Španělská Telefónica prodává českou dceru

Poslední den v září nastartovaly ceny akcií společnosti Telefónica Czech Republic strmý růst a do data bez nároku na dividendu (10. 10. 2013) si připsaly zhruba 10 %. Po datu bez nároku na dividendu si připsaly dalších 5 % a pak teprve přišla zpráva, že česká Telefónica je na prodej, přičemž s prodejem společnosti pomohou Goldman Sachs a Société Générale.

Již delší dobu probíhají jednání o prodeji majoritního podílu české Telefóniky se skupinou PPF, zatím ovšem bez výsledku. Telefónica Czech Republic si tak na pomoc přibrala výše uvedené společnosti, od kterých si slibuje, že přitáhnou další investory a vyženou prodejní cenu výše. V současné době analytici, kteří přispívají do terminálu Bloomberg, oceňují akcie společnosti Telefónica Czech Republic na hodnotu 292 Kč za kus s ročním časovým horizontem.

Ovšem při prodeji majoritního podílu vstupuje do hry prémie za ovládnutí firmy. Španělská Telefónica zaplatila za prémii za majoritu u Telecom Italia přes 80 %, ovšem v této společnosti již držela 46 % a součástí prodeje byly i opce. V případě prodeje majoritního podílu Telefónica Czech Republic očekávám, že kupec zaplatí prémii za ovládnutí, neboť jen licenční poplatky a poplatky za řízení činí více než miliardu ročně. Ovšem prémie za ovládnutí společnosti bude zřejmě podstatně nižší než v případě Telecom Italia, neboť konkurence v odvětví neustále roste.

Napsáno pro Hospodářské noviny.