Denní report - středa 19.10.2011

ČR: Burza jen nepatrně v plusu, je lepší problémová Erste či stabilní KB?, SRN: Německé akcie s mírným ziskem, USA:Béžová kniha odstartovala výprodeje

Pražská burza

Popis trhu

Pražská burza ve středu zakončila jen s nepatrnými zisky, když index PX končil na 927 bodech (+0,15%). I přesto, že mnohé tituly zůstávají na nízkých úrovních a globální indexy se pohybují na dvouměsíčních maximech, tak domácí burza pouze osciluje poblíž prvního výprodejového minima, kterého dosáhla u 930 bodů na začátku srpna. Jednou z hlavních zátěží jsou akcie Erste. Ty se dnes sice zvedly na 396 Kč (+1,5%) při objemu 280 mil. Kč, ale i tak zůstávají „sraženy na kolenou". Pro zajímavost Komerční banka se dnes po celý den obchodovala výrazněji nad metou 3600 Kč, kde se naposledy vyskytovala na přelomu července a srpna, tedy v době kdy byla konkurenční Erste ještě nad 700 Kč. Zatímco KB je tedy zpět, tak Erste má manko více než -40%!!! To vše je cena, za hru na schovávanou CDS portfolia v podání managementu Erste. Důležitější je však pohled do budoucnosti. Neznačí snad rozdíl tržní kapitalizace evropské Erste vs. česká Komerční banka, který je necelých 9%, že Erste i přes všechny problémy je levnou nákupní příležitostí? Nebo snad je Komerční banka nadhodnocená díky své kapitálové síle a touze investorů po bezpečí ve světle evropského bankovního marasmu? KB se dnes zobchodovalo nadprůměrné množství přes 400 mil. Kč. Růstem přes +2% zakončily akcie NWR. Podobně se dařilo CETV, které zůstává nad 180 Kč. Akcie ČEZu se od hladiny 730 Kč (+0,7%) zatím výrazněji odpoutat nedokázaly. V červených číslech zakončily akcie Telefonica 02 (-1,3%).

Německo

Hlavní zprávy

Eurozóna

Schodek běžného účtu platební bilance v eurozóně vzrostl v srpnu na 6,3 mld. EUR.Předchozích -3,2 mld. EUR bylo revidováno na -2,0 mld. EUR.
Po sezónním očištění činil schodek 5 mld. EUR a předchozích -12,9 mld. EUR bylo revidováno na -6,8 mld. EUR.

Produkce ve stavebnictví v eurozóně v srpnu po sezónním očištění vzrostla o 0,2 % m/m. Předchozích 1,4 % bylo revidováno na 1,8 %.
Meziročně po očištění k pracovním dnům vzrostla stavební produkce o 2,5 % a předchozích 1,2 % bylo revidováno na 2,0 %.

Agentura Moody's přistoupila k již třetímu snížení hodnocení španělského dluhu od června 2010. Tentokrát se jednalo o přechod od Aa2 na A1, tedy změnu o dva stupně, přičemž výhled zůstává nadále negativní.
Standard & Poor's přišla s „downgradem" pro Španělsko již 14. října na svůj čtvrtý nejvyšší stupeň. A ke stejnému kroku přistoupila i Fitch již 7. října.
Moody's ve svém prohlášení poukazuje zejména na přetrvávající zranitelnost Španělska při nervozitě na trzích, což zvyšuje náklady na úvěry a zároveň snižuje vyhlídky na ekonomický růst.

Očekávané události

08:00 Výrobní ceny (září): odhady: 0,2 % (m-m), 5,5 % (r-r), předchozí: -0,3 % (m-m), 5,5 % (r-r)

Eurozóna

16:00 Spotřebitelská důvěra (říjen): odhady: -20,00 b., předchozí: -19,1 b.
Výsledková sezóna
Nokia

Popis trhu

Německé akcie se dnes po většinu dne držely v zelených číslech. Růst živily spekulace ohledně dohody nejvýznamnější evropských zemí o rozšíření EFSF. Index DAX posílil podruhé v řadě a zakončil na 5 914 bodech (+0,6%). Nejlépe si na rozdíl od včerejška vedl finanční (CBK +4,7%, ALV +4,3%, DBK +4,2%) a energetický (RWE +4,0%, EOAN +2,3%) sektor. Opačným směrem vyrazil BASF (BAS -1,5%), Infinenon (IFX -1,2%) a Siemens (SIE -1,1%).

Podnikové zprávy

Credit Suisse přistupuje ke snížení cílové ceny pro Merck KGaA ze 78 EUR na 66 EUR.

USA

Hlavní zprávy

Index žádostí o hypotéky MBA poklesl k 14. říjnu o 14,9 % po předchozím růstu o 1,3 %.

Započatá výstavba v září meziměsíčně vzrostla o 15,0 % na 658 tisíc, očekával se nárůst o 3,3 % na 590 tisíc. V předchozím období ukazatel poklesl o 7 % na 572 tisíc.

Počet stavebních povolení v září poklesl o 5 % na 594 tisíc, očekával se pokles o 2,4 % na 610 tisíc. V předchozím období ukazatel rostl o 4,0 % na 625 tisíc (revize z 3,2 % a 620 tisíc.

Inflace měřená indexem spotřebitelských cen činila v USA v září podle očekávání 0,3 % m/m a 3,9 % y/y. Předchozí růst indexu CPI činil 0,4 % m/m a 3,8 % y/y.
Jádrová obdoba indexu bez zahrnutí potravin a energií zaznamenala růst o 0,1 % m/m a o 2,0 % y/y. Očekával se růst o 0,2 % m/m a o 2,1 % y/y po předchozích 0,2 % m/m a 2,0 % y/y.

Zásoby ropy - DOE k 14. říjnu poklesly o 4729 tis. barelů při odhadovaném růstu o 2000 tis. barelů a předchozím růstu o 1344 tis. barelů.
Zásoby destilovaných paliv k 14. říjnu poklesly o 4266 tis. barelů při odhadovaném poklesu o 1500 tis. barelů a předchozím poklesu o 2929 tis. barelů.
Zásoby benzínu k 14. říjnu poklesly o 3324 tis. barelů při odhadovaném poklesu o 1500 tis. barelů a předchozím poklesu o -4134 tis. barelů.
Využití rafinérských kapacit k 14. říjnu pokleslo o 1,10 % při odhadovaném poklesu o 0,50 % a předchozím poklesu o 3,50 %.

Očekávané události

14:30 Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (15. říjen): odhady: 400 tis., předchozí: 404 tis.
14:30 Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (8. říjen): odhady: 3689 tis.
15:45 Bloomberg index ekonomického očekávání (říjen): předchozí: -34 b.
15:45 Bloomberg index spotřebitelského sentimentu (16. říjen): předchozí: -50,8 b.
16:00 Předběžné ukazatele (září): odhady: 0,3 %, předchozí: 0,3 %
16:00 Index výrobní aktivity Filadelfie (říjen): odhady: -9,1 b., předchozí: -17,5 b.
16:00 Prodej existujících domů (září): odhady: 4,92 ml., -2,2 % (m-m), předchozí: 5,03 ml., +7,7 % (m-m)
16:30 Změna zásob zemního plynu (14. říjen): odhady: 110, předchozí: 112

Výsledková sezóna

AT&T - 14:00
Microsoft - po trhu

Popis trhu

Americké akcie se v první části obchodování udržovaly poblíž svých včerejších závěrečných hodnot a vyčkávaly na zveřejnění tzv. Béžové knihy z posledního zasedání FEDu. Slova o pokračující expanzi, ale slabém výhledu trhy vůbec nepotěšila a odstartovala vybírání zisků z posledních dvou týdnů. Hlavní akciové indexy končí o 0,5% až 2,0% slabší. Díky dobrým výsledkům Intelu (INTC +3,8%) poklesům částečně odolával polovodičový sektor (-0,5%), zatímco špatná čísla Apple (AAPL -5,6%) potopila internetové firmy (-2,6%). Na jih zamířily také komodity: ropa (-2,6%), sója (-2,1%), stříbro (-3,1%), měď (-4,3%).

Podnikové zprávy

Leader na trhu s „chytrými" telefony Apple nedosáhl na odhady analytiků ziskem ani tržbami. To poslalo akcie společnosti v poobchodní fázi o 7 % níž.
Začátek působení Tima Cooka na pozici generálního ředitele tak nepůsobí příliš pozitivně. Společnost však dokázala opět zvýšit zisk i tržby a hlavním důvodem nedosažení očekávaných výsledků byl pozdní příchod nového iPhonu na trh.
Čistý zisk ve čtvrtém fiskálním kvartálu společnosti dosáhl 6,62 mld. USD (7,05 USD na akcii). To představuje 54% růst z 4,31 mld. USD (4,64 USD na akcii) v loňském roce. Očekávání analytiků činilo 7,308 USD na akcii.
Také tržby se výrazně zvýšily, a to o celých 39 % na 28,3 mld. USD. Přestože to nebyl historický čtvrtletní rekord, suma byla nejvyšší v rámci všech období od července do září. Analytici ovšem očekávali tržby v celkové výši 29,6 mld. USD.
Nejsilnější kategorií v uplynulém čtvrtletí byly pro Apple laptopy. Nový operační systém Lion přispěl ke zvýšení tržeb v divizi o 30 % z předchozího kvartálu. Celkové prodeje produktů Mac dosáhly na rekordních 4,9 mil.
Pozitivně Apple překvapil svým výhledem pro další období. Očekává zisk 9,3 USD na akcii při tržbách 37 mld. USD. Výhled analytiků přitom činil jen 9 USD na akcii při 36,7 mld. USD.
V součtu za celý fiskální rok dosáhl Apple zisku 25,9 mld. USD (27,68 USD na akcii), což stále činí obdivuhodný nárůst o 85 % od předchozího roku, přičemž tržby vzrostly o 66 % na 108 mld. USD.
Podle slov CEO Tima Cooka zůstává nejrychleji rostoucím trhem pro společnost Čína. Trh v Číně zajistil 1/6 tržeb Applu.

Kalifornský výrobce čipů Intel reportoval zisk i tržby nad odhady analytiků. Společnost vykázala zisk ve třetím čtvrtletí ve výši 3,47 mld. USD (0,65 USD na akcii). Ve stejném období loňského roku to bylo 2,96 mld. USD (0,52 USD na akcii). Analytici v průměru očekávali 0,609 USD na akcii. Tržby činily 14,23 mld. USD oproti předchozím 11,1 mld. USD. Zde byl odhad analytiků 13,9 mld. USD.
V tomto kvartálu očekává Intel tržby na úrovni 14,2 - 15,2 mld. USD. Analytici očekávali 12,23 mld. USD.
Ředitel společnosti Paul Otellini v prohlášení podtrhl úspěch v hlavní činnosti společnosti, když se Intelu podařilo zdvojnásobit výsledky v odvětví pro notebooky. Podle něj je Intel na dobré cestě zvýšit tržby v roce 2011 o 26 % na 55 mld. USD.
Prodeje Intelu v oddělení pro mobily a netbooky (Atom product) poklesly o 32 % na 269 mil. USD. Serverové čipy zaznamenaly 15% nárůst tržeb na 2,5 mld. USD.

Yahoo, které v současnosti hledá nového ředitele, zveřejnilo za třetí kvartál pokles v tržbách i v zisku. Ten však byl trhem očekáván. Zisk v uplynulém čtvrtletí činil 293 mil. USD (23 centů na akcii). Za stejné období loňského roku bylo vykázáno 396 mil. USD (29 centů na akcii). Tržby společnosti bez započtení poplatků partnerským webovým stránkám činily 1,07 mld. USD. O rok dříve bylo zaznamenáno 1,12 mld. USD. Analytici v průměru očekávali jen 17,4 centů na akcii při tržbách 1,07 mld. USD.

Bank of New York Mellon vykázala růst zisku ve třetím kvartále o 4,7 %. Čistý zisk činil 651 mil. USD (53 centů na akcii) po 622 mil. USD (51 centů na akcii) v loňském roce. Analytici očekávali pouze 52 centů na akcii. Tržby zaznamenaly nárůst o 8 % na 3,69 mld. USD při očekávání ve výši 3,7 mld. USD. Čistý úrokový výnos rostl o 8 % na 775 mil. USD z předchozích 718 mil. USD v předchozím roce. Rezervy na úrokové ztráty činily stejně jako ve stejném období loni 22 mil. USD. Předseda, prezident a CEO společnosti Gerald L. Hassell uvedl, že úspěšné výsledky byly dosaženy hlavně díky novým obchodním vítězstvím, čistým dlouhodobým tokům aktiv a zvyšujícím se vkladům.

Společnost United Technologies vykázala zisk ve třetím čtvrtletí 1,32 mld. USD (1,47 USD na akcii). Ve stejném období loňského roku to bylo 1,2 mld. USD (1,3 USD na akcii). Tržby vzrostly z 13,6 mld. USD na 14,8 mld. USD. Analytici predikovali zisk 1,446 USD na akcii při tržbách 14,55 mld. USD. Společnost zvýšila výhled celoročního zisku na 5,47 USD na akcii z předchozích 5,35 - 5,45 USD na akcii. U tržeb firma potvrzuje odhad na 58 mld. USD, což by představovalo 7% růst.

Morgan Stanley dnes uveřejněnými výsledky za třetí kvartál výrazně překonal analytická očekávání, to je však opět způsobeno přeceněním rizik. Investoři si možná proto stále ještě nedokázali vybrat směr, kterým akcie Morgan Stanley pošlou.
Tržby společnosti vzrostly meziročně o 7 % na 9,892 mld. USD, čistý zisk 2,2 mld. USD a zisk na akcii 1,14 USD (před rokem 5 centů na akcii). Analytici očekávali tržby 7,3 mld. USD a zisk na akcii 32 centů. Tržby i zisk však byly významně ovlivněny přeceněním kreditních rizik (podobné opatření jsme viděli již u většiny velkých US bank), činilo 3,4 mld. USD, respektive 1,12 USD na akcii. Před rokem také došlo k přecenění, to ale znamenalo snížení tržeb o 713 ml. USD.
Investiční bankovnictví vykázalo tržby 864 ml. USD a znamenalo výrazný mezikvartální pokles z 1,5 mld. USD. Zde se projevil mezikvartální pokles prodejů poradenství (Q3: 413 ml. EUR vs Q2: 419 ml. USD), úpisů akcií (Q3: 239 mld. USD vs. 419 ml. USD) i dluhopisů (Q3: 239 ml. USD vs. Q2: 521 ml. USD). Tržby z tradingu se vyšplhaly na 5,4 mld. USD, zde se však projevilo již zmíněné přecenění o +3,4 mld. USD. I tak však zaznamenala mezi největšími americkými bankami největší nárůst tržeb s obchodování s akciemi i dalšími cennými papíry. Tržby wealth managementu se vyšplhaly na 3,3 mld. USD (Q2: 3,5 mld. USD) a asset managementu na 268 ml. USD (Q2: 645 ml. USD)

Abbott Laboratories dnes zveřejnil hospodářské výsledky za uplynulý kvartál, které skončily mírně nad analytickými odhady. Společnost také oznámila, že se rozdělí do dvou nezávislých firem, kde se první bude soustředit na zdravotní produkty a druhá na výzkumnou medicínu. Tržby meziročně vzrostly o 13,2 % na 9,817 mld. USD, analytici čekali 9,629 mld. USD. Čistý zisk po očištění o mimořádné položky vzrostl o 13,7 % na 1,855 mld. USD při konsensu 1,835 mld. USD, zisk na akcii po očištění byl 1,18 USD při odhadech 1,17 USD.
První ze společností, které vzniknou rozdělení Abbottu, dosáhla podle společnosti podle posledních dat ročních tržeb 22 mld. USD, bude vedena momentálním CEO Milesem Whitem a zůstane jí jméno Abbott. Richard Gonzales, momentální výkonný viceprezident, povede druhou společnost s ročními tržbami na úrovni 18 mld. USD.
Rozdělení by mělo být dokončeno do konce příštího roku a bude ještě podléhat schválení regulatorních orgánů i investorů. Jednorázové náklady spojené s rozdělením zatím nebyly kvantifikovány.

Společnost Visa dnes navýšila kvartální dividendu na 22 centů na akcii z předchozích 15 centů, analytici očekávali v průměru navýšení pouze na 17,5 centů.

Společnost AMR dnes vykázala hospodářské výsledky za třetí kvartál, které čistou ztrátu překonaly ztrátu očekávanou analytiky. Společnosti s příliš nedaří nalákat nové zákazníky, oproti loňskému roku jsou výrazně výše ceny paliva. Tržby vzrostly meziročně o 9,1 % na 6,376 mld. USD, velmi mírně nad odhady analytiků 6,36 mld. USD. O 8,1 % se zvýšil hlavní zdroj tržeb - pasažéři American Airlines. Tento nárůst však má na svědomí navýšení cen, nikoli nárůst počtu pasažérů. Tržby z pasažérů z přidružených poboček se zvýšil meziročně dokonce o 18,9 % na 735 ml. USD, zde se již jednalo o kombinaci vyšších cen i více zákazníků. Meziročně však došlo k výrazným navýšením nákladů, když náklady na palivo vzrostl dokonce o 40 % na 2,255 mld. USD. Čistá ztráta proto dosáhla 162 ml. USD, před rokem společnost vykázala zisk 143 ml. USD. Analytici očekávali v průměru ztrátu 134,4 ml. USD, respektive 43 centů na akcii.

Pavel Šlechta
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Daniel Marván
Fio banka, a.s.