Denní report - pondělí 21.11.2011

Pražská burza

Popis trhu

Pražská burza navázala na ztráty z uplynulého týdne a měřeno indexem PX oslabila o -1,76% na 855 bodů. Náš trh byl plně ve vleku negativního sentimentu na světových burzách, kde je pod největším prodejním tlakem především finanční sektor. Investoři prodávají kvůli pokračující dluhové krizi v Evropě, když se spekuluje o snížení ratingu Francii a dále se k tomu přidaly problémy ze zámoří, kde se nedaří najít dohodu mezi republikány a demokraty ohledně snižování rozpočtového deficitu. Největší zátěží pro index PX byly akcie Erste Bank (307 Kč -7,84%), kterým přitížilo i rozhodnutí rakouské centrální banky, jenž v rámci podpory bezpečnosti systému, urychlila zavedení kritéria Basel III o výši kapitálu od roku 2013, tedy o šest let dříve. Přes 11% propadly akcie CME (150 Kč) poté, co v rámci sentimentu nadále negativně působí páteční snížení výhledu ratingu od agentury S&P. Výrazným ztrátám se nevyhnuly ani akcie NWR s poklesem -5% (125 Kč), méně pak Čez (-1,2% 738 Kč) a Komerční banka, která udržela hladinu 3000 Kč (-0,98%). Proti proudu se vydaly defenzivní tituly a to Telefonica (391 Kč +1,12%), ale především pak Philip Morris (12 075 Kč +5%).

Podnikové zprávy

ING snižuje cílovou cenu pro akcie společnosti ČEZ na 830 Kč z předchozích 875 Kč, doporučení zvyšuje na „kupovat" z předchozího „držet".

BNP Paribas zahajuje pokrývání akcií NWR s doporučením „neutrální" a cílovou cenou 5,00 GBp (asi 148,50 Kč).

Německo

Hlavní zprávy

Eurozóna

Běžný účet platební bilance zaznamenal v září deficit -2,5 mld. EUR (bez očištění) a přebytek 0,5 mld. EUR (s očištěním). V předchozím období byl zaznamenán revidovaný deficit -7,2 mld. EUR (bez očištění) a -5,9 mld. EUR (s očištěním).

Očekávané události

Eurozóna

16:00 Spotřebitelská důvěra (listopad - předběžná): odhad -21,0 b., předchozí -19,9 b.

Popis trhu

Německým akciím se start do nového týdne vůbec nevydařil. Index DAX pod vlivem obav z dalšího prohloubení evropské dluhové krize ztratil 3,4% a uzavřel na 5 606 bodech. Nejhůře si vedly banky (CBK -6,5%) a automobilky (MAN -5,5%, VOW3 -5,4%). Menší výprodeje postihly SAP (SAP -1,2%) nebo Fresenius (FRE -1,1%).

Podnikové zprávy

HSBC zvyšuje své doporučení pro Deutsche Bank (DBK) na „overweight" z pvůdoního „neutral." Cílová cena byla snížena na 36 EUR ze 44 EUR.

Westlb zvyšuje cílovou cenu pro Metro (MEO) na 39,5 EUR ze 36,3 EUR.

Německá automobilka Volkswagen plánuje vyrábět od konce roku 2013 elektromobily, aby tak pokryla poptávku po modelech s nižšími emisemi CO2. Výroba bude probíhat v rámci joint venture a vyráběné modely budou mít dojezd 100 až 200 km. Volkswagen prodal v prvních 10 měsících v Číně 1,89 ml. vozidel, o 15 % více, než před rokem, a plánuje letos překonat 2 ml.

Evropská dluhová krize a hrozba nástupu další recese nijak neubírají na optimismu finančním analytikům, kteří očekávají, že čistý zisk společností z indexu Stoxx Europe 600 se po letošním 11 % růstu příští rok zvýší o 10,5 %. Zisková dynamika má tak překonat americké konkurenty, u kterých se předpovídá růst 10,1 %. Pokud se analytické odhady potvrdí, půjde již o čtvrtý rok po sobě, kdy růst zisků přesáhl 10 %, zdánlivě neuvěřitelná skutečnost, vzhledem k tomu, že vyspělý svět flirtuje s recesí a mnohé země jsou na pokraji bankrotu. Nikoho asi nepřekvapí, že společnostem zásadním způsobem pomáhá geografická diverzifikace. Významná část jejich výnosů je generována mimo Evropu na trzích, které na rozdíl od starého kontinentu vykazují značný ekonomický růst. Firmy tak mohou kompenzovat hospodářskou stagnaci na etablovaných trzích.

USA

Hlavní zprávy

Index průmyslové aktivity chicagského FEDu se v říjnu zvýšil na -0,13 b. (odhad 0,19 b.). Předchozí hodnota činí revidovaných -0,20 b.

Prodeje existujících domů se v říjnu meziměsíčně snížily vzrostly o 1,4 % na 4,97 mil. (odhad -2,2 % a 4,8 mil.). Předchozí hodnoty činí revidovaných -3,2 % a 4,90 mil.

Očekávané události

USA

14:30 Anualizovaný růst HDP (3Q): odhad 2,5 %, předchozí 2,5 %
14:30 Osobní spotřeba (3Q): odhad 2,4 %, předchozí 2,4 %
14:30 Jádrový index výdajů na osobní spotřebu (3Q): odhad 2,1 %, předchozí 2,1 %
14:30 Deflátor HDP (3Q): odhad 2,5 %, předchozí 2,5 %
16:00 Index průmyslové aktivity richmondského FEDu (listopad): odhad -2 b., předchozí -6 b.

Popis trhu

Akciové trhy také dnes oslabily a prodlužují své ztráty, které jsou, měřeno indexem S&P 500, nejdelší za poslední dva měsíce. Pokles akciových titulů byl tažen především průmyslovými společnostmi a finančními institucemi, které poklesly o více jak 2%. Kromě nejistoty z neřešené evropské dluhové krize sráží akciové trhy taky obavy z možného neúspěchu zvláštního výboru Kongresu USA nenalézt dohodu ohledně rozpočtu a zákonodárci tak nebudou moci schválit stimulační balíček na podporu zpomalující ekonomiky Spojených států. Index Dow Jones dnes klesl o 2,1%, širší index S&P 500 oslabil o 1,82% a technologický index Nasdaq dnes ubíral ze svých hodnot 1,92%. K lepší náladě investorů dnes nepřispěla ani smíšená makrodata, index průmyslové aktivity chicagského FEDu zůstal v záporných hodnotách na -0,13 (očekával se návrat do kladných hodnot) a prodeje existujících domů v říjnu vzrostly o 1,4%.

Podnikové zprávy

Collins Stewart zvyšuje své doporučení pro Morgan Stanley (MS) na „koupit" z původního „držet." Cílová cena však byla snížena na 21 USD ze 30 USD.

JPMorgan snižuje doporučení pro akcie Research in Motion na „underperform" z předchozího „market perform" s cílovou cenou 12 USD.

Pojišťovací společnost Alleghany Corp. (Y) se blíží k úspěšnému uzavření dohody o převzetí zajišťovny Transatlantic Holdings (TRH), za kterou hodlá zaplatit zhruba 3,4 mld. USD. Cena za akcii by se měla pohybovat mezi 59 a 60 USD, akviziční prémie by tak činila 10 % oproti páteční uzavírací ceně akcií TRH. Pokud by byla dohoda úspěšně uzavřena, skončily by tak měsíce dohadů a odmítnutých nabídek na převzetí Transatlanticu. Mezi neúspěšnými zájemci figuruje i Buffettův holding Berkshire Hathaway (BRK.A). Zajímavou skutečností je i to, že samotná Alleghany je se svou tržní kapitalizací 2,7 mld. USD menší společností než Transatlantic.

Investice do nových léků se přestávají vyplácet. K tomuto závěru došla nová studie společností Deloitte a Thomson Reuters. Výnosy z nových léků se u 12 největších farmaceutických společností snížily na 8,4 %. Minulý rok oproti tomu činily téměř 12 %. Pokles důvěry ve výsledky výzkumu/vývoje se tak přidává k hlavním problémům, kterým farmaceutický průmysl čelí . Dalšími horkými tématy jsou mimo jiné vypršení patentové ochrany u mnoha produktů a tvrdá cenová konkurence. Navzdory zdánlivě nepříznivé situaci však nové produkty společnostem stále přinášejí zisk, u většiny firem výnosy z úspěšných projektů převážily ztráty nad těmi neúspěšnými. Nic to však nemění na faktu, že velký počet neúspěšných projektů zvýšil průměrné náklady na vývoj nového léku o celých 25 % na 1,05 mld. USD.

Spor mezi výrobci pevných disků Western Digital (WDC) a Seagate Technology (STX) dopadl vítězně pro druhého jmenovaného. Stížnost byla podána proti WDC a bývalému zaměstnanci Seagate, který měl zneužít důvěrné vnitropodnikové informace a zpřístupnit tak konkurenci obchodní tajemství svého bývalého zaměstnavatele. Jako kompenzaci dostane Seagate celkem 525 mil. USD plus úroky.

Biofarmaceutická společnost Gilead Sciences (GILD) kupuje konkurenční Pharmasset (VRUS) za 11 mld. USD. Nabídnutá cena za akcii činí 137 USD a zahrnuje tak akviziční prémii 89 % oproti páteční uzavírací ceně. Koupě má být financována kombinací hotovosti a bankovního úvěru. Gilead očekává, že akvizice se bude negativně projevovat na jeho zisku až do roku 2014, poté se mají dostavit pozitivní efekty. Koupě Pharmassetu umožní Gileadu výrazně rozšířit portfolio svých produktů užívaných v boji proti hepatitidě. Společnosti tak mohou spojit síly při vývoji léku, který by byl podáván ústě. Dosud se přípravky proti žloutence podávají injekčně. Transakce má být dokončena v prvním čtvrtletí příštího roku.

Miloslav Veselý
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Miloslav Veselý
Fio banka, a.s.