AI euforie přehlušuje geopolitická i inflační rizika

Globální sentiment na trzích zůstává navzdory rostoucím rizikům překvapivě pozitivní. Americké akciové indexy S&P 500 i Nasdaq v posledních dnech opět posunuly historická maxima, a to především díky pokračující euforii kolem umělé inteligence a polovodičového sektoru.

Investoři zatím do značné míry ignorují faktory, které by ještě před několika měsíci pravděpodobně vedly k výraznější korekci. Patří mezi ně pokračující konflikt s Íránem a růst cen ropy, vyšší inflační tlaky, rostoucí výnosy amerických dluhopisů či stále jestřábí rétorika Federálního rezervního systému. Trh aktuálně dokonce postupně omezuje očekávání letošního snižování sazeb a znovu připouští možnost dalšího zvýšení úrokových sazeb.

Hlavním motorem optimismu zůstávají firemní výsledky a zejména pokračující masivní investice do AI infrastruktury. Výrazně z toho těží akcie AMD, Intel či On Semi. Nvidia se opět dostala na nová historická maxima a její tržní kapitalizace již překročila hranici 5,5 bilionu dolarů. Analytici dál výrazně navyšují cílové ceny s argumentem, že poptávka po AI datových centrech bude pokračovat i v dalších letech.

Právě dominance několika technologických gigantů znovu otevírá otázku koncentrace indexu S&P 500. Největší technologické firmy dnes tvoří přibližně třetinu celého indexu a jejich vliv dále roste. Vedle Microsoftu, Nvidie, Alphabetu, Amazonu či Apple se navíc stále více diskutuje o budoucích burzovních vstupech firem jako OpenAI, Anthropic nebo SpaceX, které by mohly koncentraci trhu ještě dále zvýšit.

Na druhou stranu historie ukazuje, že podobná dominance určitého sektoru nemusí být ničím výjimečným. V 19. století tvořily významnou část amerického trhu železniční společnosti. V 60. letech dominovala trhu skupina tzv. "Nifty Fifty" a v 80. letech byly tahounem globálních trhů japonské firmy. Současná dominance technologických společností tak může odrážet hlubší strukturální změnu ekonomiky směrem k digitalizaci, automatizaci a umělé inteligenci.

Velkou pozornost investorů aktuálně poutá také návštěva prezidenta Donalda Trumpa v Číně, která je v podstatě velkou obchodní misí. Součástí delegace jsou mimo jiné šéf Nvidie Jensen Huang či další významní představitelé amerického byznysu. Trhy spekulují, že by summit mohl vést ke zmírnění napětí kolem exportu AI čipů a technologických restrikcí mezi USA a Čínou. Právě očekávání možného uvolnění pravidel pro polovodičový sektor pomáhá v posledních dnech technologickým akciím.

Mezi českými investory nadále rezonuje vývoj akcií Czechoslovak Group (CSG), které po IPO čelí zvýšené volatilitě a debatám ohledně odpovídající valuace firmy. Pro mnoho investorů je to připomínka, že zkratka IPO někdy bývá s nadsázkou vykládána jako "It's Probably Overpriced".

Osobně však firmě nadále věřím. Obranný sektor těží z dlouhodobého růstu evropských vojenských výdajů a CSG zároveň postupně přináší nové pozitivní zprávy - od růstu objednávek až po další strategické akvizice. Krátkodobá volatilita proto podle mého názoru nemusí měnit dlouhodobý investiční příběh firmy.

Leoš Strnad, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 11. 5. 2026.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial

Vojtěch Mach - BH Securities

Tomáš Pfeiler - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.