Denní report - středa 10.08.2011

ČR: Další den plný zvratů, úvodní růsty se rozplynuly při dramatickém závěru, SRN: DAX: černá série pokračuje, USA:Americké akcie zakončily poblíž denních minim

Pražská burza

Očekávané události

10:00 Běžný účet (červen): odhady: -21 mld. USD, předchozí: -23,12 mld. USD

Popis trhu

Pražská burza prožila další volatilní den, plný překvapivých obratů. Otevření bylo podle očekávání ve znamení růstu, když index PX posiloval přes +3% a navazoval na růsty v zámoří. Odpoledne se však začala karta obracet a investoři začali překotně zavírat pozice při pohledu na vývoj evropského bankovního sektoru. Neověřené zprávy o možném snížení ratingu Francie zřejmě sestřelily kurz Societe Generale téměř o -20%. Na tento vývoj reagovaly propadem další instituce (DBK -6%) a růsty Erste ze 650 Kč se rozplynuly poklesem pod 610 Kč (-1,2%). Ještě hůře dopadla Komerční banka, která se z úrovní nad 3250 Kč zřítila při dramatickém závěru na 3000 Kč a v aukci se dokonce obchodovala na 2900 Kč... Nyní budou oči investorů upřeny na vývoj zámořských trhů, zdali si udrží včerejší minima a bude rovněž bedlivě sledován vývoj na evropské bankovní scéně. V tuto chvíli vypadá reakce na možné snížení ratingu Francie jako přehnaná, lépe řečeno snížení ratingu se zatím nekoná. Růsty neudržela ani většina dalších titulů. ČEZ, který se dopoledne přiblížil 800 Kč nakonec klesl pod 760 Kč (-1,8%). Nwr se po úvodních obchodech na 180 Kč vracelo na 162 Kč. V kladných číslech zakončila Telefonica 02 (0,7%), Fortuna (+0,7%) či Philip Morris (+2,5%).

Podnikové zprávy

Prodejce ojetých vozů AAA Auto (BAAAAA) zaznamenal v první polovině tohoto roku silný růst svých hospodářských ukazatelů. Celkový obrat skupiny se meziročně zvýšil o 42 % na 130 mil. EUR. Konsolidovaný čistý zisk zaznamenal růst 38 % a činil tak 3,2 mil. EUR. V druhém čtvrtletí tak pokračoval silný růst započatý na počátku tohoto roku, který průběžně potvrzuje oživení trhu ojetých vozů (březen byl prodejně nejsilnějším měsícem od srpna 2008). Druhé čtvrtletí navíc přineslo i samotné zvýšení efektivnosti společnosti, hrubá zisková marže se díky lepším vnitropodnikovým kontrolním procesům zvýšila na 24,3 %, zatímco v prvním čtvrtletí dosahovala pouze 22,5 %.

Citi snižuje cílovou cenu pro akcie Komerční banky na 4393 Kč z předchozích 4540 Kč, doporučení však zvyšuje na „kupovat" z předchozího „držet".

Německo

Hlavní zprávy

Index spotřebitelských cen CPI v červenci vzrostl v souladu s odhady o 0,4 % (m/m) a 2,4 % (y/y). Růst z předchozího období činí také 0,4 % a 2,4 %.

Verze indexu harmonizovaná dle EU také potvrdila odhady růstu 0,5 % (m/m) a 2,6 % (y/y). Předchozí hodnoty činí 0,5 % a 2,6 %.

Očekávané události

08:00 Index velkoobchodních cen (červenec): předchozí: -0,6 % (m-m), +8,5 % (r-r)

07:00 K+S - hospodářský výsledek za 2. kvartál

Popis trhu

Německý index DAX se po většinu dne udržoval v zelených číslech a vše nasvědčovalo tomu, že jsme se konečně dočkali dlouho vyhlížené růstové korekce. Závěr obchodování však všechny naděje zhatil, když trhy vrhly do víru panických výprodejů spekulace o připravovaném snížení francouzského ratingu. Agentura Moody's sice promptně reagovala potvrzením současného ratingu AAA, trhy však moc uklidnit nedokázala. Index DAX tak končí den se ztrátou 5,1% na 5 613 bodech a prodlužuje ztrátovou sérii na jedenáctý pokles v řadě. Jedná se o nejdelší ztrátovou šňůru od roku 1978. Jeho dnešní pokles je zároveň největší od krizového roku 2008. Nejhůře si znovu vedly akcie energetických firem (EOAN -11,0%, RWE -9,7%), když pro změnu větší z nich zveřejnila špatné hospodářské výsledky. Stejně jako jinde v Evropě ztrácely finanční tituly (ALV -8,1%, CBK -7,7%, DBK -7,4%). Opačným směrem zamířil po dobrých výsledcích Henkel (HEN3 +2,7%). Defenzivní kvality osvědčily akcie Fresenius (FRE +2,7%).

Podnikové zprávy

Výsledky německé banky Commerzbank (CBK) byly silně ovlivněny řeckou dluhovou krizí a odpisy řeckých státních dluhopisů. Tržby se meziročně propadly o 25 % na 2,36 mld. EUR, trh však očekával 2,8 mld. EUR. Na zisk velice tvrdě dopadly náklady spojené s restrukturalizací řeckého dluhopisového portfolia, které se vyšplhaly na 760 mil. EUR. Čistý zisk se díky tomu snížil o celých 93 % na pouhých 24 mil. EUR (0,007 EUR na akcii) a zaostal tak za analytickými odhady, které očekávaly 34 mil. EUR (0,02 EUR na akcii). Výsledky byly mimo jiné ovlivněny mírným poklesem úrokových výnosů, které byly na druhé straně kompenzovány nižšími operačními náklady.

Jefferies zvyšuje své doporučení pro Fresenius Medical Care (FME) na „koupit" z původního „držet." Cílová cena se zvyšuje na 57 EUR ze 53 EUR.

Německá energetická společnost E.ON (EOAN) vykázala, podobně jako konkurenční RWE (RWE), neuspokojivé výsledky za druhý kvartál. Zatímco tržby se meziročně zvýšily o 38 % na 25,67 mld. EUR a výrazně tak překonaly tržní konsensus 18,5 mld. EUR, konečný hospodářský výsledek zásadním způsobem zklamal. Ačkoliv se všeobecně očekávalo, že skončí v záporu, výsledná ztráta byla vyšší, než se všeobecně očekávalo. Čistá ztráta (před zahrnutím mimořádných položek) dosáhla 624 mil. EUR (0,33 EUR na akcii), zatímco trh očekával pouze 461 mil. EUR (0,31 EUR na akcii). Při zohlednění vlivu jednorázových položek je výsledek ještě horší, ztráta 1,58 mld. EUR je výrazně horší než očekávaný zisk 52 mil. EUR. Za negativními výsledky stojí stejné důvody jako u RWE, tedy nukleární daně a plánované vyřazení všech německých jaderných elektráren z provozu do roku 2022. Vedení společnosti již navrhlo plán jak vykompenzovat nižší výnosy, roční náklady se mají do roku 2015 snížit o 1,5 mld. EUR, propustit se má až 11 tisíc zaměstnanců. Šetření dopadne i na akcionáře, plánovaná dividenda za rok 2011 byla snížena z přislíbených 1,30 EUR na 1 EUR.

Equinet zvyšuje své doporučení pro Deutsche Telekom (DTE) na „koupit" z původního „akumulovat."

Barclays Capital snižuje cílovou cenu pro akcie společnosti Deutsche Bank na 46 EUR z předchozích 55 EUR, doporučení ponechává na „overweight/neutrální".

Podle společnosti JPMorgan je německá společnost Bayer výbornou dlouhodobou investiční příležitostí. Podle JPMorgan momentální cena Bayeru reflektuje nejhorší možný scénář vývoje EBITDA divize společnosti MaterialScience v roce 2012, nulové prodeje léku Xarelto a „signifikantní" snížení tržeb pobočky Healthcare. JPMorgan vidí fundament společnosti na 74 EUR (mírný pokles z předchozích 76 EUR) a dává akcii doporučení na příštích 18 měsíců „overweight".

USA

Hlavní zprávy

Počet žádostí o hypotéky MBA se k 5. srpnu zvýšil o 21,7 % po předchozím růstu o 7,1 %.

Velkoobchodní zásoby se v červnu zvýšily o 0,6 % při odhadovaném růstu o 1 % a předchozím růstu o 1,7 % (revize z 1,8 %).

Počet nových pracovních míst JOLTs byl v červnu 3109 tis. po hodnotě 3034 tis. z předešlého měsíce (revize z 2974 tis.).

Zásoby ropy - DOE k 5. srpnu poklesly o 5225 tis. barelů při odhadovaném růstu o 1350 tis. barelů a předchozím růstu o 950 tis. barelů.
Zásoby destilovaných paliv k 5. srpnu poklesly o 737 tis. barelů při odhadovaném růstu o 1050 tis. barelů a předchozím růstu o 409 tis. barelů.
Zásoby benzínu k 5. srpnu poklesly o 1588 tis. barelů při odhadovaném růstu o 900 tis. a předchozí hodnotě 1701 tis. barelů.
Využití rafinérských kapacit k 5. srpnu vzrostlo o 0,70 % při odhadovaném poklesu o 0,30 % a předchozím růstu o 1,00 %.

Očekávané události

14:30 Obchodní bilance (červen): odhady: -48 mld. USD, předchozí: -50,2 mld. USD
14:30 Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti (6. srpen): odhady: 405 tis., předchozí: 400 tis.
14:30 Počet pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti (30. červen): odhady: 3725 tis., předchozí: 3730 tis.
15:45 Bloomberg spotřebitelský sentiment (7. srpen): odhady: -48,7 b., předchozí: -47,6 b.

Popis trhu

Americké akcie v závěru obchodování odepsaly zisky, které si připsaly v druhé části seance a uzavřely poblíž svých dnešních minim. Investory na začátku seance vyplašily spekulace ohledně možného snížení ratingu Francie. Agentura Moody's potvrdila rating země galského kohouta na současné úrovni, trhy však uklidnit nedokázala. DJIA oslabuje o 4,3%, S&P 500 klesá o 4,0%, zatímco kompozitní NASDAQ ztrácí 3,6%. Nedaří se zejména bankám (-5,3%), zatímco polovodičový (-1,9%) a komoditní (-2,3%) sektor si vedou o něco lépe. Komodity nehledí na problémy akciových trhů a s výjimkou mědi (-1,6%) rostou (stříbro +4,8%, zlato +2,8%, ropa +3,3%, pšenice +2,2%).

Podnikové zprávy

Americká společnost Walt Disney (DIS) vykázala ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2011 silné výsledky, které překonaly očekávání trhu. Tržby překonaly očekávání, když se meziročně zvýšily o téměř 7 % na 10,68 mld. USD,. zatímco tržní konsensus se ustálil na 10,47 mld. USD. Čistý zisk (před zahrnutím mimořádných položek) také příjemně překvapil, když se zvýšil o více než 12 % na 1,5 mld. USD (0,78 USD na akcii), zatímco analytické odhady počítaly pouze se 1,39 mld. USD (0,73 USD na akcii). Na lepších výsledcích se podílelo ukončení zákaznických slev, které Disney použil, aby zmírnil dopady recese. Návštěvnost zábavích parků podle vedení společnosti neutrpěla ani obavami z návratu hospodářského poklesu. Nejlépe se v rámci celé skupiny už tradičně dařilo televizní divizi, především sportovnímu kanálu ESPN. Společnost chce dál pokračovat ve své akviziční strategii, poslední měsíc podala nabídku za téměř 500 mil. USD na koupi podílu v indické produkčí společnosti UTV Software Cinnunications.

Capital One dnes oznámil rozhodnutí koupit americkou pobočku banky HSBC, která má na starosti kreditní karty, v hodnotě 32,7 mld. USD, z čehož zhruba 30 mld. USD tvoří hodnota úvěrů a 2,6 mld. USD prémie, kterou si HSBC následně připíše do svého výkazu zisků a ztrát. Tato akvizice má napomoci Capital One k další expanzi na trhu s úvěry v USA poté, co v červnu oznámila akvizici americké pobočky nizozemské ING, i když trh s úvěry hlavně v poslední době vykazuje jisté zpomalení. Pro HSBC naproti tomu prodej znamená zvýšení ukazatele kapitálové přiměřenosti Tier 1 na 11,4 % z předchozích 10,8 %.
Akcie HSBC (HBC) včera na NYSE oslabily o 0,71 % na 44,60 USD, akcie Capital One (COF) v předobchodní fázi posilují o 2,89 % na 42 USD.

Rochdale Securities zvyšuje doporučení pro Goldman Sachs na „neutrální" z předchozího „prodávat", cílovou cenu ponechává na 120 USD.

Raymond James vydává silně nákupní doporučení pro akcie společnosti Dell po předchozím doporučení „outperform", cílová cena je 20 USD.

Gleacher & Company zvyšuje cílovou cenu pro akcie společnosti Cisco (CSCO) na 20 USD z předchozích 17 USD, doporučení zvyšuje na „kupovat" z předchozího „neutrální".

Jefferies snižuje doporučení pro Lowe's na „držet" z předchozího „kupovat", cílová cena je 18 USD. Dále pak snižuje doporučení na „držet" z „kupovat" pro Home Depot (cílová cena 33 USD), Kohl's (cílová cena 50 USD) a Costco (cílová cena 71 USD).

Pavel Šlechta
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Daniel Marván
Fio banka, a.s.