Sem tam mráček, jinak stále jasno

Obchodování minulý týden zpočátku nikterak nevybočovalo z průběhu posledních týdnů a měsíců. Dobré hospodářské výsledky amerických firem za druhé čtvrtletí posunuly široký index S&P 500 opět na dohled 2000 bodů a ani zakolísání některých biotechnologií a sociálních médií v reakci na varování šéfky Fedu Yellenové před přílišným nadceněním akcií z těchto sektorů nemělo dlouhého trvání. Brzké utahování měnové politiky se zatím nezdá být na pořadu dne, protože ne všechna makrodata vyznívají optimisticky a inflace zůstává na nízkých úrovních. Rovněž obavy ohledně portugalského bankovního systému a trochu nepřehledné situace okolo mateřské firmy Banco Espirito Santo ustoupily z centra pozornosti a opustily čelní místa ve sdělovacích prostředcích.

Trhy rozhýbalo až uvalení nových sankcí vůči Rusku ze strany Spojených států. Na seznamu se objevily ruské energetické společnosti Rosneft a Novatek a finanční tituly Gazprombank a Vneshekonombank. Následný čtvrteční výprodej ruských aktiv byl plošný a do jisté míry podobný březnovému vývoji, byť výprodej zdaleka nedosáhl tehdejších panických rozměrů. Zpočátku byly více zasaženy akcie, které se v posledních zestabilizovaly, zatímco korporátní dluhopisy pokračují v poklesu i tento týden. Druhá rána přišla ještě týž den před uzavřením evropských trhů. Sestřelení civilního boeingu 7777 nad východem Ukrajiny jen zesílilo výprodejní tlak a nevydařený den zakončil Izrael, když zahájil pozemní ofenzivu v pásmu Gazy. Akciové trhy po delší době výrazněji propadly. Korekce ale vydržela v případě amerických akcií a rozvíjejících se zemí (měřeno indexem MSCI Emerging Markets) pouze jeden den a o týden později už zmíněné indexy stanovily nová letošní maxima, přestože hovořit o nějakém zásadním posunu situace v Gaze anebo ve vyšetřování okolo pádu letu MH17 je zatím předčasné.

Silné růstové momentum na rozvíjejících se trzích podpořilo také vývoj v regionu střední Evropy, která si v posledních týdnech vede o něco lépe než rozvinuté trhy západní Evropy a daří se jí tak dohánět červnovou podvýkonnost. Geopolitické riziko okolo Ukrajiny a Ruska ale zůstává vysoké a hlavně má potenciál opět kdykoli spustit výprodej aktiv (další sankce má nyní oznámit také Evropa), který se mj. i díky obchodním vazbám přelije především do střední a východní Evropy.

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 21. 7. 2014.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Dan Báča, Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Radek Pavlíček, Jan Mach - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka, Jakub Menšík - GRANT CAPITAL

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.