Zraky investorů se obracejí k USA a Číně

Koncem července situace kolem řecké dluhové krize pomalu odeznívá, přesto řecká burza s největší pravděpodobností neotevře ani tento týden. V Řecku se sice sentiment zlepšuje každým dnem a jednání se blíží ke zdárnému konci, nicméně řecký akciový trh zůstává spolu s Aténskou burzou nadále zavřený. Celkový plán na znovuotevření řeckého akciového trhu schválila Evropská centrální banka a s největší pravděpodobností dojde k znovuotevření trhu příští týden, zatímco se čeká na schválení ministerského dekretu, který zatím nemá tamní regulátor trhu k dispozici. Investory ale čekají určitá omezení, která by měla zabránit odlivu kapitálu. Řecké banky jsou otevřené od minulého pondělí.

Zatímco by se mohlo zdát, že se napjatá situace na globálním trhu mohla pomalu zklidnit a investoři by mohli na chvíli vydechnout a nabrat nové síly do druhé poloviny roku, asijská pondělní obchodní seance vystrašila trhy a přelila paniku do Evropy i USA. Čínský akciový index Shanghai Stock Exchange Composite (SHCOMP:IND) zaznamenal největší jednodenní propad od února roku 2007, když odepsal 8,48 %. Opatření čínského regulátora v podobě zákazu prodeje akcií (u investorů s větší jak 5% expozicí) a přímých úvěrů od centrální banky na nákup akcií pro institucionální investory dokázaly zklidnit negativní sentiment pouze na necelé tři neděle. Podle dostupných zdrojů čínská vláda však skutečná data o podpůrných nákupech doposud nezveřejnila a všechny hlavní státem vlastněné finanční noviny vydaly poutavé úvodní články uklidňující investory příběhem o nekončícím pozitivním trendu. Podle IMF jsou intervence v zásadě správné k tomu, aby zabránily větší panice. Na druhé straně by však vláda neměla dlouhodobě bránit tržním silám, aby došlo k nalezení opětovné rovnováhy cen na akciovém trhu. Čínská vláda v reakci na to IMF ujistila, že její opatření mají pouze dočasný charakter.

Díky negativnímu sentimentu se výprodeje přesouvají do Evropy i USA. Zároveň zůstávají pod tlakem také ceny komodit, například cena mědi klesla na šestileté minimum, zlato na pětileté a cena americké ropy WTI otestovala lokální minima pod 47 USD za barel. Americký akciový trh se dostával pod tlak nejen díky situaci v Asii, ale i doposud probíhající výsledkové sezóně, kdy zveřejněné výsledky velkých společností znatelně hýbají s hlavními americkými akciovými indexy. V pátek 24. 7. televizní stanice CNBC uvedla, že na webových stránkách amerického FEDu se nechtěně objevila interní informace o vývoji ekonomiky a plánovaném zvýšení sazeb na 0,35 % do konce letošního roku a výhled na zvýšení sazeb do konce roku 2016 na 1,26 %. Nicméně na včerejším prohlášení FOMC americká centrální banka ponechala úrokové sazby opět beze změny. FED zatím ani nedal žádný náznak toho, že by ke zvýšení sazeb mělo dojít na příštím zasedání 16. - 17. září 2015. Trh práce se zlepšuje, nezaměstnanost postupně klesá, nicméně prostor pro další zlepšení tu podle centrální banky stále je. Kromě trhu práce dochází ke zlepšení i na trhu s nemovitostmi a ekonomika dále roste. Ekonomové se domnívají, že při zachování trendu ekonomiky může ke zvýšení sazeb v září dojít. Detaily z jednání FEDu (FOMC) budou zveřejněny 19. srpna. Největší oporou Wall Streetu se tak zatím stává inflace, která díky poklesu cen energií nevykazuje dostatečných cílových hodnot.

Libor Stoklásek, Grant Capital

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 27. 7. 2015.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Patrik Hudec - Generali Investments CEE, obhospodařovatel fondů ČP INVEST

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.