Rozvíjející se trhy zaostávají za vyspělými

Akciové indexy vyspělých trhů šplhají na nová letošní maxima. Široké indexy: americký S&P 500 i evropský STOXX Europe 600, stejně jako vybraná třicítka amerických nebo německých blue-chips reprezentovaných indexem Dow Jones Industrial Average a DAX současně posunuly i svá historická maxima. Daří se také třeba japonským, ale i indickým akciím. Většina rozvíjejících se trhů však od začátku roku výrazně zaostává a spíše počítá ztráty. Nedaří se ruským akciím, brazilským a ani středo- a východoevropskému regionu, pražskou burzu nevyjímaje.

Po delší době jsme byli svědky lepších makro čísel z Německa, mimo jiné v podobě průmyslové produkce, a rovněž nejčerstvější data z Číny působí vcelku optimisticky. Růst je však stále hnaný v první řadě pokračující extrémně uvolněnou měnovou politikou centrálních bank. Kvantitativní uvolňování ve Velké Británii, USA a Japonsku a další vlna snižování sazeb po celém světě se starají o neustávající přísun likvidity na trhy s rizikovými aktivy ve světle honby za výnosem. O rozruch se v závěru minulého týdne postaraly opět k životu přivedené spekulace o sílicích hlasech uvnitř FEDu za zpomalení současného programu odkupů dluhopisů.

Za námi je výsledková sezóna v USA. Ta přinesla mírné pozitivní překvapení na straně zisků tažené finančním sektorem, naopak skoro tradičně zklamaly tržby. Před námi je problematika amerického dluhopisového stropu a fiskální restrikce z přelomu roku společně s aktivovaným sequesterem povedou ke zhoršení ekonomické aktivity - přestože investoři samozřejmě s nějakým poklesem počítají. Krátkodobě působí trhy překoupeně a nějaká technická korekce je velice pravděpodobná. V delším období bude nadále působit akomodativní politika centrálních bank a relativně vysoké rizikové prémie poskytují prostor pro další růst. Překvapit může ECB, případně summit EU na konci června (vzpomeňme na rally, které po špatném druhém kvartále nastartoval loňský červnový summit EU). Projednávat by se konečně měly mj. i záležitosti okolo tzv. bankovní unie.

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 13. 5. 2013.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jiří Šimara - CYRRUS

Hana Hradilová, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka - GRANT CAPITAL

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.