Kosmetická, ale hlavně zdravá korekce

Na rozvinutých akciových trzích převládly realizace zisků. Dlouhému rally, odstartovanému s novým školním rokem (od konce srpna +5% USA, široká Evropa +6%, přičemž německý DAX vyskočil dokonce o více než +10 %) došel dech, a zdravá korekce dorazila. Evropským akciím přestalo pomáhat slábnoucí euro, ze svých maxim ustoupila rovněž ropa (jen za poslední měsíc skočila cena o cca 15 %) a hlavně jsme byli svědky globálního výprodeje na dluhopisových trzích, který přebil i fakt, že jedním z hlavních tahounů růstu výnosů jak v zámoří, tak na starém kontinentu, byla velice silná makrodata, a to především v Evropě, což je pro akcie ve výsledku dobrá zpráva. Ke zvýšené nervozitě přispěly také pochybnosti ohledně proveditelnosti daňové reformy ve Spojených státech už v příštím roce.

Zdravá korekce v malém rozsahu jen několika procent napříč akciovými trhy poslala indexy většinou zpět na úrovně z počátku října. Lépe si vedly rozvíjející se ekonomiky, kterým technicky pomohl slábnoucí kurz amerického dolaru vůči koši měn. Výsledková sezóna za třetí čtvrtletí vyzněla pozitivně jak po stránce zisků, tak tržeb. Prim hrál komoditní sektor a technologie. Silný růst zisků jsme viděli konečně také v Evropě, tažený revizemi směrem nahoru napříč ropnými a plynárenskými tituly. Navíc i výhled na následující kvartály zavdává mnoho důvodů k optimismu a za zrychlujícího růstu globální ekonomiky při stále nízkých úrovních inflace je docela dobře možné, že ocenění především amerických ocenění zůstane nadprůměrné i nadále a bude se spíše zavírat růstem zisků, nežli poklesem cen, což otevírá další prostor pro růst evropských a rozvíjejících trhů.

Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 13. 11. 2017.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Blažek - BH Securities

Jiří Šimara, Tomáš Menčík, Josef Navrátil - CYRRUS

Marco Marinucci, Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.