Ranní komentář pro 9.11.2011

Společnost ČEZ ve 3Q2011 dosáhla čistého zisku 2,5 mld. CZK, což je výrazně méně než jsme očekávali my (7,3 mld. CZK) i trh (7,6 mld. CZK). Hlavní příčinou horšího výsledku je 2,7 mld. CZK negativní účetní dopad související s prodejem německé společnosti Mibrag (rozdíl mezi účetní hodnotou a prodejní cenou), s nímž trh nekalkuloval. Hůře nicméně dopadly i další položky finančního výsledku, konkrétně přecenění opcí MOL ve výši -1,8 mld. CZK (očekávali jsme -1,0 mld. CZK), FX ztráty -0,8 mld. CZK (naše projekce -0,4 mld. CZK) i vyšší nákladové úroky. Výše popsaný negativní obrázek je korigován solidními čísly na provozní úrovni. Tržby dosáhly 47,0 mld. CZK, tedy jen lehce pod naším očekáváním 47,7 mld. CZK, zisk EBITDA jako jediný překonal náš i tržní odhad (18,5 mld. CZK vs. 18,3 mld. CZK), provozní zisk kvůli vyšším odpisům za predikcí mírně zaostal. ČEZ (vzhledem k oznámeným číslům) trošku překvapivě zůstává u celoročního cíle čistého zisku ve výši 40,6 mld. CZK, což by znamenalo zisk ve 4Q přes 14 mld. CZK vs. 7,1 mld. CZK v 4Q2010. Dodáváme ještě, že ČEZ snížil očekávanou produkci elektřiny v ČR z původních 64,7 TWh na 64,0 TWh kvůli nižší výrobě v jaderných zdrojích (delší letní odstávka v JET) i uhelných elektrárnách (vyšší poruchovost). Podrobnosti k výsledkům a výhledům se dozvíme na dopolední TK a především odpoledne na konferenčním hovoru pro analytiky (16:30), prozatím nicméně výsledky ČEZ hodnotíme jako horší, i když negativní reakci by měla brzdit solidní provozní úroveň a ponechání celoročních odhadů v platnosti. (Marek Hatlapatka)

Dnes ráno reportoval výsledky také E.ON. Na čistém zisku mírně překonal tržní očekávání 1,5 mld. eur a vykázal zisk 1,6 mld. eur. Společnost také potvrdila své roční výhledy, a v souladu s očekáváním trhu plánuje E.ON vyplatit za rok 2011 dividendu 1 eur na akcii. Výsledky tak hodnotíme neutrálně až mírně pozitivně, akce zahajují obchodování růstem o přibližně 1,7%

Dnes očekáváme:

Dnes nečekáme žádná významná evropská makrodata, v USA pouze ukazatel velkoobchodních zásob, nečekáme ani žádné aukce bondů sledovaných zemí. Na pražské burze očekáváme report technologické firmy KIT Digital, před otevření US trhů, tedy po obědě českého času.

Kompletní Ranní komentář ke stažení  zde.