Optimismus na kapitálových trzích stále přetrvává

Optimismus na kapitálových trzích stále přetrvává, což výmluvně dokazuje vývoj indexu VIX. Ten během ledna prolomil takřka magickou hranici 14b a dostal se až k 12b, což byla nejnižší úroveň od poloviny roku 2007. Nejistotu na trzích se tak centrálním bankéřům nakonec podařilo zkrotit a čím dál častěji se mluví o fundamentálních změnách, které zabrání jejímu návratu. Uvidíme.

Poklidné vody obchodní seance posledních dnů byly rozčeřeny ve středu, kdy USA vydaly první ze tří reportů vývoje HDP za 4Q 2012. Oproti očekávanému růstu došlo v mezikvartálním vyjádření k poklesu. Okamžitě bylo patrné zvýšení volatility a dostavily se i pochopitelné výběry zisků. Po dekompozici HDP na jednotlivé jeho složky ale zjistíme, že za jeho snížením stál převážně pokles vládních výdajů (zejména na obranu) a také nižší mezikvartální objem zásob. Základní kámen US ekonomiky, a sice spotřeba domácností (tvoří 70 % HDP) se však mezikvartálně zvýšila. To je dobrou zprávou, i když s nejistým budoucím výhledem vzhledem k tomu, že v USA došlo k začátku letošního roku ke zvýšení přímých daní. Vyšší daně znamenají méně peněz v kapsách spotřebitelů a tedy jejich nižší ochotu k útratám.

Dalšího zpřesnění US HDP za 4Q 2012 se dočkáme v únoru a poté konečného čísla až v březnu. Vzhledem k tomu, že objem zásob bývá velmi obtížně kvantifikovatelnou položkou, je možné, že další čísla doznají více než jen kosmetických změn. Ve středu také končilo dvoudenní zasedání měnového výboru Fed, na kterém se centrální bankéři shodli, že za ochlazením ekonomické aktivity stojí jen přechodné jevy jako je např. nepříznivé počasí. Vzhledem k tomu, že na vlně ekonomického růstu USA jsou z velké části postaveny současné růsty akciových trhů, bude kriticky významné, zda mají bankéři Fedu pravdu či se mýlí.

Jiří Šimara, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 28.1.2013.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Tomáš Menčík, Jiří Šimara - CYRRUS

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.