Uvažuje FED o zvýšení úrokových sazeb?

Závěr minulého týdne se nesl v nezvykle nervózním duchu, když se zámořské i evropské akcie propadly o více než dvě procenta. Obchodníci se zalekli nečinnosti čtvrtečního zasedání ECB a pod drobnohledem sledovali vystoupení členů americké centrální banky. Značnou nervozitu vnesl na trhy už v pátek člen bostonské pobočky FEDu Eric Rosengren. Počátkem týdne však trhy uklidnila slova hlasující členky FOMC Lael Brainardové. Zvedne americká centrální banka úrokové sazby už na příštím zasedání? Trhy i analytici mají jasno.

Ještě než se přesuneme přímo k měnovému výboru americké centrální banky, stojí za to zrekapitulovat si zářijové zasedání ECB. Nečinnost centrální evropské banky na čtvrtečním zasedání zažehla první vlnu výprodejů nejen v Evropě, ale i USA. Prezident Mario Draghi ponechal úrokové sazby a objem odkupu aktiv na neměnné úrovni. ECB snížila odhad inflace pro rok 2017 na 1,2 % z dosud očekávaných 1,3 %. Odhad inflace pro letošní rok zůstal beze změn na 0,2 %. Výhled růstu HDP eurozóny pro rok 2017 byl snížen na 1,6 % z červnového odhadu 1,7 %. Draghi na následné tiskové konferenci uvedl, že úrokové sazby zůstanou na současných nízkých úrovních i po eventuálním ukončení programu QE (březen 2017) a neopomenul zmínit, že nízké sazby ECB evropské banky neohrožují, ba naopak, současné nastavení monetární politiky ECB je zcela efektivní. Jak jinak…

Pomyslnou facku do tváře vpálil trhům poslední obchodní den minulého týdne třináctý člen měnového výboru, hlava bostonské pobočky FEDu a současný nehlasující člen FOMC Eric S. Rosengren, když zmínil, že vidí dobré důvody k pozvolnému utahování monetární politiky. Na druhou stranu uvedl, že pomalu rostoucí mzdy ohrožují návrat k vytyčenému inflačnímu cíli.

Během pondělní obchodní seance rétorika členů centrální banky pokračovala dalším nehlasujícím členem a prezidentem atlantské pobočky Dennisem P. Lockhartem. Dle Lockharta by na poli měnového výboru FEDu mělo dojít k vážné diskusi na téma zvyšování sazeb. Růst ekonomiky by měl ve druhém pololetí posílit a Lockhart věří, že i slabá inflace časem poroste díky silnému trhu práce a vysokým spotřebitelským výdajům. Z Minneapolisu přidal komentář další nehlasující člen Neel Kashkari, který trhy uklidnil slovy, že není nutné naléhat na zvýšení úrokových sazeb, dokud nebude jasný růst jádrové inflace. Inflace je stále pod dvouprocentním cílem a ekonomický růst je výrazně nižší než před finanční krizí. Největší váhu však mělo vyjádření hlasující členky Rady guvernérů Lael Brainardové. Podle ní by příliš rychlé zvyšování sazeb nebylo pro americkou ekonomiku to pravé. Po jejích slovech začal dolar ztrácet a akcie silně posílily.

Analytici agentury Reuters připisovali zářijovému zvýšení sazeb pravděpodobnost pouze 21 %. Tato pravděpodobnost po prohlášení Brainardové klesla dokonce na 12 %. Pravděpodobnost prosincové akce naopak stoupla z 30 na 40 %. Trhy a FED berou v potaz i blížící se prezidentské volby v USA. Odpověď na otázku utažení monetární politiky v USA se zdá být jasná. Na zasedání 21. září očekáváme zdrženlivost ze strany FEDu, avšak s velmi silným jestřábím komentářem k prosincovému zasedání.

Libor Stoklásek, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 12. 9. 2016.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Blažek - BH Securities

Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Michal Belan - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.