Vývoj ropy na světových trzích

Obchodování s ropou na světových trzích se i nadále nese v nervózním a volatilním duchu. Od dosažení svého historického maxima (99,29 USD za barel) oslabily ceny ropy téměř o 9 % na současných 90 USD za barel. K prolomení „magické“ hranice 100 dolarů za barel prozatím nedošlo. Za uplynulý týden se ceny ropy zvýšily o 4,6 % a v tomto měsíci vzrostly o 2,9 %. V současné době je mnoho faktorů působící na vývoj cen ropy, nejvýznamnějšími vlivy pak jsou: kurz amerického dolaru a stav americké ekonomiky, geopolitické problémy a v neposlední řadě ropný kartel OPEC.

Graf č. 1 vývoj cen ropy na burze NYMEX

Závislost dolar - ropa

Stále silnou závislost si ceny ropy udržují na kurzu dolaru, korelační koeficient převyšuje hodnotu 0,9. Právě oslabující dolar, za nějž je ropa obchodována, zlevňuje nákupy pro zahraniční investory a podporuje tak růst cen k historickým maximům. V předchozích několika dnech kurz dolaru oproti euru posílil o 1,5 % na hodnotu 1,4388, což vytváří tlak na pokles cen ropy. Za posílením dolaru stojí především páteční horší data o inflaci v USA. Index spotřebitelských cen vzrostl v meziročním porovnání na 4,3 % oproti předchozím 3,5 %. Jádrová inflace (bez potravin a energií) se zvýšila na 2,3 % z předchozích 2,2 %. Vysoké spotřebitelské ceny omezují prostor pro další uvolnění měnové politiky ze strany FEDu, což prospívá americké měně.

Limity OPEC navýšeny nebyly

Další významným faktorem, který ovlivnil vývoj ropy, byla schůzka členů OPEC uskutečněná 5. prosince. Na tomto setkání padlo rozhodnutí o produkčních limitech jednotlivých členů kartelu. Oproti očekávání trhu (zvýšení těžby o 0,5 mil barelů denně) nedošlo k navyšování těžebních kvót. Ponechání stávajících omezení bylo odůvodněno dostatečnými zásobami černého zlata a možným poklesem spotřeby Spojených států.

Všech dvanáct členů organizace OPEC tak těží v současné době více než 31 mil. barelů denně, což představuje téměř 40 % světové produkce (cca 85 mil. barelů). OPEC však není při dodržování svých těžebních limitů příliš jednotný, je pravděpodobné, že některé ze zemí tohoto kartelu zvýší svou těžbu nad přípustné omezení. K 30. listopadu těžilo 10 členských zemí kartelu OPEC 27,235 miliónů barelů denně, těžební limit je ve výši 27,253 mil barelů denně. Uvedené kvóty jsou pouze pro 10 z 12 členů OPECu, Irák ani Angola nejsou do limitů zahrnovány. Celkem všichni členové v listopadu těžili v průměru 31,260 miliónů barelů denně.

Násilí přeje vyšší ceně

V posledních týdnech je vývoj cen ropy ovlivňován eskalací násilí na hranicích mezi Irákem a Tureckem. Situace je o to citlivější, že Irák má třetí největší ropné zásoby na světě a přes jeho území vede významný ropovod. Tak, jak se situace na hranicích vyostřuje nebo zmírňuje, rostou nebo klesají ceny ropy na světových trzích. Současná situace okolo Iráku, který má třetí největší ropné zásoby na světě, je velmi napjatá. Podle posledních zpráv vstoupilo 300 tureckých jednotek na území Iráku.

Jaký bude další vývoj?

Na vývoj cen ropy působí v současné době mnoho protichůdných faktorů, pro růst cen hovoří především boje na iráckotureckých hranicích a ponechání těžebních limitů OPEC na stejné úrovni. Pro pokles cen ropy naopak hovoří mírnější počasí v USA, krátkodobě posilující kurz dolaru a vyšší komerční zásoby ropy v USA. Ceny nad 90 USD za barel nemají v současné době podle našeho názoru fundamentální podporu a z krátkodobého pohledu je pravděpodobná jejich korekce.

Důležitý pro další vývoj cen bude především stav americké ekonomiky (spotřebovává téměř 30 % světové produkce), výraznější zpomalení může přinést oslabení poptávky a pokles cen ropy. Otázkou však zůstává, jakým tempem poroste poptávka po ropě a jejích destilátech v rychle se rozvíjejících a také nejlidnatějších zemích jako Čína nebo Indie. Tempo růstu spotřeby energií je obrovské a je pravděpodobné, že v budoucnu spotřebují více než Spojené státy. Očekáváme tedy, že z dlouhodobého hlediska si ropa udrží svůj rostoucí trend.