Co týden dal aneb klid na českém trhu

Fio týdenní report: zpravodajství z kapitálových trhů

31. března 2008 – 4. dubna 2008

ČESKÁ REPUBLIKA

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza zažila další poklidný týden, který byl charakteristický nízkou likviditou i volatilitou. Index PX v podstatě stagnoval a zaostal tak za výkonností zahraničních trhů. Těm pomohl hlavně výrazný růst finančního sektoru, který se k nám však nepřenesl. Erste Bank sice v průběhu týdne překonala hranici 1100 Kč, v týdenním porovnání však rovněž stagnovala. Více se pozitivní sentiment projevil u Komerční banky, která přidala přes 3%. Pozitivně působilo i zařazení bankovního domu mezi preferované tituly ze strany Merrill Lynch. Nejvíce se dařilo mediální skupině CME, která s růstem o téměř 8% korigovala částečně své předchozí propady. Pozitivně mohla působit i spekulace o možném prodeji podílů v internetovém portálu Seznam.cz, o který by mohla mít skupina zájem. Nedařilo se naopak akciím Unipetrolu (-3,3%), kde chybí kupci a stále převládá pesimismus z horších dosažených výsledků díky odstávkám, než optimismus nad budoucím hospodařením díky modernizaci a zefektivnění provozů.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Pražská burza od 1.4.2008 posunula harmonogram burzovního dne a tento týden se v úterý tak v prestižním segmentu SPAD obchodovalo již od 9:15 hodin.

Vývoj titulů na domácích trzích

AAA Auto

2/4 KBC/Patria začala hodnotit síť autobazarů AAA. Úvodní doporučení bylo stanovit na stutní „držet“. Fundamentální hodnotu vypočetli analytici na 21 Kč.

ČEZ

31/3 Raiffeisenbank snížila cílovou cenu pro energetickou firmu na 1330 Kč z původních 1400 Kč. Doporučení bylo ponecháno na stupni „držet“. Ke snížení ohodnocení přistoupili analytici RB díky tvrdšímu postoji EU vůči povolenkám na emise CO2.

3/4 ČEZ v druhé polovině roku a začátkem letošního roku provedl zajišťovací operace na devizovém trhu. ČEZ nakoupil českou měnu pravděpodobně za více jak 3 mld EUR a zajistila si tak své EUR příjmy na několik let dopředu.

KOMERČNÍ BANKA

4/1 Akcie předního domácího bankovního ústavu byly zařazeny na seznam preferovaných titulů ze strany americké investiční banky Merčilo Lynch.

TELEFÓNICA

2/4 Telekomunikační společnost udělala výměnu na postu finančního ředitele. Dosavadní ředitel Roman Rose odchází na post finančního ředitele O2 ve Velké Británii a nahradího od května Jesus Pérez de Uriguen, který působil v Telefonica Centroamerica.

UNIPETROL

31/3 Petrochemický holding provádí výměnu teplovýměnného aparátu bez přerušení výrovy ethylenu. Firma původně plánovala odstavit výrobu z důvodu výměny na 14 dní. Produkce benzenu přerušena bude, ale pouze na několik dní. Výměna by měla být dokončena v polovině dubna.

Co se stane - očekávané události

- 8/4 Nezaměstnanost

- 8/4 Spotřebitelské ceny

USA

Komentář k vývoji indexu

Americké akcie zakončily nejhorší první kvartál za posledních 5,5 roku a velmi rázným způsobem vkročily do druhého. Index Dow Jones posílil o 3,2%, technologický Nasdaq přidal téměř 5%. Největší část zisků si indexy připsaly v úterý, když na trhu byly růstová rallye ve finančním sektoru, který v ten den posílil o více jak 7%. Jednotlivé indexy v úterý získaly více jak 3%. Přes další várku odpisů (UBS, Deutsche Bank) mezi investory začala převažovat myšlenka, že stav finanční krize se zlepšuje a nad odpisy převážila informace o úspěšném navýšení kapitálu ze strany Lehnam Brothers. V druhé polovině týdne se indexy obchodovaly bez výraznějších změn a vybírání vysokých zisků nepřišlo ani po pátečních horších datech o stavu trhu práce. Kromě Coca Cola a Merck (-10%, problém s lékem Vytorin) zakončily týden všechny komponenty DJ v kladných hodnotách.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Průmyslová výroba v USA vykázala lepší výsledky, než se očekávalo, za čímž stojí především rostoucí export. ISM manufacturing index vzrostl na 48,6 z únorových 48,3. Silná poptávka ze zámoří udržuje průmyslovou výrobu nad vodou, když investice a spotřebitelské výdaje v USA stagnují. Ekonomové očekávali pokles indexu na 47,5.

- Březnový index nákupních manažerů ve službách v USA nečekaně vzrostl z únorových 49,3 na 49,6 bodů, zatímco ekonomové očekávali jeho pokles na 48,50 bodu.

- Počet pracovních míst mimo zemědělství v USA v březnu poklesl o 80 000 zatímco ekonomové očekávali snížení jen o 50 000 míst. Nezaměstnanost v USA v březnu vzrostla na 5,1% z únorových 4,8% zatímco trh očekával 5,0%.

Co se stane - očekávané události

- 9/4 Velkoobchodní zásoby

Vývoj titulů na amerických trzích

31/3 Druhý největší výrobce komerčních letadel na světě, BOEING Co. (BA) a společnost Textron Inc. (TXT), vyrábějící menší letadla, obdrželi kontrakt v hodnotě $10,4 mld. na výrobu 167 vojenských letadel V-22 Osprey do roku 2012.

31/3 Telekomunikační společnost AT&T (T) získala kontrakt s Royal Dutch Shell (RDSA) v hodnotě až 1,6 mld USD na poskytování komunikačních služeb. Pro AT&T to znamená největší kontrakt se společností nesídlící v USA.

1/4 Dle spekulací médií si společnost MICROSOFT Corp. (MSFT) pevně stojí za svoji nabídkou za Yahoo (YHOO) a nebude zvyšovat nabídku, která činí 44,6 mld. USD. Microsoft jednal jednou s Yahoo a doufá, že zaujme firmu, aby firmy mohly začít vážně jednat. Podle Microsoftu prezentace Yahoo neobsahuje žádné zdůvodnění, která by ospravedlňovala vyšší cenu. Horšící ekonomické podmínky naopak dělají cenu převzetí ještě více atraktivní.

2/4 LEHMAN Brothers Holdings Inc. (LEH) zvýšíl kapitál o 4 mld. USD prodejem akcií. Úpis akcií by tak měl zmírnit obavy o nedostatku kapitálu banky, díky kterým titul odevzdal 42% své hodnoty v tomto roce. Lehman zvýšil díky vykosenu zájmu původně zamýšlený objem ze 3 mld USD na konečných 4 mld USD.

2/4 Největší výrobce těžké techniky na světě, CATERPILLAR Inc. (CAT), oznámil zvýšení svých cen až o 5% po celém světě. Společnost se tak chce vyrovnat s rostoucími náklady na ocel a další suroviny.

3/4 MICRON Technology Inc. (MU) vykázal větší ztrátu za 2Q díky klesajícím cenám mikroprocesorů. Ztráta Micronu dosáhla 777 mil USD / 1,01 USD na akcii v porovnání se ztrátou 52 mil USD / 7c na akcii za stejné období o rok dříve. Příjmy klesly z 1,43 na 1,36 mld USD. Výsledky zahrnují i nehotovostní náklady ve výši 463 mil USD. Po úpravě byla ztráta 314 mil USD / 41c na akcii, přičemž analytici očekávali ztrátu 36c na akcii při příjmech 1,43 mld USD.

4/3 Společnost HONEYWELL International Inc. (HON) se dohodla na koupi Norcross Safety Products LLC, vyrábějící ochranné zařízení, za $1,2 mld. Koupí chce rozšířit svoji divizi Life Safety.

NĚMECKO

Komentář k vývoji indexu

Poměr růstových seancí ku klesajícím vyzněl pozitivně 3:2. Německý hlavní index DAX v průběhu týdne posílil o 3,1%. Stejně tak jako na trzích v USA získal index největší část svých kladných bodů během silné úterní seance. DAX se tak v průběhu týdne dostal na nejvyšší hodnotu od začátku března. Díky pozitivnímu sentimentu ve finančním sektoru dokázala na svůj růst z minulého týdne navázat Commerbank, která získala dalších 9,5%. Přes zveřejnění dalších odpisů a varování ohledně podmínek na trhu dokázala posílit i Deutsche Bank (+3,7%). Jeden z největších růstu však zaznamenaly akcie Infineonu (+12%). Kurz pozitivně ovlivnilo vyjádření japonské Elpida, která chce zvýšit ceny prodávaných paměťových čipů. Nad 33 EUR se dokázal vrátit kurz SAPu (+5%). Investory povzbudilo vyjádření vedení společnosti, které chce zvýšit ziskové marže.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Maloobchodní tržby v únoru meziměsíčně výrazně oslabily a to o 1,6%. Růst o 1,6% z minulého měsíce byl negativně revidován na 0,9%. Meziročně tržby poklesly o 0,3%, růst z minulého měsíce byl rovněž revidován na 0,3% z předchozích 0,6%.

- Očištěná míra nezaměstnanosti klesla v březnu na 7,8% z únorových 8%. Počet nezaměstnaných němců po očištění o sezónní faktory klesl o nečekaně vysokých 55.000 na 3,285 mil.

- Německé průmyslové objednávky v únoru nečekaně poklesly o 0,5%, zatímco ekonomové v průměru očekávali jejich růst o 0,9%. Jedná se již o třetí jejich pokles v řadě, když se v lednu snížily o 0,7%. Na aktivitě v průmyslu se tak negativně projevuje zpomalení růstu globální ekonomiky a silné euro.

Co se stane – očekávané události

- 7/4 Průmyslová produkce

- 10/4 Zasedání ECB – rozhodnutí o sazbách

Vývoj titulů na německém trhu

1/4 DEUTSCHE BANK (DBK) oznámila, že podmínky pro její podnikání jsou stále tíživé a že očekává odpisy za 1Q ve výši 2,5 mld. EUR vůči úvěrům, komerčním realitám a MBS. Kapitálový požadavek Tier 1 ke konci 1Q bude mezi 8 až 9%, v souladu s předchozími cíly.

1/4 Švýcarská banka UBS oznámila, že má v úmyslu navýšit kapitál o 15,1 mld. USD upsáním práv. Také předseda banky Marcel Ospel opouští svoji pozici, o znovuzvolení se na valné hromadě 23. dubna ucházet nebude. Pravděpodobně bude nahrazen Peterem Kurerem. UBS za 1Q ohlásí ztrátu okolo 12 mld. CHF, když bude muset uskutečnit odpisy ve vůči americkým strukturovaným kreditním instrumentům a nemovitostem ve výši 19 mld. USD. UBS vytvoří také novou divizi, která bude spravovat nelikvidní americké aktiva vázaná na nemovitostní trh. Banka si je jistá, že tato opatření přispějí k zefektivnění pozic.

1/4 COMINVEST divize druhé největší německé banky Commerzbank (CBK), připravuje prodej nových strukturovaných produktů a produktů spojených s peněžními trhy a komoditami. Firma tak chce přilákat nové investory a přidat z nového byznysu až 5 mld EUR.

2/4 Vedení SAP AG (SAP), největšího světového výrobce obchodně-manažerského softwaru, zvýší vyplácené dividendy o 8,7% na 50c na akcii. Došlo zároveň k potvrzení ziskových cílů na příští období. Společnost se bude snažit zvýšit své ziskové marže díky snížení nákladů na výzkum a rozvoj, které dosahovaly nadprůměrné hodnoty. Záměrem je snížit tyto náklady na rozmezí 11-12% z objemu tržeb.

3/4 LEIGHTON Holdings Ltd., australská divize společnosti Hochtief AG (HOT), získala kontrakt v hodnotě 1 mld. AUD na postavení a provoz těžebního dolu uhlí v Indii. Práce začne v říjnu roku 2009, důl by měl vyprodukovat okolo 115 mil. tun uhlí během 20 let.