Americké akciové trhy vstoupily do tohoto týdne po výrazné sektorové divergenci. Zatímco technologický Nasdaq Composite v týdnu do 16. října odepsal 4,5 % a širší S&P 500 ztratil přibližně 1,9 %, průmyslový Dow Jones posílil o 0,7 %. Vývoj odpovídá spíše selektivnímu přeceňování růstových titulů než plošnému ústupu investorů z akciového trhu.
Investoři do technologických a polovodičových společností si nadále kladou otázku, zda obrovské investice do infrastruktury umělé inteligence přinesou dostatečné budoucí zisky, které ospravedlní současné valuace. Vyšší náklady na financování, obavy z inflace a nejistota ohledně návratnosti kapitálových výdajů mohou zatěžovat tržní sentiment.
Výraznou událostí probíhající výsledkové sezony byl report SpaceX. Společnost za třetí čtvrtletí vykázala tržby přibližně 14,6 miliardy dolarů, meziročně vyšší o 161 %, a čistý zisk 4,4 mld. USD. Výsledky výrazně překonaly očekávání trhu zejména na úrovni ziskovosti. Elon Musk zároveň potvrdil jednání o možném spojení s Teslou.
Výsledky streamovací platformy Netflix dopadly na první pohled velmi dobře. Tržby byly 12,8 mld. USD (nárůst o 12 % meziročně) a zisk 3,66 mld. USD (nárůst o 44 % meziročně). Stačil ale slabší výhled na 4Q, aby akcie poslal o 5 % níže. Nadále tak setrvávají v sestupném trendu, který trvá již od poloviny loňského roku. Jen za posledních dvanáct měsíců odepsaly přibližně 45 % hodnoty.
Vývoj na trhu zlata ukazuje, že ani inflační nebo geopolitický šok nemusí jeho cenu jednoznačně podpořit, pokud současně vyvolá očekávání restriktivnější měnové politiky. Cena zlata se opět přiblížila hranici 4 000 dolarů za unci a kov tak umazal téměř všechny zisky z průběhu léta.
Nejbližším katalyzátorem pro příští dny a týdny zůstávají kvartální výsledky a výhledy managementů. Pro další vývoj trhu bude podstatné, zda firmy dokážou podpořit současné valuace růstem zisků a pozitivními revizemi odhadů. Zatím se jim to ve většině případů daří. Jak ale zvládnout případné výprodeje do konce října? Základem je kontrola velikosti jednotlivých pozic a celkové expozice portfolia. Několik technologických akcií doplněných ETF na Nasdaq může na první pohled působit jako diverzifikované portfolio, ve skutečnosti však často kumuluje stejné rizikové faktory. Investor by proto neměl zapomínat na diverzifikaci napříč třídami aktiv a doplnit portfolio o jiné zdroje výnosu, než je růst akciového trhu. S menším objemem se dá začít u bitcoinu, u větších objemů u private equity, nemovitostí či umění.
Leoš Strnad, CYRRUS
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 19. 10. 2026.
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Libor Stoklásek - AlgoImperial
Vojtěch Mach - BH Securities
Tomáš Pfeiler - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Jan Berka - Portu
Jan Němeček - VERSUTE investiční společnost
Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.
