Ropa zdrojem nervozity

Na první pohled vypadá situace na akciových trzích stále velmi příznivě. Hlavní americké indexy se i přes středeční pokles pohybují nedaleko historických maxim. Technologické, finanční i polovodičové společnosti zůstávají mezi hlavními tahouny zájmu investorů. Současná situace dává vhodnou příležitost podívat se na konstrukci portfolia a zkontrolovat, zda se nestalo příliš koncentrovaným do několika vítězných titulů, jednoho sektoru nebo jednoho investičního tématu - dnes typicky umělé inteligence, polovodičů či technologických společností.

Nálada investorů se totiž může rychle změnit. Hlavním zdrojem nervozity se tento týden nestal technologický sektor, ale především prudký růst ceny ropy a dluhopisových výnosů. Brent se v důsledku další eskalace konfliktu s Íránem dostal nad hranici 105 dolarů za barel, což znovu otevřelo otázku, zda vyšší ceny energií nezačnou komplikovat boj centrálních bank s inflací.

V době, kdy se znovu zvyšují obavy z přetrvávající inflace, přišel prezident Donald Trump se slibem americkým voličům, že v případě vítězství republikánů v nadcházejících listopadových volbách obdrží každý dospělý občan USA "Trumpovu dividendu" 5 000 dolarů. Návrh, který by vyžadoval souhlas Kongresu, by podle odhadů mohl stát více než bilion dolarů. Výnos 10letého Treasury se dnes přibližoval 5 %, což je úroveň, kterou akciový trh vnímá citlivě. K růstu výnosů vedly především obavy z inflace kvůli dražší ropě, vysoké zadlužení USA a také nejistota ohledně další fiskální politiky.

V minulém měsíci překročil dluh USA hranici 40 bilionů USD a vládní deficit se již řadu let pohybuje na velmi vysokých úrovních; pro rok 2026 CBO očekává deficit kolem 5,8 % HDP. Růst dluhu nebere konce a zatím není patrná výrazná ambice současnou trajektorii zvrátit. Nový předvolební slib minimálně zvyšuje šanci, že Trump po midterm volbách přijde s návrhem vyšších cel, kterými částečně slib zaplatí.

Akcie Bloom Energy budou 21. 9. zařazeny do indexu S&P 500. Akcie letos těží především z obrovské poptávky po energetické infrastruktuře spojené s výstavbou datových center a rozvojem AI. V srpnu bylo v majetkovém přiznání Nancy Pelosiové zveřejněno, že její manžel Paul Pelosi nakoupil 15 000 akcií Bloom Energy a 200 call opcí, přičemž hodnota investice činila nejméně 3 miliony USD. Akcie na zprávu o zařazení do indexu reagovala v úterý růstem o 9,6 %. Co jiného k tomu říct, než že Nancy a Paul Pelosiovi jsou skvělí investoři.

Leoš Strnad, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 7. 9. 2026.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial

Vojtěch Mach - BH Securities

Tomáš Pfeiler - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Jan Berka - Portu

Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.