nejlépe prodávaných léků. Na druhou stranu má Pfizer ve svém portfoliu tři experimentální léky v pozdní fázi vývoje, které by podle analytiků mohly přinést společnosti tržby přes 3,5 mld. USD. Jedná se o Apixaban, antitrombotikum, které v nedávné studii prokázalo lepší výsledky, než konkurenční Xarelto, Tofacitinib, lék na revmatickou artrózu, a Crizotinib na rakovinu plic. Poslední jmenovaný prochází prioritním přezkoumáním FDA (americké Správy potravin a léčiv) a rozhodnutí je očekáváno koncem roku. Pfizer by rád dostal povolení k prodeji obou druhých léků také co nejdříve. Další z dobře prodávaných léků společnosti jsou Prevnar/Prevenar, jehož tržby vzrostly o 44 % na 821 ml. USD, Lyrica, kde tržby vzrostly o 19 % na 908 ml. USD, či Enbrel, jehož prodeje vzrostly o 13 % na 914 ml. USD. Společnost chce poklesy prodejů některých léků nahradit rostoucími tržbami z léků pro zvířata. Společnost opět potvrdila výhled klíčových ukazatelů na letošní rok. Zisk na akcii by tak měl být mezi 2,16 USD a 2,26 USD, zatímco analytici očekávají 2,25 USD.

Pavel Šlechta
Fio banka, a.s.