Co týden dal aneb pasivita českých investorů trvá

18. února 2008 – 22. února 2008

Komentář k vývoji indexu Pražská burza nadále trpěla velmi nízkou aktivitou investorů. Částečné zlepšení přineslo v závěru týdne zveřejnění výsledků ze strany Telefonica O2 a Komerční banky, ale i tak byly obchody v celém týdnu podprůměrné. Index PX posiloval pouze v úvodu týdne, když se dostal k hranici 1580 bodů, od středy však pouze oslaboval a zavíral celkově slabší o 0,26%. Největší propad byl v paradoxně v pátek, když investoři měli k dispozici pozitivní data od Telefonika O2 a KB, převážil však negativní sentiment ze zahraničí. Komerční banka se i tak stala nejrůstovějším papírem s týdenním ziskem 3,7%. Telefonica v pátek těsně před závěrem prudce oslabila, ale i tak si dokázala udržel kladnou týdenní bilanci (+0,6%). Před zveřejňováním výsledků se naopak nedařilo příliš ČEZu, který ztratil 2,3%. Co se stalo - klíčové události minulého týdne Prezident Václav Klaus vybral za novou členku bankovní rady České národní banky Evu Zlámalovou. Úřadu se ujme 1.3.2008 a nahradí tak Luďka Niedermayera, kterému skončí mandát na konci února. Zlámalová pracuje jako ekonomická analytička v Komerční bance. Vývoj titulů na domácích trzích ERSTE BANK 19/2 Společnost Capital Research navýšila svůj podíl v rakouském bankovním domu nad 5%. KOMERČNÍ BANKA 21/2 Raiffeisenbank zvýšila doporučení pro bankovní ústav na „kupovat“ z předchozího „držet“. Cílová cena byla zvýšena na 4325 Kč. 23/2 Komerční bance zveřejnila hospodářské výsledky za minulý rok, ve kterém zvýšila svůj čistý zisk meziročně o 21,4% a jedná se o nejvyšší nárůst za posledních 5 let. Čistý zisk dosáhl 11,19 mld. Kč vs. loňských 9,21 mld. Kč. Analytici očekávali čistý zisk kolem 10,9 mld. Kč. Růst mělo na svědomí dokončení konsolidace Modré Pyramidy a také zvýšený objem poskytnutých úvěrů. Čisté úrokové výnosy se zvýšily oproti roku 2006 o 14,7% na 18,67 mld. Kč a mírně překonaly odhady analytiků. Zvýšily se i příjmy z poplatků a provizí na 9,28 mld. Kč (+5,9%). Banka oznámila, že navrhne vyplacení dividendy za uplynulý rok, v hodnotě 180 Kč, oproti loňským 150 Kč. TELEFÓNICA O2 22/2 Telekomunikační společnost zvýšila ve 4Q uplynulého roku svůj zisk o 138%, když těžila z nižších finančních nákladů a z odložené daně. Zisk se tak vyšplhal na 2,8mld. Kč z loňských 1,2mld. Kč. Analytici dotazovaní společností Reuters očekávali zisk 2,2mld. Kč. Tržby stouply o 1,4% na 15,9mld. Kč a zaostaly za odhadem 16,3mld. Kč. Ukazatel OIBDA posílila o 15% na 6,6mld. Kč. Za celý rok 2007 se zvýšil zisk o 29,5% na celkových 10,4mld. Kč, tržby se zvýšily o 2,8% na 63mld. Kč. Pro letošní rok společnost očekává, růst výnosů o 2-4%, a ukazatel OIBDA by měl stagnovat nebo růst až o 2%. Firma zároveň oznámila, že za minulý rok navrhne vyplatit dividendu v hodnotě 50Kč na akcii, tedy stejnou částku jako v roce 2006. UNIPETROL 18/2 KBC/Patria upravila cílovou cenu a výhled ziskovosti u petrochemického holdingu. Aktuální doporučení zní „držet“ s cílem 302,50 Kč (původní cílová cena 316,20 Kč). VIG 19/2 Druhý největší pojišťovací ústav ve východní Evropě plánuje založit vlastní zajišťovnu s kapitálem 100 mil EUR. Dceřinná společnost by měla sídlit v Praze a vedení předpokládá, že na pojistném získá do dvou až tří let zhruba 300 mil EUR. ZENTIVA 20/2 Citigroup začíná pokrývat akcie farmaceutické společnosti. Úvodní doporučení bylo stanoveno na investičním stupni „prodat“ s cílovou cenou 850 Kč. Co se stane - očekávané události - 25/2 Výsledky ČEZ - 28/2 Výsledky AAA Auto - 28/2 Výsledky Unipetrol, Erste Bank

Komentář k vývoji indexu Americké trhy zažily zkrácené obchodování, když v pondělí byly trhy díky svátku zavřeny. Následné obchodní dny byly nadále ve znamení nervozity ohledně stavu ekonomiky a případného dalšího snižování úrokových sazeb. FED má pro své rozhodování k dispozici další várku dat vypovídající o růstu spotřebitelských cen. Indexy zavřely smíšeně, když Dow Jones dokázal posílil podruhé v radě, technologický Nasdaq svůj zisk z minulého týdne ztratil. Díky vysokým cenám ropy se dařilo těžařským firmám, Exxon posílil o 2,5%, stejný zisk si připsal nováček z indexu DJ Chevron. Po dobrých výsledcích a pozitivním výhledu je však zcela zastínil Hewlett-Packard, jehož akcie posílily o více jak 8%. Přesně opačnou výkonností se prezentovaly akcie General Motors (-8%), které ztrácely po informacích o zahájeném vyšetřování ze strany národního úřadu pro bezpečnost na dálnicích. Co se stalo - klíčové události minulého týdne - Jádrový index spotřebitelských cen vzrostl v meziročním porovnání na 2,5 %, zatímco očekáváno bylo 2,4 %. Jádrová inflace (bez energií a jídla) se v meziměsíčním porovnání zvýšila o 0,3 %, jedná se o nejvyšší nárůst od června roku 2006. Běžná inflace vzrostla meziročně o 4,3 % a v meziměsíčním porovnání o 0,4 %. Jádrový index spotřebitelských cen jen brán představiteli FEDu jako hlavní měřítko inflace, v současné době se nachází nad preferovaným pásmem 1 - 2 %. - Výroba v oblasti Philadelphie klesla na nejnižší hodnotu od roku 2001, když slabá poptávka se promítla v nižších dodávkách a v počtu nových objednávek. Ekonomický index Phil. FEDu klesl na -24 z lednových -20,9. Ekonomové přitom očekávali, že se index z lednového propadu vzpamatuje a posílí na -10. Co se stane - očekávané události - 26/2 Index PPI - 28/2 HDP za 4Q (revize) Vývoj titulů na amerických trzích 19/2 Čistý zisk společnosti WAL-MART Stores Inc. (WMT) za fiskální 4Q vzrostl na 4,09 mld. USD (1,02 USD na akcii) z předchozích 3,94 mld. USD o rok dříve. Čisté tržby vzrostly o 8,3% na 106,27 mld. USD, výnosy stouply na 107,4 mld. USD. Výsledky zahrnují čisté náklady ve výši 2 centy na akcii. Analytici v průměru očekávali zisk 1,02 USD na akcii při výnosech 106,88 mld. USD. Pro 1Q firma čeká provoní zisk okolo 70 až 74 centů na akcii, trh čeká 74 centů na akcii.Pro fiskální rok 2009 pak zisk mezi 3,3 až 3,43 USD na akcii, odhady společnosti Thomson Financial se pohybují okolo 3,11 USD na akcii. 20/2 Zisk HEWLETT-PACKARD Co. (HPQ) za 1Q překonal odhady analytiků a společnost zvýšila roční předpověď diky celosvětově stoupající poptávce po PC. Čistý zisk za 1Q se vyšplhal o 38% na 2,13 mld USD / 80c na akcii z 1,55 mld USD / 55c na akcii z minulého roku. Tržby za kvartál vzrostly o 13% na 28,5 mld USD. Vyjma výdajů na akvizice byl zisk za 1Q 86c na akcii, když analytici odhadovali 81c na akcii při tržbách 27,5 mld USD. HP přisuzuje čísla za 1Q poptávce v rychle se rozvíjejících ekonomikách jako je Brazílie a Indie, redukci pracovních míst či slučování datových center. Za další čtvrtletí HP očekává tržby 27,9 mld USD, zisk 84c na akcii, celoročně pak tržby 114 mld USD. 20/2 Credit Suisse snižuje svoje doporučení pro akcie AT&T Inc. (T), největšího mobilního operátora v USA, a Verizon Communications Inc. (VZ), telekomunikační dvojky na americkém trhu, z původního "outperform" na "neutral". Kromě toho broker, který se obává tvrdšího konkurenčního boje v oblasti bezdrátového spojení a obtížnějšího ekonomického klimatu, snížil doporučení pro celý telekomunikační sektor na "market weight". 21/2 Citigroup zvyšuje svoje doporučení pro akcie CISCA (CSCO), největšího světového výrobce zařízení pro počítačové sítě, z původního "hold" na "buy". Broker se odvolává na "atraktivní" ohodnocení akcií a očekává, že současné zpomalení ekonomického růstu se v technologickém sektoru neprojeví tak silně jako v letech 2001 až 2002. 21/2 Třetí největší provozovatel obchodních domů v US, J.C. PENNEY Co. (JCP), oznámil, že zisk za 4Q klesl méně než odhadovali někteří analytici, když společnost snížila dříve než obvykle ceny, aby přilákala zákazníky. Čistý zisk klesl na $430mil. / $1,93 na akcii, z $477mil. / $2,09 o rok předtím. Analytici očekávali zisk $1,77/a. J.C. Penney a další obchodníci se museli vypořádat s poklesem výdajů spotřebitelů, vzhledem k rostoucím cenám potravin a energií, nehledě na současné problémy US ekonomiky.

Komentář k vývoji indexu Pokračující výsledková sezóna ovlivňovala obchodování na německém trhu, hlavní tón však nadále určoval světový sentiment. Index DAX tak přes tři růstové dny oslabil o 0,4%. V úterý se po deseti dnech opakovaně dostal nad hranici 7000 bodů, pevněji se tam však usadit nedokázal. Z růstu cen na komoditních trzích těžil ThyssenKrupp (+8,5%). Titul dostal rovněž zvýšené doporučení od Goldman Sachs. Přes 7% posílily akcie Deutsche Postbank (+7%) v závislosti na pokračujících spekulacích o prodeji a množících se potenciálních kupcích. Ztrátu naopak zaznamenal Bayer (-5,7%) poté, co oznámil ukončení vývoje léku Nexavar. Co se stalo - klíčové události minulého týdnu Index výrobních cen v Německu v lednu vzrostl meziročně o 3,3% a dosáhl tak své nejvyšší úrovně za posledních 13 měsíců. Jeho růst tak překonal odhady ekonomů, kteří očekávali zvýšení o 2,8%. Oproti prosinci vzrostl o 0,8%. Za rychlejším zvyšováním výrobních cen stojí hlavně vysoké ceny energií. Co se stane - očekávané události - 26/2 HDP za 4Q (konečná hodnota) - 26/2 Index IFO - 28/2 Nezaměstnanost - 29/2 Maloobchodní tržby - 29/2 Spotřebitelské ceny Vývoj titulů na německém trhu 18/2 Výrobce léčiv MERCK KGaA (MRK) oznámil report výsledků za 4Q, ve kterém čistý zisk vzrostl na 3,39 mld. EUR, když firma započítala daňový zisk ve výši 3,47 mld. EUR z prodeje své divize vyrábějící generika. Tržby se zvýšily o 51% na 1,73 mld. EUR, podpořeny nákupem biofarmaceutické společnosti Serono. Firma vykázala nejsilnější výsledky v její historii, což firmě umožňuje zvýšit pravidelnou dividendu na 1,2 EUR a jednorázovou speciální na 2 EUR. 18/2 SAP AG (SAP), největší světový výrobce softwaru pro podnikové řízení zdrojů, očekává, že jeho tržby v Saudské Arábii i nadále porostou podobným tempem jako v Číně nebo Indii. V rozhovoru pro média to řekl výkonný ředitel firmy Henning Kagermann. 20/2 Čistý zisk DEUTSCHE BOERSE (DB1), největší evropské burzy, v uplynulém roce vzrostl o 36% na 911,7 mil. EUR. Tržby rostly o 17,8% na 2,18 mld. EUR. V posledním čtvrtletí loňského roku vzrostl její zisk meziročně dokonce o 85% na 270,5 mil. EUR a překonal tak očekávání trhu na úrovni 247,2 mil. EUR. Za lepšími výsledky stojí zejména vysoké objemy obchodů spojené s turbulencemi na kreditních trzích. Firma zvyšuje dividendu z loňských 1,70 na 2,10 EUR na akcii. 20/2 FRESENIUS Medical Care AG (FME), největší světový poskytovatel dialýzy ledvin, prokázal za 4Q o 30% vyšší zisk oproti předchozímu roku díky většímu počtu pacientů a rostoucím tržbám z prodeje svých produktů. Čistý zisk vzrostl na 197 mil USD / 67c na akcii ze 152 mil USD / 52c na akcii o rok dříve. Odhady počítaly se ziskem 190 mil USD. Tržby se navýšily o 9% na 2,57 mld USD. 21/2 Čistý zisk ALLIANZ SE (ALV), největší evropské pojišťovny, v posledním čtvrtletí uplynulého fiskálního roku poklesl o 52% na 665 mil. EUR a o 64 mil. EUR tak zaostal za očekáváním trhu. Za poklesem zisku stojí zejména odpisy spojené se subprime hypotékami a ztráta z obchodování bankovní divize. 21/2 Společnost CONTINENTAL AG (CON) vykázala za rok 2007 nárůst zisku o 3,9%, když firma koupila divizi VDO od Siemensu. Čistý zisk vzrostl na 1,02 mld. EUR (6,52 EUR na akcii) z předchozích 981,9 mil. EUR v roce 2006. Zisk nesplnil očekávání trhu 1,13 mld. EUR, tržby stouply o 12% na 16,6 mld. EUR. Continental 3. prosince dokončil nákup divize VDO za 11,4 mld. EUR, stal se tak jedničkou ve výrobě elektronických komponentů pro auta. Firma upsala akcie za 1,5 mld. EUR a na 13,5 mld. EUR si vzala úvěr, aby mohla financovat nákup VDO. 21/2 Producent chemických produktů BASF AG (BAS) za 4Q zvýšil zisk o 8,3% díky poptávce po pesticidech a vyšších maržích na katalyzátorech dodávaných do aut. Kvartální zisk poskočil na 793 mil. EUR (1,65 EUR na akcii) z předchozích732 mil. EUR za stejné období o rok dříve. Zisk překonal odhady trhu 727 mil. EUR. Akcionáři dostanou dividendu vyšší o 30%, stoupne na 3,9 EUR na akcii. Firma také plánuje split akcií v poměru 1:2.