Akciové trhy přešlapují na místě

Od druhé poloviny května bylo stále více patrné, že akciové trhy přešlapují na místě a moc neví, jak dál. Po tak silném růstu, který následoval po překvapivém zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem nic překvapivého. Nicméně diskuze nad oceněním především amerických indexů plní titulní stránky finančních serverů celý letošní rok a ve světle nenaplněných slibů Trumpovy administrativy se stále častěji / a nutno dodat věcně oprávněně stávají terčem kritiky. Olej do ohně přilili také někteří představitelé amerického Fedu svými negativními výroky na adresu cen akcií. Fed se přitom k ocenění aktiv vyjadřuje spíše sporadicky. Několik jednorázových větších jednodenních propadů na technologickém NASDAQu - tzv. skupiny FANG (Facebook, Amazon, Netflix a Google) pak stačilo, aby o sobě medvědi dali vědět a rázem se vyrojily články hovořící o bublině.

Nicméně je pravda, že v takovém prostředí a ještě za posilující eura se hlavně evropským akciím příliš nedařilo a začaly ztrácet. Když pak ECB koncem června zaskočila investory silnějším jestřábím tónem, euro skokově posílilo, výnosy dluhopisů vzrostly a ceny akcií začaly silněji korigovat, zdálo se, že je zaděláno na větší pokles. Evropské akcie se rázem dostaly na březnové úrovně a druhé čtvrtletí zakončily vesměs v červených číslech. A obdobně vypadal obrázek také na Pražské burze. Hned druhý den začaly zdroje z centrální banky situaci hasit prohlášením, že investoři si slova prezidenta Draghiho vyložili nesprávně, nervozita se postupně uklidnila a investoři nižších cen, tak jak tomu už bývá v posledním více než roce pravidlem, využili k nákupům. Každopádně ať už byl záměr ECB jakýkoli, dříve nebo později ECB konec kvantitativního uvolňování odstartuje.

Index PX zůstal ve vleku událostí, které hýbaly evropskými trhy, a vrátil se zpět k 1000 bodům. Investoři se zaměřili především na největší české tituly: Erste Bank, VIG, Komerční banku, O2 CR a Monetu Money Bank. Dařilo se rovněž Pegasu a CME. Za trhem zaostaly akcie Čezu, která se už bez nároku na dividendu tak trochu snaží najít směr. Z pohledu korporátních zpráv nebyl červenec zatím příliš bohatý. Většina titulů již dividendu vyplatila a výsledková sezóna v USA teprve začíná, takže firemní čísla budou české firmy reportovat zhruba s jednoměsíčním odstupem. Větší pozornost na sebe strhly pouze akcie CETV (CME) oznámením dohody o prodeji aktiv v Chorvatsku a Slovinsku. Zhruba 6 miliard korun v hotovosti, které mediální skupina transakcí získá, pomůže CETV výrazným způsobem snížit celkovou jinak vysokou míru zadlužení a s tím související náklady na obsluhu dluhu. Dá se rovněž očekávat, že v reakci na novou skutečnost následně přistoupí ratingová agentura Moody's, která jako jediná z "velké trojky" společnost pokrývá, k revizi stávajícího ratingu B2.

Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 10. 7. 2017.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Chrvala

Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.