Rozpočet a dluhový strop za rohem

Až do pátku minulého týdne americké akcie oslabovaly a zaznamenaly pětici mírných poklesů v řadě. Série lepšících se ekonomických dat zvyšují šanci na dřívější ukončení programu nákupů dluhopisů a završil je růst HDP v USA ve třetím kvartále o 3,6 % anualizovaně, což je zlepšení o 0,8 % oproti původnímu odhadu, tažené vyššími zásobami. Na druhou stranu samotné číslo působí lepším dojmem než realita, pokud se na strukturu HDP podíváme detailněji.

Zato evropské akcie zareagovaly na ztrátu růstového momenta v USA razantněji a od maxima na přelomu listopadu a prosince ztratily okolo 4 % měřeno širokými STOXX indexy. Páteční růstová korekce, podpořená velice dobrými daty o zaměstnanosti, odmazala na indexu S&P 500 téměř veškeré ztráty a pozitivní vstup do nového týdne zásluhou rychlejšího růstu čínského exportu podpořil globální trhy v naději, že by omezování stimulů v USA nakonec přeci jen nemuselo mít na světovou ekonomiku takový dopad, jak se někteří obávají. S&P 500 už měsíc osciluje okolo hranice 1800 bodů, uzavřený v intervalu o velikosti 1,2 %, přesto je vidět, že se akciím před koncem roku už nedaří najít další pozitivní impulz, který by je poslal výše, a bez tohoto motoru trhy rozvíjejících se zemí a v Evropě pomalu otáčí.

Na začátek 2014 vyšly hned dvě potenciální hrozby - v říjnu "odkopnuté plechovky" financování federální vlády USA a dluhový strop. Dohoda okolo hospodaření vlády až do konce 2015 vypadá podle posledních zpráv z Kongresu nadějně a možná bychom se jí mohli dočkat ještě do konce prosince. Tím by se smetlo se stolu opakování tzv. shut-downu v blízkém horizontu. Naopak hrozba dosažení limitu pro výši federálního dluhu zůstává plně ve hře a akutní začne být nejpozději v únoru. Navíc ve světle blížících se voleb do Sněmovny můžou být politické hry přednost před potřebami skutečného řešení problému.

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 9. 12. 2013.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Lukáš Kubelka - CYRRUS

Radek Pavlíček, Jan Mach - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka - GRANT CAPITAL

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.