Domácí data koruně příliš nepomohla

Česká koruna měla na úvod týden tendenci oslabovat, když se kurz opět přehoupl přes hladinu 25,00 CZK/EUR. Zatímco první ranní kotace se ještě nacházely pod touto úrovní, v odpoledních hodinách se kurz přibližoval úrovni 25,10 CZK/EUR. Celkově tak koruna v průběhu dne ztratila zhruba půl procenta, ztráty maďarského forintu byly o něco větší (cca 0,6 %). Naopak polský zlotý v podstatě stagnoval.

České měně příliš nepomohla zveřejněná makroekonomická data. Zářijová průmyslová výroba zaznamenala výrazné zpomalení meziročního růstu na pouhých 2,5 % y/y po 5,9 % y/y v srpnu. Domácí poptávka po produktech českých producentů je prakticky nulová a zahraniční poptávka slábne. To potvrdila i data zářijové bilance zahraničního obchodu. Tempo růstu exportů zklamalo snížením na 7,8 % y/y, po dlouhých 20 měsících tak byla ukončena série dvouciferných růstových temp. Celkově vykázal zahraniční obchod nečekaně vysoký přebytek vy výši 21 mld. CZK, čímž byl téměř dvojnásobně překonán trhem očekávaný výsledek. Za lepší bilancí však stály nečekaně nízké dovozy; tempo jejich růstu spadlo na pouhých 3,5 % y/y. Jedná se o další potvrzení slabé domácí spotřebitelské, produkční i investiční poptávky.

Zítřejší den přinese další zajímavá makroekonomická data. Očekáváme, že zářijový výsledek maloobchodních tržeb bude znamenat potvrzení opatrnosti domácností ve svých výdajích. Obáváme se meziměsíčního poklesu o 0,5 % m/m, což by znamenalo snížení meziročního růstu ze srpnových 2,3 % y/y na pouhých 0,5 % y/y za září. U míry nezaměstnanosti ale nevylučujeme dokonce mírné zlepšení ze zářijových 8,0 % na říjnových 7,9 %, a to hlavně kvůli pozitivní sezónnosti. Trh práce reaguje na hospodářský cyklus se zpožděním, ve zbytku roku budeme svědky růstu nezaměstnanosti hlavně z titulu negativní sezónnosti.

Česká swapová výnosová křivka se dnes posunula o 2 až 3 bb níže. Sledovala vývoj svého eurového protějšku. Klesající výnosy jsou odrazem zhoršujících se růstových výhledů v Evropě.