Psychologické indikátory: Indikátory shody

INDIKÁTORY SHODY

Mnoho individuálních traderů si uchovává své názory o trhu pro sebe, ale finanční žurnalisté a autoři článků o trhu jich ze sebe chrlí neustále dostatek. Někteří autoři jsou velice chytří, ale obě skupiny jako celek mají chabé obchodní výsledky. Finanční žurnalisté a autoři článků příliš dlouho zůstávají u důležitých trendů a promeškávají hlavní body obratu. Když se tyto skupiny stanou býčími nebo medvědími, vyplatí se obchodovat proti nim. Chování skupin je mnohem primitivnější než individuální chování.

Indikátory shody, známé také jako indikátory opačného mínění, nejsou tak přesné jako trendové indikátory nebo oscilátory. Pouze přitáhnou vaši pozornost k faktu, že je trend zralý k obratu. Když dostanete tuto zprávu, použijte technické indikátory pro přesnější

načasování.

Pokud dav na trhu zůstává v rozporu (kterým směrem se bude vyvíjet trh), trend může pokračovat. Dosáhne-li dav silné shody,trend je zralý k obratu. Když se dav stane silně býčím, vyplatí se být připraven k prodeji. Když se stane silně medvědím, vyplatí sezory, trend je zralý k obratu. To je také důvod, proč jsou titulní stránky hlavních obchodních magazínů dobrým protikladným indikátorem.

Základy teorie opačného mínění byly položeny skotským advokátem Charlesem Mackayem. Ve své knize Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds popsal davové chování v průběhu holandské tulipánové mánie a jihomořské bubliny v Anglii. Humphrey B. Neill aplikoval teorii opačného mínění na akcie a další finanční trhy. Vysvětlil ve své knize The Art of Contrary Thinking, proč se většina musí mýlit v hlavních bodech obratu na trhu. Ceny jsou tvořeny davy a v době, kdy se většina stane přesvědčenými býky a není dostatek nových kupujících, kteří by dále podporovali býčí trh.

Abraham W. Cohen, newyorkský právník, přišel s myšlenkou hlasování tržních poradců a využití jejich odpovědí jako zástupců celé skupiny obchodníků. Cohen byl skeptik, který strávil mnoho let na Wall Streetu a viděl, že poradci jako skupina nepracovali o nic lépe než tržní dav. V roce 1963 založil službu nazvanou Investors Intelligence pro sledování článků o trhu. Když se většina z nich stala medvědí, Cohen identifikoval nákupní příležitost. Prodejní příležitosti se vyznačovaly silnou býčí náladou mezi redaktory. James H. Sibbet aplikoval tuto teorii na komodity. V roce 1964 založil poradenský servis s názvem Market Vane. Studoval názory poradců a přiřazoval jim váhu podle podílu jejich předplatitelů.

Sledování mínění poradců

Někteří publicisté jsou velmi chytří, ale jako skupina, nejsou o nic lepší než průměrní obchodníci. Stávají se silně býčími na hlavních vrcholech a velice medvědími na hlavních dnech. Jejich shoda je podobná shodě obchodujícího davu. Většina publicistů sleduje trendy, protože se obávají, aby nevypadali jako blázni a neztratili předplatitele promeškáním hlavního pohybu. Čím déle trend pokračuje, tím více o něm publicisté píší. Poradci jsou nejvíce býčí na tržních vrcholech a nejvíce medvědí na tržních dnech. Když se většina redaktorů stane silně býčími nebo medvědími, je dobré obchodovat proti nim.

Několik ratingových služeb sleduje procenta býků a medvědů mezi poradci. Hlavními ratingovými službami jsou Investors Intelligence pro akciové trhy a Market Vane pro futures trhy. Někteří poradci jsou velice šikovní ve dvojsmyslech. Člověk, který hovoří o obou stranách, může později tvrdit, že měl pravdu, bez ohledu na směr trhu. Redaktoři Investors Intelligence a Market Vane mají mnoho zkušeností s chytáním takových „ještěrek“. Pokud stejný redaktor dělá rating, zůstávají interně ve shodě.

Investors Intelligence

Investors Intelligence byla založena Abe Cohenem v roce 1963. Zemřel v roce 1983 a v jeho práci pokračoval Michael Burke, nový redaktor a vydavatel. Investors Intelligence monitoruje přibliž-ně 130 žurnálů o akciových trzích. Seřazuje do tabulky procenta býků, medvědů a neaktivních pozorovatelů mezi publicisty. Procento medvědů je obzvlášť důležité, protože pro redaktory píšící o akciových trzích je emočně náročné být v medvědí náladě. Když procento medvědů mezi akciovými publicisty stoupne nad 55, trh je blízko důležitého dna. Když procento medvědů spadne pod 15 a procento býků se zvedne nad 65, akciový trh je blízko důležitého vrcholu.

Market Vane

Market Vane zkoumá zhruba 70 bulletinů pokrývajících 32 trhů. Hodnotí stupeň býčího přesvědčení každého publicisty pro každý trh na devítibodové škále. Toto hodnocení násobí odhadovaným počtem předplatitelů každé služby (většina poradců tato čísla zveličuje, aby se jevili oblíbenějšími). Zpráva o shodě na škále od 0 (nejvíce medvědí) do 100 (nejvíce býčí) je tvořena součtem ratingů všech poradců. Když se býčí shoda přiblíží 70 až 80%, nastává čas očekávat obrat směrem dolů, a když se blíží 20 až 30%, nastává čas hledat nákupní příležitosti.

Důvod obchodování proti extrémům ve shodě je zakořeněný ve struktuře futures trhů. Počet kontraktů nakoupených a prodaných je vždy stejný. Například, když je Open Interest ve zlatě 12.000 kontraktů, potom 12.000 kontraktů je dlouhých a 12.000 kontraktů krátkých. Ačkoli je počet dlouhých a krátkých kontraktů stejný, počet jednotlivců, kteří je drží, se neustále mění. Je-li většina býčí, potom menšina – tradeři, kteří jsou v krátkých pozicích – má více kontraktů na osobu než obchodníci v dlouhých pozicích. Když je většina medvědí, potom býčí menšina má větší pozice na osobu. Následující příklad ilustruje, co se stane, když se změní shoda mezi 1.000 obchodníky, kteří drží 12.000 kontraktů na jednom trhu.

1.) Když se býčí shoda rovná 50%, potom 50% obchodníků je v dlouhých pozicích a 50% v krátkých pozicích. Průměrný trader, který je v dlouhé pozici, drží tolik kontraktů, jako průměrný trader, který je v krátké.

2.) Když dosáhne býčí shoda 80%, znamená to, že 80% traderů je v dlouhých pozicích a 20% je v krátkých. Vzhledem k tomu, že počty celkových dlouhých a krátkých pozic jsou vždy stejné, průměrný medvěd drží v krátkých pozicích čtyřikrát více kontraktů, než drží v dlouhých pozicích průměrný býk. To znamená, že průměrný medvěd má čtyřikrát víc peněz než průměrný býk. Velké peníze jsou na krátké straně trhu.

3.) Když býčí shoda spadne na 20%, znamená to, že 20% traderů je v dlouhých pozicích a 80% v krátkých. Vzhledem k tomu, že počty dlouhých a krátkých kontraktů jsou vždy stejné, průměrný býk drží čtyřikrát více kontraktů, než kolik jich drží průměrný medvěd. Ukazuje to, že velké peníze jsou drženy na dlouhé straně trhu.

Velké peníze se nestaly velkými z hlouposti. Velcí tradeři mají tendenci být zběhlejší a úspěšnější než ostatní – jinak by nebyli velkými obchodníky. Když se velké peníze přikloní k jedné straně trhu, myslete na obchodování tímto směrem.

K interpretaci býčí shody na jakémkoliv trhu získejte přinejmenším dvanáct měsíců historických dat o shodě a označte si úrovně, na kterých se v minulosti trh otočil (viz Obrázek 39-1). Aktualizujte tyto úrovně jednou za tři měsíce. Příště až bude shoda na trhu

vysoce býčí, hledejte příležitost k prodeji za použití technických indikátorů. Když se shoda stane vysoce medvědí, hledejte nákupní příležitost.

Názory tržních poradců slouží jako zástupci názorů celého tržního davu. Nejlepší čas k nákupu nastane, když je dav medvědí, a nejlepší čas pro vstup do krátkých pozic přijde, když je dav býčí. Úrovně síly býčího názoru, na kterých je dobré nakupovat nebo jít do krátkých pozic, jsou různé na různých trzích. Je třeba je po pár měsících upravovat.

Tento týdenní graf ukazuje býčí trh v německé marce rovnoměrně stoupající mezi trendovou linií a paralelní kanálovou linií. Kdykoliv spadla býčí shoda pod 45% v průběhu tohoto býčího trhu, představovalo to nákupní signál. Čím nižší býčí shoda, tím explozivnější cenový nárůst!

Mínění poradců se někdy začne měnit týden nebo dva před hlavními tržními obraty. Jakmile býčí shoda udělá dva ticky dolů z 78 na 76 nebo když se zvedne z 25 na 27, ukazuje to, že nejchytřejší poradci opouštějí to, co vypadá jako vítězný trend. Z toho vyplývá, že tento trend se brzy obrátí.

Signály z tisku

Abyste porozuměli jakékoliv skupině lidí, musíte vědět, co její členové chtějí a čeho se bojí. Finanční žurnalisté chtějí vypadat seriózně, inteligentně a informovaně, obávají se, aby nevypadali jako neznalí věci nebo příliš výstřední. Pro finanční žurnalisty je normální sedět na dvou židlích a prezentovat několik stránek každé záležitosti. Žurnalista je v bezpečí, pokud píše něco takového jako „současná politika bude tlačit trh vzhůru, pokud jej nepředvídané faktory nestlačí dolů.“

Ve finanční žurnalistice je vnitřní rozpor normálním stavem věci. Mnozí finanční redaktoři jsou dokonce větší zbabělci než jejich autoři. Tisknou protichůdné články a nazývají to „prezentováním vyváženého obrazu“.

Například v posledním čísle časopisu Business Week byl na straně 19 článek s titulkem „Větry inflace foukají o něco více“. Článek uváděl, že konec války pravděpodobně vytlačí ceny ropy nahoru. Jiný článek na straně 32 toho stejného výtisku byl nazván „Proč je takový rozruch kolem inflace“. Ten uváděl, že konec války

stlačí ceny ropy dolů.

Jenom silný a dlouhodobý trend může zlákat žurnalisty a redaktory z jejich pevnosti. To se stává, když se vlna optimismu nebo pesimismu žene trhem na konci hlavního trendu. Sestoupí-li žurnalisté dolů ze své pevnosti a vyjádří silné býčí nebo medvědí ná-inzercí ve stejný den příležitosti na stejném trhu, je čas hledat signály k prodeji pomocí technických indikátorů.

Signály od inzerentů

Skupina tří nebo více reklamních inzerátů nabízejících stejnou „příležitost“ na stejné straně hlavních novin často varuje před tržním vrcholem (viz Obrázek 39-2). Jenom dobře potvrzený trh může prolomit nečinnost některých brokerských firem. Do doby, než všichni z nich rozeznají trend a přijdou s obchodními doporučeními, vyrobí reklamní inzerci a umístí ji do novin, trend je již velmi starý.

Než několik firem připraví svou reklamní inzerci na stejný výrobek a umístí je do stejných novin, trend je již připraven k obratu. Víc než tři reklamní inzerce na stejný trh na stejné straně jsou medvědím varováním.

Reklamní inzerce na komoditních stránkách novin Wall Street Journal působí na býčí chutě nejméně informovaných traderů. Tyto reklamy téměř nikdy nedoporučují prodej, protože je těžké nadchnout amatéry k prodeji. Když nabízí tři nebo více reklamních inzercí ve stejný den příležitosti na stejném trhu, je čas hledat signály k prodeji pomocí technických indikátorů.

Příště: Indikátory závazků

Úryvek je z knihy "Tradingem k bohatství", autor Dr. Alexander Elder, vydané nakladatelstvím Grada Publishing, více informací naleznete na http://www.grada.cz