Akciové trhy jako na houpačce

Historie se zdá se opět opakuje. Akciové trhy si v říjnu procházejí výraznými turbulencemi a opět se tak děje v období, kdy by americká centrální banka měla skončit své již třetí kolo kvantitativního uvolňování (QE), kterým loni i letos výrazně podpírala finanční trhy. Když končilo QE1, vyšplhala se implikovaná volatilita S&P500 na 40 procent. Když končilo QE2, volatilita se opět po dlouhé době podívala zpátky nad hranici 40 procent. A před koncem QE3 se volatilita prozatím dokázala dostat již na 31 procent, což je vůbec nejvýše od konce roku 2011, kdy finanční trhy stále ještě nebyly schopny vstřebat dopad ukončení druhého kola kvantitativního uvolňování v USA.

I když se historie opakuje, podmínky na trhu nejsou nikdy stejné, což platí i o dnešku. S koncem QE v USA totiž začíná svůj program nákupů dluhopisů Evropská centrální banka. Právě toto pondělí přitom ECB nákupy dluhopisů odstartovala, což je zřejmě jedním z důvodů, který také přispěl k tomu, že se tento týden zatím na trzích nese v podstatně klidnějším duchu, než týdny minulé. Budou však nákupy dostatečně velké, aby zaplnily díru po americké centrální bance? To ukáže až čas. Než začnou z ECB přicházet první data o tom, kolik dluhopisů začala nakupovat a dokud nebude jednoznačné, v jakých objemech se budou její nákupy v budoucnu pohybovat, nálada na trzích může být i nadále mnohem nervóznější, než tomu bylo v uplynulých měsících.

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 20. 10. 2014.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Dan Báča, Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček, Jan Mach - Roklen360 (dříve FINANCE Zlín)

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.