ČNB i po ukončení "tvrdého závazku" bude bránit korunu

V průběhu uplynulého týdne investoři zásadně zvýšili očekávání týkající se růstu sazeb v USA. Zatímco ještě před několika málo dny dávali investoři zvýšení úrokových sazeb na březnovém zasedání americké centrální banky přibližně padesát procent, tak v současnosti to již berou téměř jako jisté. Hlavní příčinou posunu byla série verbálních intervencí ze strany představitelů FEDu, kteří jasně signalizovali ochotu ke zvýšení úrokových sazeb.

Přes tento dramatický posun došlo jen k relativně slabším výprodejům na dluhopisových trzích. Hlavní příčinou umírněné reakce zřejmě byl nárůst politických rizik v Evropě, který vedl ke zvýšenému zájmu o americké státní dluhopisy a částečně tak kompenzoval jejich oslabování.

Na domácím trhu samozřejmě hraje prim blížící se konec intervencí ČNB. Příliv spekulativního kapitálu spolu se zajišťováním exportérů donutil v lednu Českou národní banku skoupit na trhu 14,5 miliard EUR, tedy 391 miliard korun. Což má mimo jiné za následek i výrazný nárůst devizových rezerv ČNB. Podle odhadů ekonomů objem intervencí v únoru sice oslabil, ale i tak byl druhý nejvyšší od jejich zahájení. Poměr rezerv k HDP tak za první dva měsíce tohoto roku vyskočil z prosincových 46,5 % HDP na 60 % HDP na konci února.

Příliv spekulativního kapitálu bude pokračovat až do ukončení tzv. "tvrdého závazku" ČNB (31. 3. 2017). Nicméně i po ukončení kurzového závazku ČNB se očekává, že bude centrální banka prostřednictvím intervencí bránit korunu proti příliš velkým kurzovým výkyvům.

Martin Pecka, Generali Investments CEE, investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 6. 3. 2017.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Chrvala

Michal Blažek - BH Securities

Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.