Denní report - pondělí 07.11.2011

ČR: Index PX klesá zpět k 900 bodům, aktiviní pouze akcie KB, SRN: Německé akcie po nervózní seanci končí v červeném, USA: Americké trhy se nakonec probojovaly do plusu

Pražská burza

Hlavní zprávy

Produkce ve stavebnictví se v září snížila o -6,7 %. V předchozím měsíci zaznamenala pokles o -7,7 %.

Průmyslová produkce se ve stejném období meziročně zvýšila o 2,5 % (odhad 3,0 %). Předchozí růst činil 5,9 %.

Obchodní bilance zaznamenala přebytek 21,0 mld. Kč (odhad 13,0 mld. Kč). Předchozí hodnota činí revidovaných 3,1 mld. Kč.

Devizové rezervy v říjnu vzrostly na 41,8 mld. USD. V předchozím měsící činily revidovaných 40,7 mld. USD.

Popis trhu

Pražská burza začátkem týdne oslabila, když index PX při slabé aktivitě poklesl -1,8% na 901,6 bodů. Svým poklesem přitom překonala většinu zahraničních trhů (např. DAX -0,5%).
Za zmínku stojí likvidita pouze na Komerční bance (310 mil. Kč), jejíž akcie propadly pod hladinu 3300 Kč (-4,2%). KB tak přišla o část zisků ze druhé poloviny minulého týdne. Druhý bankovní titul Erste se chová v posledních dnech poměrně klidněji, její kurz se přes den výrazněji neodchýlil od 370 Kč (-1,5%). ČEZ zaznamenal objem jen necelých 150 mil. Kč a kurz se vrátil pod 760 Kč (-0,7%). S podobným poklesem odešla z pondělní arény těžební NWR, jež se tak obchodovala pod 145 Kč. V kladném teritoriu naopak byly obchodovány defenzivněji laděné tituly jako Telefonica 02 (+0,6%), Philip Morris (+0,8%) či Pegas (0,3%). Nad úrovní 190 Kč se udržely také akcie CETV (+0,65%).

Očekávané události

9:00 Míra nezaměstnanosti (říjen): odhad 8,0 %, předchozí 8,0 %
9:00 Maloobchodní tržby (září): odhad 0,5 % (y/y), předchozí 2,3 %

Podnikové zprávy

Hospodářské výsledky Komerční banky za 3Q 2011 budou zveřejněny dne 8.11. 2011 před otevřením akciového trhu. Naše odhady hospodářských výsledků KB stejně jako upravené odhady analytiků jsou založeny na předpokladu, že společnost přistoupí ve 3Q 2011 k dalšímu odpisu řeckých dluhopisů. Předpokládáme další 29 % odpis řeckých dluhopisů, přičemž celkový odpis poté dosáhne 50 %. Oproti konsensuálnímu odhadu analytiků, který
připravila sama Komerční banka jsme na hospodářské výsledky ve 3Q 2011 optimističtější a to jak na úrovni výnosů, tak i tvorby rezerv a opravných položek ke ztrátám z úvěrů a dluhopisů. Naše odhady počítají s mírným mezikvartálním růstem depozit a úvěrů a to zejména díky růstu firemních úvěrů a hypoték. Na druhé straně předpokládáme mezičtvrtletní pokles poplatků a provizí z důvodu intenzivní konkurence. Nejvíce sledovanou položkou bude tvorba rezerv na ztráty z úvěrů a dluhopisů, kde předpokládáme odpisy řeckých dluhopisů, neboť i ostatní banky, které již reportovaly výsledky odepsaly zmíněnou expozici na 50 %.

Hospodářské výsledky energetické společnosti ČEZ za 3Q 2011 budou vyhlášeny dne 9.11.2011 v 8:00 a v 10:00 bude následovat tisková konference k uvedeným výsledků. Očekáváme, že ohlášené výsledky za třetí čtvrtletí budou na úrovni provozního i čistého zisku meziročně horší. Na úrovni čistého zisku předpokládáme meziroční pokles o více jak 30%. Hlavním důvodem nižšího zisku je pokles prodejních cen elektřiny a zdanění emisních povolenek společně s daní uvalenou na solární elektrárny. Čistý zisk za třetí čtvrtletí pak bude opět negativně ovlivněn přeceněním opce na akcie společnosti MOL. Více v přiloženém souboru.

Německo

Hlavní zprávy

Průmyslová výroba se v září meziměsíčně snížila o -2,7 % (sezónně očištěno) a meziročně vzrostla o 5,4 % (očištěno o počet pracovních dní) (odhad -0,9 % a 7,2 %). Předchozí měsíc byly zaznamenány revidované hodnoty -0,4 % a 8,4 %.

Eurozóna:

Investorská důvěra Sentix za listopad se snížila na -21,2 b. (odhad -20,0 b.). Předchozí hodnota činí -18,5 b.

Maloobchodní tržby se v září snížily o -0,7 % (m/m) a -1,5 % (y/y) (odhad -0,1 % a -0,5 %). V předchozím měsíci byl zaznamenán meziměsíční růst 0,1 % a meziroční pokles -0,1 %.

Očekávané události

8:00 Vývoz (září): odhad -0,8 % (m/m po očištění), předchozí 3,5 %
8:00 Dovoz (září): odhad 0,4 % (m/m po očištění), předchozí -0,1 %
8:00 Běžný účet platební bilance (září): odhad 12,3 mld. EUR, předchozí 7,0 mld. EUR
8:00 Obchodní bilance (září): odhad 12,5 mld. EUR, předchozí 11,8 mld. EUR

Popis trhu

První obchodní seance nového týdne měla u našich západních sousedů značně nervózní průběh. Není se co divit, když dění kolem řeckého dluhu je plné zmatků. V posledních dnech se navíc postupně do popředí zájmu investorů derou rostoucí výnosy italských dluhopisů. Index DAX se po většinu dopoledne udržoval hluboko v červených číslech. Podporu mu několikrát poskytla hranice 5 840 bodů. Po obědě ale ztráty smazal a vyhoupl se až k 6 030 bodům. V závěru seance však znovu získali převahu medvědi, díky kterým se krátce před koncem obchodovaní pohybuje v okolí 5 940 bodů (-0,5%). Nejhůře si vedl Merck (MRK -3,4%), Metro (MEO -2,3%) a BASF (BAS -1,8%). Opačným směrem zamířily zejména akcie Bayeru (BAYN +2,6%), RWE (RWE +1,7%) a Volkswagenu (VOW3 +1,1%).

Podnikové zprávy

Nomura snížila své doporučení pro Commerzbank (CBK) na „redukovat" z původního „neutral." Cílová cena byla snížena na 2 EUR ze 2,80 EUR.

USA

Hlavní zprávy

Spotřebitelské úvěry vzrostly v USA v září o 7,386 mld. USD, když se očekával růst pouze o 5,15 mld. USD. Srpnový pokles byl revidován z -9,501 mld. USD na -9,682 mld. USD.

Očekávané události

13:30 Optimismus malých podniků NFIB (říjen): odhad 90,0 b., předchozí 88,9 b.
16:00 Ekonomický optimismus IBD/TIPP (listopad): odhad 41,1 b., předchozí 40,3 b.
16:00 Nová pracovní místa JOLTs (září): předchozí 3056 b.

Popis trhu

Americké akcie během dne převážně oslabovaly, ale nakonec si indexy připsaly zisky. Pomohl jim člen výkonné rady Evropské centrální banky Juergen Stark, jenž uvedl, že očekává zkrocení dluhové krize v eurozóně do dvou let. S&P 500 posílil o 0,62 % na 1261 b. Dow Jones je výš o 0,70 % na 12067 b. Nasdaq Composite vyrostl o 0,33 % na 2695 b.
Vzhledem k dnešní absenci makroekonomických událostí ve Spojených státech, reagovaly trhy zejména na evropské události. Novinové titulky poukazovali především na politické změny u nejzadluženějších zemí Evropy. Po dlouhodobě rozebírané situaci v Řecku se část pozornosti přesouvá k Itálii, kde ztrácí půdu pod nohami premiér Berlusconi. Náklady Itálie na nové půjčky rostou na nová maxima.
Průzkum Fedu mezi 51 americkými a 22 zahraničními bankami ukázal, že ve třetím kvartálu méně bank zvýhodnilo podmínky pro udělení půjčky. Mnoho cizích bank naopak podmínky zpřísnilo. Nejhůře se v indexu Dow Jones dařilo společnosti Alcoa (AA; -1,65 %), Bank of America (BAC; -0,46 %) a Caterpillar (CAT; -0,77 %). Naopak se slušným ziskem skončil Home Depot (HD; 2,64 %) a Hewlett Packard (HPQ; 3,26 %). V indexu S&P 500 zazářil Amgen (AMGN; +5,95 %) poté, co oznámil zpětný odkup akcií v hodnotě 5 mld. USD.

Podnikové zprávy

RBC Capital Markets zvýšil své doporučení pro Home Depot (HD) na „outperform" z původního „sector perform." Cílová cena byla zvýšena na 42 USD ze 38 USD.

Buffettův holding Bershire Hathaway (BRK.A) ve třetím čtvrtletí proinvestoval celkem 23,9 mld. USD. Jedná se o největší částku za posledních 15 let. Zdaleka největší položkou byla koupě průmyslových společností, která výrazně překonala finanční tituly a producenty spotřebitelského zboží, které jsou již tradičně oblíbeným cílem Buffettovy akviziční strategie. Změna investičních priorit následuje poté, co americké akcie zaznamenaly nejhorší kvartál od finanční krize v roce 2008. Sám věštec z Omahy v rozhovoru pro Bloomberg potvrdil, že jeho holding je připravený uskutečnit velké nákupy, které jsou však podmíněny výhodnou cenou.

Americká bankovní skupina Bank of America (BAC) potvrdila svůj záměr vydat nové kmenové akcie za 3 mld. USD, s nimiž chce posílit svůj kapitál a omezit zadlužení. Rozhodnutí tak následuje poté, co banka tento krok měsíce popírala. Plán počítá s tím, že nově vydané akcie budou vyměněny za prioritní akcie držené investory. Banka si slibuje, že tato výměna ji pomůže snížit úrokové náklady a posílit kapitálový ukazatel Tier 1, protože kmenové akcie se do jeho výpočtu zahrnují pro banku výhodnějším způsobem, zatímco prioritní nikoliv.

Americká automobilka General Motors (GM) počítá s tím, že do roku 2015 zdvojnásobí své prodeje na čínském trhu na 5 mil. vozů a to i přes skutečnost, že růst světově největšího automobilového trhu zpomaluje. Optimismus na druhé straně posiluje to, že GM v průběhu tohoto roku neustále překonávala růst trhu. Společnost očekává, že letošní meziroční růst bude činit až 10 %. Pro dosažení svých prodejních cílů se však nechce spoléhat pouze na rostoucí poptávku čínských spotřebitelů. Během příštích několika let chce navíc představit 60 nových a upravených modelů.

Miloslav Veselý
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Miloslav Veselý
Fio banka, a.s.