Co týden dal: smutek pro developery

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů

26. května 2008 – 30. května 2008

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza zakončila květen růstem vyjádřeno indexem PX o 0,82%. Akcie posilovaly hlavně v druhé polovině týdne. Největší nárůst byl zaznamenán ve středu, když trh táhly hlavně bankovní tituly. Developerské společnosti ztrácely díky slabým hospodářským výsledkům za 1Q. ECM oslabilo o 2%, Orco propadlo nejvíce z celého trhu a ztratilo přes 5%. Pozitivní impuls v podobě dobrých výsledků se nedostavil ani u dalších společností, které reportovaly. AAA Auto oslabilo o 3%, Pegas si odepsal 1,6%. Akcie NWR dokázaly posílit o 4,9%, své zisky však titul získal ještě před pátečním reportem výsledků. Díky pátečnímu nákupnímu zájmu se do kladné výkonnosti dostal Unipetrol (+2,5%). Nejlepší výkonností se prezentovala mediální skupina CME (+6,4%).

Vývoj titulů na domácích trzích

AAA Auto

Řetězec autobazarů hospodařil v 1Q se ztrátou 5,28 mil. EUR. Tržby společnosti se zvýšily meziročně o 15% na 115,26 mil. EUR. Důvodem horších výsledků byly klesající prodeje ojetých automobilů v České Republice. Odhady trhu počítaly se ztrátou 5,6 mil. EUR.

ČEZ

28/5 Unicredit zvýšila cílovou cenu energetické firmě na 1505 Kč, doporučení „kupovat“ bylo potvrzeno.

ECM

28/5 Developerská společnost v 1Q roku hospodařila s čistou ztrátou ve výši 14,6 mil EUR. Propad do ztráty je zapříčiněn z velké části díky vyšším kurzovým ztrátám u investičního majetku v závislosti na posílení koruny. Výnosy z pronájmu vzrostly meziročně o 64,3% na 4,6 mil EUR. Čistá hodnota aktiv a zisky z přecenění portfolia firma provádí pololetně, tudíž nebyly momentálně zveřejněny.

ERSTE

28/5 Wood&Company zvýšila cílovou cenu pro rakouskou banku na 55 EUR z původních 50 EUR.

Doporučení bylo ponecháno na stupni „kupovat“.

KOMERČNÍ BANKA

27/5 Julius Baer zvýšila svůj podíl v Komerční bance na 15,08% z 8,45%, které držela investiční společnost na začátku roku.

27/5 Raiffeisen Centrobank snížila doporučení na „držet“, cílová cena byla upravena směremnahoru na 4507 Kč.

NWR

30/5 Tržby společnosti se v meziročním porovnání v 1Q zvýšily o 64 % na 523 ,9 mil. EUR. Na růstu tržeb se z větší části podílelo zvýšení prodejních cen a z menší části také vyšší produkce uhlí a koksu. Čistý zisk posílil na 117,8 mil. EUR (náš odhad 119 mil. EUR), což představuje meziroční nárůst o 340 %. Zisk na úrovni EBITDA zaznamenal meziroční nárůst o 130 % a dosáhl úrovně 211,5 mil. EUR (náš odhad 195 mil. EUR).

ORCO

Developer v 1Q utrpěl ztrátu 13,1 mil. EUR, zatímco ve stejném období loňského roku firma hospodařila se ziskem 0,4 mil. EUR. Tržby poklesly o 19,5% na 47,16 mil. EUR. Provozní zisk naopak vzrostl z loňských 1,3 na 11,4 mil. EUR.

PEGAS

28/5 Výrobce netkaných textilií v 1Q hospodařil se ziskem 11,57 mil EUR. Výrazně zlepšeného čistého zisku společnost dosáhla díky kursovým změnám a ostatním finančním výnosům, které dosáhly 8,2 mil EUR. Na provozní úrovni klesl zisk o 17% na 6,41 mil EUR. Ve výsledcích se projevil nárůst cen surovin a vyšší objem výroby díky vyšší kapacitě. Vedení potvrdilo ziskový cíl růstu EBITDA o 5%-9% a růst výnosů o 21%-25%. Dividendu navrhuje ve výši 0,85 EUR.

TELEFONICA O2 CR

27/5 Telefonizační operátor je podle Erste Bank „top pick“ mezi telekomunikačními firmami ve střední a východní Evropě. Fundament firmy je lepší než průměr středoevropského regionu a dividendový výnos 10% patří mezi nejvyšší v sektoru.

UNIPETROL

29/5 Raiffeisen Centrobank snížila cílovou cenu pro petrochemický holding na 300 Kč z původních 400 Kč. Doporučení zůstalo na stupni „kupovat“. RB předpokládá, že oživení amerického dolaru a postupný pokles cen ropy se pozitivně projeví v maržích.

Komentář k vývoji indexu

Americké akcie umazaly část svých ztrát z minulého týdne. Po prodlouženém víkendu ve všech čtyřech seancích trh globálně posiloval. Širší S&P 500 dokázal zavřít nad psychologickou hranicí 1400 bodů, nejlépe si vedl technologický Nasdaq, který posílil o více jak 3%. Investoři měli k dispozici důležitou revizi amerického HDP a index PCE, které dopadli dle očekávání. Velmi dobré páteční výsledky Dellu (+8,8%) podporovaly v závěru týdne hlavně technologický sektor. Konkurenční HPQ přidal za týden 4,6%, akcie IBM posílily o 4,2%. Pomerně volatilní obchodování probíhalo nadále ve finančním sektoru. S poklesem ropy z rekordních úrovních ztrácel ropný sektor. Exxon oslabil o 2,1%, Chevron si odepsal 1,6%. Výsledková sezóna pomalu končí, když již téměř všechny společnosti z S&P 500 své výsledky zveřejnily. Zisky poklesly v průměru o 16,4%, bez zahrnutí finančního sektoru jsou výdělky vyšší o téměř 10%.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

/ Spotřebitelská důvěra dle Conference Board se propadla na nejinší úroveň od října 1992. Květnová hodnota dosahuje 57,2 bodů po vzestupně revidované dubnové hodnotě 62,8 bodů.

/ Dle revize rostla americká ekonomika v 1Q na roční bázi o 0,9%. Údaj naplnil očekávání, když hodnota byla pozitivně revidována z původního odhadu 0,6%.

/ Jádrový index výdajů na osobní spotřebu v dubnu vzrostl meziměsíčně o 0,1% po březnovém růstu o 0,2%.

Co se stane - očekávané události

/ 2/6 ISM v průmyslu

/ 4/6 Produktivita v nezemědělském s., ISM ve službách

/ 6/6 Nezaměstnanost

Vývoj titulů na amerických trzích

27/5 Mediální společnost Viacom Inc. (VIA) zaznamenala za první tři dny po premiéře filmu 'Indiana Jones a Království křišťálové lebky' tržby z prodeje lístků již přes 101 mil USD.

28/5 General Electric Co. (GE), největší světový výrobce zařízení pro výrobu elektrické energie a proudových motorů, chce do roku 2012 snížit svoji spotřebu vody o 20%. Firma kromě toho oznámila, že chce aby do roku 2010 tvořil 25 mld. USD jejích tržeb prodej produktů přátelštějších k životnímu prostředí. O 25% tak zvýšila svůj cíl vyhlášený před třemi lety.

28/5 Společnost Dow Chemical Co. (DOW) zvýší ceny svých výrobků až o 20% v příštím měsíci kvůli nárůstu cen energií. Výrobce chemických produktů očekává, že za energii a další podobné služby vydá okolo 32 mld. USD v tomto roce, přitom v roce 2002 to firmu stálo 8 mld. USD.

28/5 Podle prohlášení výkonného ředitele Yahoo! (YHOO) Jerryho Yanga jeho firma vede stále diskuze o potenciálním partnerství s Microsoftem (MSFT). „Microsoft hovoří o různých dalších plánech a formách partnerství s námi a my nasloucháme“, řekl Yang na včerejší konferenci v kalifornském Carlsbadu.

29/5 Největší výrobce kečupu na světě, H. J. Heinz Co. (HNZ), zvýšil ve 4Q FY 2008 zisk díky kurzovým výnosům a vyšším cenám. Čistý zisk vzrostl o 7,2% na $194,1 mil. / 61c na akcii, oproti $181 mil. / 55c. Tržby vzrostly meziročně o 11% na $2,69 mld. Heinz těžil z toho, že 60% tržeb je generováno mimo území US, a konverze na US dolar přispěla k růstu tržeb 5,6%.

Heinz očekává, že ve FY 2009 se bude pohybovat zisk mezi $2,83 až $2,91 na akcii.

29/5 MasterCard Inc. (MA) zdvojnásobil svůj odhad tempa růstu zisku pro nejbližší roky. Firma dosud očekávala, že její zisk poroste o 10 až 15 procent ročně. Podle nových odhadů by se její zisk měl ročně zvyšovat o 20 až 30%. Kromě toho Mastercard zvýšil odhad růstu tržeb z původních 8 až 10% na 12 až 15%.

30/5 Prodejce luxusních šperků, Tiffany & Co. (TIF), zvýšil svůj zisk za 1Q na $64,4 mil. / 50c na akcii ve srovnání se ziskem $54,1 mil. / 39c o rok předtím. Tržby vzrostly na $668,1 mil. z $595,7 mil. Analytici očekávali, že zisk dosáhne 40c na akcii, při tržbách $647,6 mil.

30/5 Druhý největší výrobce osobních počítačů, Dell Inc. (DELL), překonal svými hospodářskými výsledky v 1Q odhady analytiků. Zisk vzrostl o 3,7% na $784 mil. / 38c na akcii , když globální objednávky překonaly poprvé v historii zakázky v US, kde je ekonomika v současné době v útlumu. Tržby v Asii se zvýšily o 19%, v Evropě, na Blízkém Východě a v Africe vzrostly o 15%. Celkové tržby se meziročně zvýšily o 9,2% na $16,1 mld.

Komentář k vývoji indexu

Německé index DAX se opět vrátil nad hodnotu 7000 bodů. V týdnu rostl ve všech pěti seancích a posílil o 2,2%. Poměr růstových titulů ku klesajícím byl 2:1. Negativní stranu trhu zastupují akcie Deutsche Post (-7%), když investoři negativně reagovali na informace ohledně dalšího vývoje DHL. Pod tlakem byly rovněž akcie Infineonu (-7,8%), když se potvrdily spekulace o odstoupení CEO a následně došlo ke snížení výhledu. V sérii technických oslabení díky rozhodnému datu pro dividendu pokračovala tentokrát Deutsche Bank (-5%). Díky zvýšenému doporučení od Cheuvreux se dařilo akciím SAP (+7%). S růstem trhu zaznamenaly zajímavý růst i akcie BMW (+7,9%) a Lufthansa (+7,5%).

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

/ Podle konečných údajů německá ekonomika v úvodu roku rostla mezikvartálně o 1,5%, což je nejrychlejší tempo za posledních 12 let. Meziročně je vyšší o 1,8%. Růst byl tažen především zvýšením hrubých kapitálových investic. Tato položky se podílela na růstu 0,7 procentním bodem. K expanzi přispělo i hromadění zásob, soukromá spotřeba, stavební činnost a investice do továren a zařízení. Zahraniční obchod se naopak po silných letech stal brzdou ekonomiky, neboť dovoz rostl rychleji než vývoz.

/ Meziroční inflace v květnu zrychlila na 3% z dubnových 2,4%. Meziměsíčně je index CPI vyšší o 0,6%. Inflace rostla hlavně díky rostoucí ceně paliv.

/ Maloobchodní tržby v největší evropské ekonomice v dubnu neočekávaně klesly a navázaly tak na předchozí měsíc. Důvodem je rostoucí inflace, která utahuje peněženky spotřebitelů. Tržby, upravené o inflaci a sezónní výkyvy, klesly oproti o 1,7% a navázaly tak na pokles 2,2% z března. Ekonomové naopak očekávali růst o 0,6%. Meziročně tržby klesly o 1%.

/ Nezaměstnanost po dvou letech očekávaně vzrostla. Počet lidí bez práce aktuálně dosahuje 3,31 mil .

Co se stane – očekávané události

/ 5/6 Průmyslové objednávky

/ 6/6 Průmyslová produkce

Vývoj titulů na německém trhu

26/5 Výkonný šéf Deutsche Postbank AG (DPB), Wolfgang Klein, pro deník Handelsblatt uvedl, že očekává rozhodnutí mateřské společnosti, Deutsche Post AG (DPW), o případném prodeji dcery do podzimu letošního roku. CEO se domnívá, že kupující strana získá značku PostBank.

26/5 Deutsche Telekom AG (DTE), oznámil, že najala vnějšího vyšetřovatele, který by měl prošetřit události z roku 2005 a 2006, týkající se zneužití zákaznických dat. Zneužitá data se mají týkat časů a délky hovorů a dále účastníků telefonních hovorů. Incidenty podle společnosti nezahrnují odposlouchávání hovorů.

27/5 Výrobce chipů Infineon Technologies (IFX) oznámil, že CEO a zároveň prezident firmy Wolfgang Ziebart rezignoval ze své pozice. Nahrazen bude členem představenstva Peterem Bauerem. Infineon také odstartoval nový program zvaný IFX 10-Plus, jehož cílem je zvýšení ziskových marží firmy. Dosáhnout by se toho mělo především díky snižování nákladů ve výrobě a také zefektivněním výroby.

28/5 Největší výrobce solární energie v Německu, Q-Cells AG (QCE), potvrdil, že plánuje investovat až $3,5 mld. v Mexiku ve snaze rozšířit své mezinárodní výrobní kapacity.

28/5 Cílová cena pro akcie SAP AG (SAP) byla u Cheuvreux zvýšena o 33% na 40 EUR.

28/5 Výrobce cukru, německá společnost Suedzucker AG (SZU), za FY 2008 hospodařil se ziskem 19,6 mil. EUR / 10c na akcii, ve srovnání se ztrátou 326,7 mil. EUR / 1,72 EUR o rok předtím. Analytici přitom očekávali zisk 14,4 mil. Na tom, že se společnost přehoupla do zisku mělo vliv, to že Suedzucker nezopakoval odpisy u svojí francouzké divize Sait Louis Sucre SA. Tržby vzrostly meziročně o 0,6% na 5,8 mld. EUR.

29/5 Infinenon snížil výhled tržeb a zisku své komunikační divize pro druhé čtvrtletí letošního fiskálního roku. Tržby by měly zůstat na stejné úrovni jako před rokem, EBIT bez jednorázových položek díky slabším objednávkám ze strany zákazníků včetně Nokie poklesne.