AI euforie slábne

Americké trhy v posledních dnech ztrácejí část optimismu, který je ještě nedávno posouval na historická maxima. Největší tlak dopadá na technologie a zejména firmy spojené s umělou inteligencí. Investoři začínají více řešit, zda obrovské investice do AI infrastruktury dokážou přinést návratnost v tempu, které trh očekává. Po měsících téměř nekritického nadšení se sentiment začíná měnit a roste selekce mezi jednotlivými tituly.

Zatímco společnosti jako Alphabet, Amazon nebo Nvidia se drží poblíž rekordních úrovní, část softwarového sektoru výrazně zaostává. Trh už neoceňuje samotný "AI příběh", ale především schopnost firem kontrolovat infrastrukturu, distribuci a monetizaci. Nervozitu navíc zvýšily změny ve vztahu mezi Microsoftem a OpenAI, které ukázaly, že konkurenční boj v AI segmentu bude tvrdší, než se čekalo.

Vedle technologií dál výrazně promlouvá do trhů geopolitika. Napětí kolem Hormuzského průlivu drží ceny ropy vysoko a investoři začínají více řešit inflační dopady dražších energií. Brent se pohybuje nad hranicí 100 dolarů za barel a vyšší ceny paliv se postupně propisují do dopravy, letectví i širší ekonomiky. Situaci ještě vyostřilo oznámení Spojených arabských emirátů o odchodu z OPEC, které přidalo další nejistotu do už tak napjatého energetického trhu.

Fed podle očekávání sazby nezměnil, ale tón centrální banky zůstal opatrný. Vyšší ceny energií komplikují inflační výhled a trh postupně omezuje sázky na rychlé snižování sazeb. Současně rostou výnosy dlouhodobých dluhopisů, což vytváří tlak hlavně na růstové a technologické akcie.

Výsledková sezóna zároveň ukazuje, že samotná čísla už investorům nestačí. Mnohem důležitější je výhled pro další kvartály. Firmy se silným guidance trh odměňuje, zatímco i solidní výsledky bez přesvědčivého výhledu často vedou k výprodejům. Volatilita se tak postupně vrací napříč trhem a investoři začínají být výrazně citlivější na jakékoli známky zpomalování růstu ekonomiky i firemních zisků.

Čtvrteční výsledky Erste ale trhu připomněly, proč zůstává bankovní sektor jedním z hlavních tahounů pražské burzy. Investoři sledovali hlavně vývoj úrokových výnosů, kvalitu úvěrového portfolia a komentář managementu k výhledu sazeb ve střední Evropě. Přestože sektor zůstává ziskový, vyšší výnosy amerických dluhopisů a nejistota kolem další politiky Fedu drží bankovní akcie citlivé na jakoukoli změnu sentimentu.

Naopak Czechoslovak Group zůstává pod tlakem prakticky od vstupu na burzu. Akcie CSG se ani v posledních dnech nedokázaly výrazněji stabilizovat a investoři dál přehodnocují ocenění firmy po velmi sledovaném IPO. Přestože obranný sektor globálně těží ze zvýšeného geopolitického napětí a vyšších výdajů na zbrojení, samotný titul zatím nedokázal navázat na očekávání, která IPO provázela. Na trhu je zároveň patrná opatrnost vůči novým emisím i citlivost investorů na valuace po silném růstu obranného segmentu v posledních letech.

Jan Němeček, VERSUTE investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 27. 4. 2026.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial

Vojtěch Mach - BH Securities

Tomáš Pfeiler - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost

abulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.