Klidný přístav před bouří Brexitu

Stejně tak jako světové finanční trhy i domácí investoři reagovali v průběhu týdne na výsledek referenda o vystoupení Spojeného království v Evropské unii ("Brexit"). Přesto je možné říci, že ve většině případů šlo o mírnější pohyby, než jakých jsme byli svědky na trzích okolo nás.

Ve středoevropském regionu je patrné, že Česká republika je vnímána coby bezpečný přístav, a tak domácí měna oslabila jen mírně z 23,08 CZK za euro na aktuálních 23,13 CZK/EUR. Výnosy českých vládních dluhopisů dokonce klesly, tedy jejich ceny vzrostly, což reflektuje důvěru ze strany investorů. Největší pohyb jsme přitom viděli na delším konci, podobně se vyvíjel i jejich eurový protějšek, za kterým však zaostávaly.

V tuto chvíli je těžké předestřít nějaký komplexní scénář vývoje situace napříč finančními trhy, neboť zde existuje (a ještě dlouho existovat bude) řada nejistot. Nicméně je zřejmé, že ECB je připravena finančním trhům dodat likviditu a obecně na trzích zasáhnout s cílem zmírnit výkyvy v cenách finančních aktiv s cílem podpořit stabilitu a fungování finančního systému. Ostatně, u řady aktiv došlo po prvotním výkyvu, pozorovaném v průběhu prvních dvou dnů, k postupnému zklidnění.

V kontextu výhledu měnové politiky západoevropských centrálních bank se nabízí myšlenka, že ČNB nebude mít v roce 2017 důvod uspěchat ukončení svého kurzového závazku, neboť Brexit může spíše vést k obecnému změkčení měnové politiky ECB či alespoň delší zachování jejího stávajícího nastavení. ČNB tak u svého kurzového závazku může setrvat až do prvního pololetí roku 2018.

Martin Pecka, Generali Investments CEE, investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 27. 6. 2016.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Blažek - BH Securities

Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Patrik Hudec, Martin Pecka - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.