Nepřátelské nástroje čínské centrální banky

Čínská ekonomika je v poklesu, o tom nelze vést diskuze. Nelze vést diskuze ani o tom, že tamní vláda i centrální banka se snaží situaci normalizovat a dostat ekonomický růst na nový normál. K tomu používá řadu nástrojů, z nichž některé jsou "přátelské" a některé "nepřátelské". A právě jeden nepřátelský nástroj čínská centrální banka na začátku roku aplikovala - a je zle!

Centrální banka den po dni snižuje referenční sazbu pro juan, což vede k oslabování měny. Slabá měna by měla pomoci čínskému exportu, tedy HDP, ovšem na úkor jejich obchodních partnerů, tedy celého světa. Tamní měna se aktuálně dostala na nejslabší úroveň od roku 2011 a je jen na centrální bance, kam až vystoupá. Takové opatření kromě obav ze zpomalení globální ekonomiky přináší i reálné obavy, v jaké kondici se vůbec Čína nachází.

Vzhledem k tomu, že měna je velmi silný a rychlý měnově politický nástroj a čínská centrální banka jej používá docela agresivně, odborná veřejnost má obavy, že se vládě a centrální bance vymkl ekonomický pokles z rukou a musí jednat rychle a účinně. Jestli to tak ve skutečnosti je nebo ne je nyní vcelku irelevantní, jde o to, že Čína obavy vyvolala a zatím nikdo neví, co bude dál. A to je další problém.

Čínská centrální banka totiž velmi špatně komunikuje svoje záměry, což by měla být její devíza. Transparentnost by měla být jedna z jejich základních vlastností, bohužel neděje se tak, což samo o sobě přiživuje nejistotu.

Nejistota je umocňována i obavami z měnových válek. Pokud totiž jedna země intervenuje na měnovém trhu, nejlepší obrana pro obchodní partnery je také intervence, neboli oslabení měny. Pokud by to začali dělat všichni, globální ekonomice by to jen uškodilo. Reálně by se totiž nic nezměnilo, byl by posílen protekcionismus a mohly by vzrůst úroky.

Ne nadarmo na tyto spekulace a obavy reagují akciové trhy nervózně. Jak z toho ven? Prvně musí Čína přestat intervenovat na měnovém trhu, dále by měla centrální banka začít více komunikovat své záměry, ale hlavně se musí stabilizovat čínská ekonomika. Takže makrodata asijského obra budou v příštích dnech a týdnech bedlivě sledovaná.

Tomáš Menčík, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 4. 1. 2016.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Patrik Hudec - Generali Investments CEE, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.