Jako noc a den

Jako noc a den. Tak se zatím liší poslední čtvrtletí minulého a první čtvrtletí letošního roku. Akciové indexy v Evropě i v USA již kompletně zlikvidovaly prosincové ztráty a implikovaná volatilita klesla zpět k úrovním, kde jsme ji naposledy mohli vidět loni v říjnu před zahájením první vlny výprodejů. Příčiny této změny přitom není těžké pojmenovat. Asi největší díl jde za celkovou změnou v očekávání ohledně dalšího růstu úrokových sazeb, která byla největší v případě vývoje sazeb v USA. Zatímco ještě loni trh počítal s dvojitým zvýšením sazeb během letošního roku, dnes od Fedu trh žádný růst sazeb nečeká, což poslalo americké desetileté výnosy z 3,3 na 2, 7 procenta.

Svou roli ale samozřejmě hrají také klesající politická rizika v čele s vidinou možné obchodní dohody mezi USA a Čínou, která by, půjde-li vše dobře, mohla být hotova už koncem tohoto měsíce.

Zatímco výhled pro sazby se pravděpodobně jen tak měnit nebude, téma politických rizik rozhodně zcela nemizí. Až totiž bude Donald Trump hotov s Čínou, může se zaměřit na Evropu, což už v minulosti několikrát naznačil. Ve hře je přitom automobilový průmysl a jeho zatížení novými cly ze strany Spojených států. Pokud Trump tuto kartu začne skutečně hrát, šance na další korekci rychle vzrostou, a to zejména v Evropě, pro kterou je tento sektor klíčový.

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 4. 3. 2019.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jan Němeček - BH Securities

Jakub Švábenský, Tomáš Menčík - CYRRUS

Marco Marinucci, Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.