Akcie pokračují v růstu navzdory rizikům

Současné dění na globálních trzích odhaluje zásadní rozpor mezi geopolitickou realitou a tržním sentimentem. Navzdory přetrvávajícímu napětí na Blízkém východě, včetně americké blokády íránských přístavů a narušení energetických toků, akciové trhy pokračují v růstu a dosahují historických maxim. Paralelně však roste i cena zlata, což indikuje, že systémové riziko z trhu nezmizelo.

Novým impulzem pro tržní optimismus je prohlášení Donalda Trumpa o dosažení desetidenního příměří mezi Izraelem a Libanonem. Přestože dohoda zatím nebyla oficiálně potvrzena oběma stranami, samotná informace posiluje očekávání další deeskalace konfliktu v regionu. Trhy tak opět reagují primárně na narativ budoucího vývoje, nikoliv na aktuální stav.

Zlato se pohybuje poblíž lokálních maxim především díky oslabení amerického dolaru a přetrvávající nejistotě ohledně dalšího geopolitického vývoje. Tento vývoj je z investičního pohledu klíčový - narušuje tradiční vztah mezi rizikovými aktivy a bezpečnými přístavy. Růst zlata v prostředí rostoucích akcií naznačuje, že část kapitálu nadále zůstává defenzivně alokována.

Na komoditních trzích zůstává určujícím faktorem ropa. Její cena se stabilizovala pod hranicí 100 USD za barel, avšak nadále reflektuje omezenou nabídku a geopolitickou prémii spojenou s regionem Perského zálivu. Trh tak pracuje se scénářem částečné stabilizace, nikoliv plného návratu k normálu.

Akciové trhy, reprezentované indexy jako S&P 500 a Nasdaq Composite, vykazují mimořádně rychlý růst. Ten je však z velké části tažen technickými faktory, jako je uzavírání krátkých pozic a repositioning portfolií, nikoliv fundamentálním zlepšením ekonomického prostředí. Nízké objemy obchodování naznačují, že do trhu nepřitéká významný nový kapitál.

Významným stabilizačním prvkem globální ekonomiky je aktuálně Čína. Její ekonomika v prvním čtvrtletí meziročně vzrostla o 5 %, což překonalo očekávání trhu. Tento výsledek potvrzuje relativní odolnost druhé největší ekonomiky světa i v prostředí energetického šoku a geopolitického napětí.

Růst byl podpořen především silným exportem a dostatečnými strategickými zásobami ropy, které tlumí dopad kolísajících cen energií. Na druhé straně se již objevují první známky zpomalení - dynamika exportu v březnu výrazně klesla a strukturální problémy, jako slabá domácí poptávka, demografický vývoj či krize realitního sektoru, nadále přetrvávají. V případě delšího konfliktu a vyšších cen energií lze očekávat negativní dopad na růst ve druhé polovině roku.

Z makroekonomického pohledu zůstává klíčovým faktorem inflace. Energetický šok se promítl především do celkové inflace, zatímco jádrové ukazatele zůstávají relativně stabilní. To umožňuje institucím, jako je Federal Reserve, zachovat flexibilní přístup k měnové politice bez nutnosti okamžité restrikce.

Celkové nastavení trhů lze interpretovat jako sázku na pokračující diplomatické řešení konfliktu - ať už mezi USA a Íránem, nebo nově mezi Izraelem a Libanonem. Tento scénář je však již z velké části započítán v cenách aktiv, což zvyšuje citlivost trhů na negativní překvapení, například v podobě selhání jednání či obnovení eskalace.

Pro investory z toho vyplývá nutnost zachovat disciplinovaný přístup k řízení rizika. Diverzifikace napříč třídami aktiv, včetně expozice na komodity a defenzivní složky portfolia, zůstává v tomto prostředí klíčová. Trhy dnes nejsou řízeny pouze fundamentem, ale především očekáváními - a právě jejich změna bude rozhodující pro další vývoj.

Libor Stoklásek, Algoimperial

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 13. 4. 2026.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial

Vojtěch Mach - BH Securities

Tomáš Pfeiler - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.