Co týden dal aneb jak pražská burza zaostávala

Fio týdenní report: zpravodajství z kapitálových trhů

ČESKÁ REPUBLIKA

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza ve svém třetím dubnovém týdnu zaostávala za výkonností západoevropských burz a trhů v USA. Pozitivní sentiment nastartovaný lepšími hospodářskými výsledky významných amerických společnosti se ve střední a východní Evropě odrazil pouze částečně. Index pražské burzy PX posílil o 1,8%. Trh kromě důležitých zpráv z domácího prostředí postrádal i podstatnější příliv finančních prostředků, které by růstu dodaly dynamiku. Z dané situace dokázala nejvíce vytěžit Erste Bank, která posílila o téměř 7% a kurz se tak opět přiblížil k hranici 1100 Kč. Přes 5% si připsaly i akcie mediální skupiny CME. Kurzovým propadákem jsou akcie Philip Morris (-11%), titul se však již v závěru týdne obchodoval bez nároku na dividendu a propad kurzu odpovídal zhruba očekávané výši. Oslabení je tedy pouze technického charakteru. Reálné ztráty přes 5% dosáhly akcie Pegasu díky mělkému trhu a stoploss příkazům u psychologické hranice 500 Kč. Před pondělními výsledky zavřela Telefonica O2 s týdenní ztrátou 0,9%, když na nabídkové straně neustále operoval stejný prodejce, který přes pozitivní sentiment nepustil kurz zpět k hranici 500 Kč.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Průmyslové ceny vzrostly meziměsíčně v březnu o 0,3% po únorovém růstu o 0,1%. V meziročním porovnání byly vyšší o 5,3%.

- Maloobchodní tržby v únoru zrychlily tempo růstu na 6,3%. Průměrný odhad dle agentury Reuters dosahoval 4,5%. Lednová hodnota růstu o 4,1% byla revidována na 4%.

Vývoj titulů na domácích trzích

AAA Auto

16/4 Vedení AAA Auto schválilo restrukturalizační plán, který má vést ke zlepšení ziskovosti skupiny. Součástí plánu je prodej dceřiných firem, které nesouvisí s prodejem ojetých aut a prodej některých nemovitostí. Podstatná část divize prodeje nových vozů tak bude nabídnuta k prodeji. Jedná s firmy General Automobil a HK Partner.

ČEZ

16/4 Plánované akvizice energetické skupiny ČEZ v Rumunskou jsou momentálně pozastaveny. Tamní vládní přestavitelé uvažují o vytvoření národního elektrárenského gigantu a průběh jednotlivých výběrových řízení je pozastaven. Jedná se jak o projekt retrofitu a dostavby uhelné elektrárny Galati, tak projektu na dostavbu jaderné elektrárny Cernavoda.

CME

17/4 Mediální společnost CME koupila dvě přední rozhlasové stanice v Rumunsku. Za akvizici zaplatila zhruba 20 mil USD. Nákupem aktiv společnosti Radio Pro získala skupina přístup do stanic Pro FM a Info Pro.

PEGAS Nonwovens

16/4 S platností od 8.4.2008 byl do funkce neexekutivního ředitele a člena představenstva jmenován Marek Modecki. Modecki byl navržen největším akcionářem Templeton Asset Management.

TELEFÓNICA O2 ČR

15/4 Telefonica se rozhodla zaplatit společnosti T-Mobile 2 mld Kč v souvislosti s propojovacími poplatky za rok 2001. Soudní spor o tuto částku nebyl zatím ukončen, Telefonica si však tímto krokem chce zajistit ukončení exekuce a uvolnění podmínek pro strategické rozhodování. Vedení předpokládá, že po dořešení sporu se celá částka nebo její podstatná část do společnosti vrátí. Společnost již v minulosti vytvořila na tuto platbu opravnou položku.

18/4 Představenstvo společnosti schválilo návrh dividendy pro valnou hromadu. Návrh obsahuje předpokládanou výši 50 Kč s rozhodným datem 17.9.2008 a datem výplaty 8.10.2008.

ZENTIVA

15/4 Farmaceutická firma hodlá po vypršení patentové ochrany na preparát Viagra nabízet generikum tohoto preparátu. Vyvíjený přípravek již prošel bioekvivalenční zkouškou a připravují se podklady pro registraci. Zentiva chystá vstup s výrobkem na všechny svoje trhy, právní ochrana v ČR preparátu od firmy Pfizer končí v roce 2011.

Co se stane - očekávané události

- 21/4 Výsledky Telefonica O2

USA

Komentář k vývoji indexu

Výsledková sezóna v USA se rozjela plným proudem a udala v tomto týdnu jednoznačný směr. Index Dow Jones posílil o 4,3%, technologický Nasdaq přidal 4,9%. Po pondělním lehkém poklesu následovaly čtyři růstové seance. Po pomalejším rozjezdu v úvodu března tento týden reporty hospodářských výsledků vyzněly jednoznačně pozitivně. U nadnárodních koncernů se pozitivně projevila silná poptávka mimo americký region, pomáhala i slabá hodnota dolaru. Obecně se ve výsledcích tak výrazně neprojevilo ani zpomalení ekonomiky USA. Příkladem je např. Intel, IBM nebo Google, kteří ve svých výsledcích prezentovali dobrá čísla i z domácího trhu. Z oznámených výsledků nejvíce profitoval Caterpillar, jehož akcie za týden posílily o více jak 13%. Po reportech velkých bank se dařilo i finančnímu sektoru. Černý petr zůstal v tomto týdnu defenzivním titulům: Coca-Cola (-0,3%), Merck (-3,2%), Procter&Gamble (-4%).

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Maloobchodní tržby v březnu neočekávaně rostly. Celkově vzrostly o 0,2%, když ekonomové očekávali pokles o 0,1%. Vyjma tržeb z automobilového průmyslu byly maloobchodní tržby vyšší o 0,1%.

- Spotřebitelské ceny v březnu vzrostly o 0,3%, po vyloučení volatilních cen potravin a energií došlo k růstu o 0,2%. Meziročně je core index vyšší o 2,4%.

- Průmyslová produkce v březnu nečekaně posílila o 0,3% po únorovém revidovaném poklesu o 0,7%.

Co se stane - očekávané události

- 24/4 Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby

Vývoj titulů na amerických trzích

14/4 Čtvrtá největší US banka, WACHOVIA Corp. (WB), vykázala v 1Q překvapivě ztrátu, která byla způsobena investicemi spojenými s rizikovými hypotékami. Ztráta dosáhla $393 mil. / 20c na akcii oproti zisku $1,20 ve stejném období minulého roku. Jedná se o první ztrátu, kterou společnost vykázala od roku 2001. Analytici v průměru očekávali zisk 41c na akcii.

15/4 Jen jeden rok po vymanění se z bankrotu, společnost DELTA Air Lines Inc. (DAL) kupuje Northwest Airlines Corp.(NWA) za 3,63 mld. USD, transakce proběhne v akciích a vznikne tak největší přepravce na světě. Aerolinky si ponechají jméno Delta.

15/4 Největší výrobce zdravotních produktů na světě, JOHNSON & JOHNSON (JNJ), oznámil, že v 1Q dosáhl zisku $3,6 mld. / $1,26 na akcii oproti $2,57 mld. / 88c ve stejném období minulého roku. Výsledky překonaly odhady analitků. Tržby se zvýšily na $16,2 mld. z $15 mld. Firma těžila zejména tržeb z volně prodejných léků, které získala akvizicí od společnosti Pfizer za 16,6 mld. USD z roku 2006.

16/4 INTEL Corp ohlásil 12% pokles zisku za 1Q díky velkým restrukturalizačním poplatkům. Kvartální zisk společnosti klesl na 1,44 mld.USD / 25c na akcii z loňských 1,64 mld.USD / 28c na akcii. Příjmy vzrostly z 8,85 na 9,7 mld.USD. Analytici odhadovali zisk 28c a příjmy 9,65 mld.USD. Výše příjmů byla ovlivněna silnými tržbami ve všech regionech bez známek oslabení v Evropě nebo USA.

16/4 Třetí největší US banka, JPMorgan Chase (JPM), oznámil, že zisk za 1Q klesl o 50% kvůli odpisům a rezervám spojeným s kolapsem hypotéčního trhu a neschopností spotřebitelů splácet své úvěry. Čistý zisk klesl na $2,37 mld. / 68c na akcii z loňských $4,79 mld. / $1,34.

17/4 IBM ohlásil dobré výsledky a projekci zisku pro rok 2008, který bude vyšší než původní odhady i přes slábnoucí americkou ekonomiku. Celoroční zisk dosáhne minimálně 8,5 USD na akcii, více tedy než původní predikce 8,25 USD na akcii. Tržby v USA stouply o 6% za 1Q, což je 3x více než za stejné období o rok dříve. Čistý zisk za 1Q poskočil o 26% na 2,32 mld. USD z předchozích 1,84 mld. USD. Tržby vzrostly o 11% na 24,5 mld. USD a překonaly projekci 23,6 mld. USD.

18/4 CITIGROUP Inc. (C), největší banka v USA, utrpěla v prvním čtvrtletí tohoto fiskálního roku ztrátu 5,11 mld. USD (1,02 USD na akcii). Ztráta je o 360 mil. USD vyšší než odhadovali analytici. Ve stejném období loňského roku banka hospodařila se ziskem 5,01 mil. USD. Tržby se propadly o 48% na 13,2 mld. USD a o 2,1 mld. USD překonaly očekávání trhu.

18/4 Čistý zisk CATERPILLAR Inc. (CAT) vzrostl v 1Q letošního fiskálního roku ve srovnání se stejným obdobím loňského roku o 13% na 922 mld. USD (1,45 USD na akcii) a o 12 centů na akcii překonal očekávání analytiků. Tržby rostly o 18% na 11,8 mld. USD, tedy o 1,2 mld. USD více než odhadoval trh. Za lepšími výsledky stojí zejména silná poptávka ve východní Asii, Indii a východní Evropě.

NĚMECKO

Komentář k vývoji indexu

Německé akcie dokázaly umazat propad z minulého týdne a získat ještě něco navíc. Index DAX posílil o 3,6%. Nejsilnější růst trh zaznamenal v pátek, když hlavní index přidal přes 2,4%. Impuls pro pozitivní vývoj přicházel díky dobrým hospodářským výsledkům firem v USA. V pozitivní atmosféře zůstaly v týdenní statistice pouze 4 tituly z DAX30 v červených číslech. Nejvíce se naopak dařilo akciím Hypo Real Estate (+30%). Trh pozitivně přijal záměr společnosti nevydávat nové akcie pro získání dodatečného kapitálu. Volatilní obchodování pokračovalo na Commerbank, když v tomto týdnu akcie zpevnily o téměř 13%. Přes 10% posílily akcie Infineonu, když trh očekává pozitivní výsledky, které budou zveřejněny ve středu 23.4.2008. Dvouciferný zisk si připsaly rovněž akcie Continental.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Index očekávání investorů ZEW v dubnu nečekaně poklesnul na -40,7 bodů z předchozí revidované hodnoty -32 bodů.

- Meziroční inflace celé eurozóny v březnu byla dle konečných údajů revidována na 3,6% z původních 3,5%. Cílem ECB je udržet inflaci pod 2%. V Německu konečné údaje změnu nepřinesly a byl potvrzen meziroční růst o 3,1% a meziměsíční posílení o 0,5%. Meziroční inflace harmonizovaná dle metodiky EU je vyšší o 0,2% a dosáhla růstu o 3,3%.

- Index výrobních cen v březnu meziročně zrychlil o 4,2%. Analytici počítaly s růstem pouze o 4%. Březnová hodnota je nejvyšší od prosince 2006, kdy index rostl o 4,4%. Meziměsíčně PPI přidal 0,7%.

Co se stane – očekávané události

- 24/4 Index IFO

Vývoj titulů na německém trhu

14/4 Největší inženýrská společnost v Evropě, SIEMENS AG (SIE), získala zakázku v hodnotě $1,3 mld. od Welsh Power na výstavbu elektrárny s kapacitou 850 MW. Elektrárna by měla být dokončena v roce 2010 a Siemens kromě výstavby bude zajišťovat i podružné služby.

14/4 Výrobce pracích prášků HENKEL KGaA (HEN3) ponechal svoji projekci růstu zisku a tržeb pro letošní rok beze změn. Tržby by měly vzrůst mezi 3-4% a zisk na akcii by měl růst rychlejším tempem než doposud. Henkel to však blíže nespecifikoval.

14/4 Březnové tržby největší evropské automobilky VOLKSWAGEN AG (VOW, BAAVOLAG) vzrostly o 2% díky růstu poptávky v Číně a Brazílii. Prodeje v březnu stouply na 619 893 prodaných aut, za první čtvrtletí se zvýšily o 7% na 1,57 milionů prodaných vozidel. Podle Martina Winterkorna, CEO společnosti, byly tržby posíleny uvedením nového modelu Tiguan a nové verze Audi A4. Podle společnosti je automobilka na nejlepší cestě dosáhnout tento rok rekordních čísel ohledně prodaných aut.

17/4 Společnost SAP AG (SAP) byla snížena na „neutral“ z „overweight“ brokerem JP Morgan, který i zároveň snížil cílovou cenu na 37 EUR z předchozích 52 EUR. Ačkoli pro 1Q očekává, že SAP splní odhady, v dalším období již budou citelnější náznaky makroekonomických obav, které by mohly stát za snížením výdajů na technologie. Důvodem také je apreciace EURa vůči USD.

17/4 Společnost NOKIA vykázala za 1Q nárůst zisku o 25% na 1,22 mld. EUR (0,32 EUR na akcii) z předchozích 979 mil. EUR za stejné období o rok dříve. Zisk nezahrnující jednorázové položky činil 0,38 EUR na akcii. Tržní konsensus činil 0,37 EUR na akcii. Tržby vzrostly o 28% na 12,7 mld. EEUR, což je v souladu s odhady. Finská firma dodala 115,5 mil. telefonů v tomto čtvrtletí, o 27% více než o rok dříve a její tržní podíl dosáhl 39%.