Akcie: týden ve znamení korekce zisků

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů 19.-23.5.2008

ČESKÁ REPUBLIKA

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza zkorigovala část svých zisků z minulého týdne. Index PX oslabil o 1,75% na závěrečných 1671,30 bodů. Největší propad zaznamenal trh ve středu, když se na trhu projevil zhoršený globální sentiment. Podstatné ztráty zaznamenaly finanční tituly. Erste Bank oslabila o 3,5%, Komerční banka přišla o 2,6%. Po předchozích neopodstatněných růstech korigovaly své zisky akcie AAA Auto (-9,7%). V týdnu před kvartálními výsledky oslabovaly i akcie developerských firem. Orco oslabilo o 6%, ECM ztratilo necelá 3%. Lepší než očekávané výsledky za 1Q byly vzpruhou pro akcie Zentiva (+4,1%). Díky pokračujícímu růstu cen komodit se nejrůstovějším titulem staly akcie NWR, které při volatilním obchodování přidaly téměř 6%.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

Po růstu trvajícím 51 měsíců došlo v březnu k poklesu maloobchodních tržeb o 2,9%. Bez zahrnutí motoristického segmentu byl neočištěný údaj nižší o 2,1%.

Vývoj titulů na domácích trzích

ČEZ

21/5 Valná hromada ČEZu odsouhlasila výplatu dividendy ve výši 40 Kč. Bylo rozhodnuto rovněž o zrušení 54,2 mil akcií nabytých v rámci zpětného odkupu. Valná hromada rovněž odsouhlasila nový zpětný odkup opět až do výše 10% akcií. Cenové pásmo bylo určeno na 300 Kč – 2000 Kč a platnost odkupu na 18 měsíců. Druhý odkup by neměl být již tak intenzivní a ČEZ při jeho realizaci bude zohledňovat alternativní možnosti investic do rozvoje.

KOMERČNÍ BANKA

21/5 UBS snížila doporučení pro domácí bankovní ústav na „neutral“ z původního „buy“. Cílová cena byla zvednuta na 4800 Kč z původních 4600 Kč.

23/5 Rozhodný den pro nárok na dividendu ve výši 180 Kč hrubého je 29.5.2008. Na burze v systému vypořádání T+3 je poslední obchodní den s nárokem pondělí 26.5.2008. Na RM-Systému se s nárokem na dividendu díky online vypořádání bude obchodovat až do čtvrtka 29.5.2008.

UNIPETROL

19/5 Tržby holdingu Unipetrol z petrochemie v tomto roce dle generálního ředitele výrazně vzrostou. Důvodem je zvýšení kapacity a nízká srovnávací základna díky loňským odstávkám. Rafinérská produkce bude podpořena zvýšením kapacity hydrokrakovací jednotky.

VIG

20/5 VIG v 1Q zvýšil hrubý zisk meziročně o 24% na 125 mil EUR. Objem hrubého předepsaného pojistného meziročně vzrostl o 15% na 2,3 mld EUR. Vedení předpokládá v letošním roce zisk před zdaněním ve výši 540 mil EUR. V roce 2011 by se měl postupně dostat až na 1,05 mld EUR.

21/5 UnicreditBank snižuje cílovou cenu pro rakouskou pojišťovací skupinu na 60 EUR z původních 66 EUR. Doporučení „kupovat“ bylo ponecháno.

ZENTIVA

19/5 Čistý zisk farmaceutické firmy klesl v úvodu roku o 9,5% na 470 mil Kč (odhad trhu 397 mil Kč). Zisk poklesl hlavně díky vyšším úrokovým nákladům na převzetí turecké Eczacibasi. Provozní zisk vzrostl o 6,5% na 810 mil Kč. Celkové výnosy vzrostly na 4,38 mld Kč, příspěvek turecké dcery byl ve výši 1,37 mld Kč. Tržby na hlavním trhu v ČR budou dle vedení v letošním roce slabší o 5%.

20/5 Dle ekonomického deníku E15 plánuje skupina J&T využít nabídky ze strany PPF a prodá ji svůj balík akcií za cenu odkupu.

Co se stane - očekávané události

- 28/5 Výsledky ECM, Pegas

- 29/5 Výsledky Orco

- 30/5 Výsledky AAA Auto

USA

Komentář k vývoji indexu

Americké akcie zaznamenaly největší týdenní pokles za poslední tři měsíce. Index Dow Jones oslabil o 3,9%, technologický Nasdaq ztratil 3,3%. Největší poklesy byly na trhu k vidění v úterý a ve středu. Investoři negativně reagovali na vysoké ceny ropy, pozitivně nevyzněl ani zápis z jednání FEDu. Centrální bankéři pravděpodobné zastaví cyklus snižování sazeb a došlo rovněž k negativní úpravě ekonomického výhledu. Extrémně se nedařilo automobilovému sektoru. Akcie General Motos (-15%) ztrácely celý týden, automobilka v závěru informovala o dopadu stávky jejich zaměstnanců na ziskovost ve výši 2,8 mld USD. Ztrácely i akcie Fordu (-15%), když dle vyjádření vedení se nepodaří naplnit v původním termínu předsevzatý přechod do ziskovosti. Výrazně propady si připsal opět finanční sektor. Citigroup oslabila o 8%, Bank of America ztratila 6,1%. Z báze indexu Dow Jones dokázaly odolávat pouze dva tituly, když Chevron přidal 0,3% a akcie Coca-Cola posílily o 3,1%.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Předstihové ukazatele podruhé v řadě mírně posílily. V dubnu přidaly o 0,1% na 102 bodů.

- Zápis z jednání FEDu potvrdil, že dubnové snížení sazeb bylo pravděpodobně posledním. FED oficiálně snížil výhled pro růst americké ekonomiky. Aktuálně čeká posílení ekonomiky v rozmezí od 0,3% do 1,2%. Původní lednový odhad hovořil o růstu o 1,2% až 2%. FED rovněž upravil své odhady ohledně růstu spotřebitelských cen a stavu nezaměstnanosti. Jádrová inflace by měla růst o 2,2% až 2,5% (původní odhad 2%-2,2%). Nezaměstnanost na konci roku by měla dosahovat 5,5% až 5,7% (původní odhad 5,2%-5,3%).

- Index PPI v dubnu meziměsíčně vzrostl o 0,2%, meziročně je vyšší o 6,5%. Jádrová hodnota bez potravin a energií meziměsíčně vzrostla o 0,4%, meziročně je vyšší o 3%.

Co se stane - očekávané události

- 27/5 Spotřebitelská důvěra

- 29/5 HDP 1Q (zpřesněný údaj)

- 30/5 Osobní příjmy a výdaje

Vývoj titulů na amerických trzích

/ 19/5 Lowe's Cos. (LOW), druhý největší prodejce domácích doplňků v US, oznámil, že zisk v 1Q klesl o 18% a pro letošní rok očekává další poklesy. Čistý zisk klesl na $607 mil. / 41c na akcii ve srovnání s loňským ziskem $739 mil. / 48c. Tržby meziročně klesly o 1,3% na $12 mld. Analytici předpovídali zisk 40c na akcii a tržby okolo $12,4 mld. Letošní zisk by se měl pohybovat mezi $1,45 až $1,55 na akcii, zatímco analytici odhadovali zisk $1,54. Růst tržeb pak společnost odhaduje na 1% oproti původnímu odhadu 3%.

/ 19/5 Podle Citigroup budou zisky investičních bank Goldman Sachs (GS), Lehman Brothers (LEH) a Morgan Stanley (MS) ve 2. čtvrtletí 2008 nižší. Zisk Goldman Sachs byl snížen na $3,70 na akcii z předchozích $4,71. Lehman by měl reportovat zisk na akcii 5c, oproti původnímu odhadu $1,66 a konečně Morgan Stanley má hospodařit se ziskem 75c na akcii, z předchozích $1,66.

/ 19/5 Největší výrobce polévek na světě, Campbell Soup Co. (CPB), zvýšil zisk ve 3Q na více než dvojnásobek, když prodala svoji čokoládovou divizi Godiva. Čistý zisk se vyšplhal na $532 mil. / $1,40 na akcii z $217 mil. / 55c. Tržby se vyšplhaly na $1,88 mld. a zaostaly za očekáváním, když se očekávaly tržby okolo $1,91 mld.

/ 20/5 Nucor Corp. (NUE) oznámil, že hodlá získat kolem $3 mld., aby mohla financovat expanzi a případné akvizice. Kapitál hodlá získat skrz prodej akcií a půjčkami. Společností plánuje, že vydá 25 mil. nových akcií ve veřejném úpisu a pomocí půjček hodlá získat až $1 mld. Firma nevyloučila, že peníze mohou být použity na splacení stávajících úvěrů.

/ 20/5 Home Depot Inc. (HD) oznámil, že zisk za 1Q klesl o 66% na $356 mil. / 21c na akcii, v porovnání s loňským ziskem $1,05 mld. / 53c. Zisk, bez zahrnutí nákladů spojených s uzavřením některých obchodů a propouštěním, dosáhl 41c na akcii a překonal odhady. Ty se pohybovaly okolo 37c na akcii. Tržby klesly na $17,9 mld. Firma v současné době doplácí na krizi na US trhu s nemovitostmi, což snižuje výdaje spotřebitelů na úpravy svých domů.

/ 21/5 Ford Motor Co. (F), druhý největší výrobce automobilů v USA, očekává, že bude ztrátový i v roce 2009, ačkoliv si firma původně předsevzala, že v příštím roce již dosáhne zisku. Automobilka díky vysokým cenám oceli a paliv snižuje svoji severoamerickou produkci.

NĚMECKO

Komentář k vývoji indexu

Zhoršený sentiment na světových trzích díky vysokým cenám ropy a obavám o dopady na světovou ekonomiku zasáhl i německé akcie. Index DAX oslabil o 3% a po patnácti seancích strávených nad hranicí 7000 bodů, se opět vrátil pod tuto úroveň. Akcie ztrácely ve třech odvodních dnech a ztráta byla vždy vyšší než 1%. Dvouciferné ztráty dosáhly akcie Deutsche Boerse (-11,2%), část ztráty jde však na rozhodnému datu pro dividendu ve výši 2,1 EUR. Stejná situace nastala tento týden i u Allianz (-8,1%). Regulérní ztrátu téměř 10% si připsaly akcie Lufthansa. Společnost byla pod tlakem díky obavám o růst nákladů díky vysokým cenám ropy a díky stávce pilotů. Nejistota ohledně pozic CEO Wolfganga Ziebarta vytvářela prodejní tlak na akcie Infineonu (-8,8%). Proti trhu dokázaly jít akcie Deutsche Postbank (3,6%), když trh nadále spekuloval o společné nabídce Commerzbank a Allianz na převzetí společnosti.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Index výrobních cen v dubnu meziročně nečekaně zrychlil na 20mesíční maximum, když vývoj reflektoval vysoké ceny energií. Index PPI vzrostl meziročně o 5,2% (odhad trhu 4,6%), minulý měsíc byl vyšší o 4,2%. Po vyloučení cen energií byl PPI vyšší o 2,7% Meziměsíčně byla hodnota vyšší o 1,1%.

- Očekávání investorů ohledně ekonomického sentimentu dle průzkumu ZEW poklesl na hodnotu -41,4 bodů. Dubnová hodnota byla pouze -40,7 bodů.

- Podnikatelská důvěra v květnu nečekaně vzrostla. Index Ifo se zvýšil na 103,5 bodů z předchozích 102,4 bodů. Index Ifo je tak v kontrastu s očekáváním investorů dle průzkumu ZEW.

Co se stane – očekávané události

- 27/5 HDP 1Q (konečný údaj)

- 28/5 Index CPI

- 29/5 Nezaměstnanost

- 30/5 Maloobchodní tržby

Vývoj titulů na německém trhu

/ 19/5 Největší výrobce business warehouse, SAP AG (SAP), získal zakázku od automobilky Daimler AG, která zvýší počet uživatelů SAPu v automobilce o více než 35 tis. na celkových 100 tis. Dohoda, která je zaměřena na snižování nákladů a zvýšení efektivity ve výrobě, zahrnuje dodání softwaru, jeho údržbu a konsultingové služby. Finanční detaily nebyly zveřejněny. Daimler je partnerem SAPu od roku 1984.

/ 20/5 Ratingová agentura Standard & Poor's snížila úvěrový rating pro největší telekomunikační společnost v Evropě, Deutsche Telekom AG (DTE, BAADETEL), o jeden stupeň na BBB+ z A-, poté co akvizice řeckého podílu Hellenic Telecommunications Organization SA zvýšila podíl dluhu ku zisku.

/ 20/5 Největší poskytovatel dialýzy ledvin na světě, Fresenius Medical Care AG (FME), na valné hromadě potvrdil výhled pro letošní rok, když se společnosti daří expandovat na emerging trzích a populace v Evropě a US stárne. Německá společnost očekává, že tržby letos přesáhnou $10,4 mld. a čistý zisk se bude pohybovat mezi $805 až $825 mil. Pro rok 2010 očekává společnost tržby přesahující $11,5 mld. Většina tržeb firmy pochází z US, ale daří se jí expandovat i v Asii, o čemž svědčí růst tržeb v zahraničí, který za 1Q dosáhl 23%, zatímco tržby v Severní Americe se zvýšily pouze o 2%.

/ 21/5 Druhá největší ocelářská společnost v Německu, Salzgitter AG (SZG), potvrdila výhled provozního zisku pro letošní rok, který by měl přesáhnout 900 mil. EUR a to navzdory rostoucím cenám komodit.

/ 22/5 Německá media spekulují o společné nabídce Commerzbank a Allainz vůči Deutsche PostBank. Tímto spojením by vznikla největší bankovní skupina v Německu a překonala by tak dosavadního leadera trhu Dutsche Bank.

/ 23/5 Volkswagen AG (VOW,BAAVOLAG) prodal v dubnu o 11% více vozidel zejména díky poptávce v Číně a Brazílie. Počet prodaných aut minulý měsíc dosáhl 568 000. Za první 4 měsíce letošního roku zaznamenala společnost nárůst prodaných aut oproti minulému roku o 7,9% na 2,14 milionů.