Globální ekonomika ve výborné kondici?

I v minulém týdnu většina světových akciových indexů poměrně silně posílila. Americké indexy jsou na historických maximech a většina globálních indexů jejich příklad následuje. Globální ekonomika se zdá v relativně dobré kondici. Výsledková sezona za 4Q 2017 je v plném proudu a zatím nevykazuje výrazné signály ke znepokojení. Úrokové sazby rostou ve vyspělých ekonomikách pomaleji, než se čekalo, inflace se projevuje v delším horizontu, než centrální banky předpokládaly.

Vliv centrálních bank na světovou ekonomiku je bohužel čím dál větší. ECB i další centrální banky vlastní ohromné množství korporátních dluhopisů. Skrze nákupy pumpují do kapitálových trhů likviditu, která žene tržní kapitalizaci za horizont představitelného. Velcí evropští korporátní hráči si skrz kapitálové trhy půjčují peníze za směšně nízké úroky, refinancují dosavadní dluhy a vytvářejí nadměrné zásoby hotovostních prostředků. Celkový objem těchto prostředků jsou ovšem jen těžko schopni efektivně nasměrovat do výroby, zvyšovat náklady (příkladně v oblasti výzkumu a vývoje, případně mezd) je stále téměř neprůchodné, a tak raději přebytečnou hotovost umísťují buď zpátky na kapitálové trhy, nebo skupují menší konkurenci.

Za zmínku stojí výsledky amerického bankovního sektoru, které zatím příznivě překvapily. JPMorgan, Bank of America a s malými výhradami i Citibank a Goldman Sachs prokazují dobrou kondici, akcie i nadále posilují, případně si udržují solidní úrovně poblíž pětiletých maxim.

Přes dobré výsledky a přiměřený hospodářský růst by se mohlo zdát, že kapitálové trhy začínají být v posledních týdnech přehřáté. Investoři ani analytici tento pocit zatím nemají a úvod letošního roku je tak pro býky dobře rozehrán.

Aleš Charvát, UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 15. 1. 2018.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Blažek - BH Securities

Josef Kvarda, Josef Navrátil, Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.