Inteligentní investor: Teorie diverzifikace

Mezi principem bezpečnostního polštáře a konceptem diverzifikace existuje blízká logická souvislost. Jsou navzájem korelovány. I když u některé individuální akcie existuje dostatečný bezpečnostní polštář, nemusí tato akcie podávat dobré výsledky.

Protože polštář zaručuje pouze to, že pravděpodobnost dosažení zisku je větší než riziko ztráty – ale nikoliv to, že by zcela toto riziko ztráty eliminovala. Ale čím je počet těchto „polštářů“ větší, tím větší je pravděpodobnost, že celkové zisky přesáhnou celkové ztráty. Je to stejně jednoduchý princip jako v pojišťovacím odvětví.

Diverzifikace je zavedenou zásadou konzervativního investování. Tím, že ji investoři tak univerzálně akceptují, vyjadřují ve skutečnosti i akceptaci principu bezpečnostního polštáře, jenž jde s diverzifikací ruku v ruce.

Můžeme tento fakt zpestřit odkazem na základní aritmetiku rulety. Když člověk vsadí 1 dolar na jedno číslo, dostane 35 dolarů, pokud vyhraje – avšak jeho pravděpodobnost, že prohraje, je 37 : 1. Má tedy „záporný (negativní) bezpečnostní polštář“. V jeho případě je diverzi.kace hloupost. Čím víc bude čísel, na která vsadí, tím menší bude pravděpodobnost, že nakonec dosáhne zisku.

Když bude pravidelně sázet na všech 37 čísel včetně 0 a 00, bude mít jistotu, že s každým zatočením rulety přijde o 2 dolary. Ale představme si, že by vítěz dostal místo 35 dolarů 39 dolarů. V tomto případě by měl malý, ale velice důležitý bezpečnostní polštář. To by znamenalo, že čím více by bylo čísel, na která vsadil, tím větší by byla pravděpodobnost zisku. A kdyby vsadil na všechna čísla, mohl by si být jistý, že každé kolo vyhraje 2 dolary. (Mimochodem, tyto dva příklady popisují pozice hráče a vlastníka rulety s čísly 0 a 00.)*

*) V „americké“ ruletě obsahuje většina kol čísla 0, 00 a čísla od 1 do 36, to znamená celkem 38 polí. Casino nabízí maximální výhru 35 : 1. Co se stane, když vsadíte 1 dolar na každé číslo? Vzhledem k tomu, že kulička rulety spadne vždy na jedno číslo, vyhráli byste z tohoto čísla 35 dolarů, ale ztratili byste 1 dolar vsazený na ostatních 37 čísel, to znamená čistou ztrátu 2 dolarů.

Tento 2dolarový rozdíl (neboli 5,26% marže z celkové sázky 38 dolarů) je „výhoda kasina“, jež zajišťuje, že v průměru prohrají hráči rulety vždy více, než vyhrají. Stejně tak, jako je v zájmu hráče rulety vsázet co možná nejméně často, je v zájmu kasina, aby se kolo rulety točilo neustále. Podobně by měl inteligentní investor vyhledávat maximální počet investic, jež nabízejí „větší pravděpodobnost zisku než ztráty“. Pro většinu investorů je diverzi.kace tím nejjednodušším a nejlevnějším nástrojem pro zvyšování bezpečnostního polštáře.

Úryvek je z knihy "Inteligentní investor", autor Benjamin Graham, vydané nakladatelstvím Grada Publishing, více informací naleznete na http://www.grada.cz/