Pražskou burzu zachránil středeční růst

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů (28.7. 2008 – 1.8. 2008)

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza dokázala v posledním červencovém týdnu posílit o 0,9%. Přes tři klesající dny dokázala burza uzavřít v kladných číslech, a to hlavně díky silnému středečnímu růstu. Nejvíce kladných bodů indexu přidaly akcie ČEZu, které posílily o 3,2%. Titul se po ataku hranice 1200 Kč z minulého týdne posunul zpět do vyšších pater. Největší procentní změnu si připsaly akcie NWR, které získaly přes 10% a vrátily se zpět nad hranici úpisu. Na opačné straně stály akcie developerských firem. Orco prohloubilo své dosavadní minimum, když ve čtvrtek kurz zavíral na 585 Kč. Celkově akcie ztratily 15,5%, akcie ECN oslabily o necelých 10%. Rakouská Erste Bank po výsledcích spíše oslabovala a ztratila 3,3%.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Česká koruna pokračovala v oslabování a dostala se v závěru týdne nad hranici 24 Kč/EUR. Investoři tak reagovali na vyjádření dalších centrálních bankéřů ohledně možnosti snižování sazeb. Podle posledních komentářů se tak zvyšuje pravděpodobnost jejich poklesu.

- Aktivita v českém průmyslu v červenci zpomalila. Index nákupních manažerů klesnul na 49,9 bodů. Začaly se tak projevovat negativní dopady slabšího globálního růstu a silné koruny.

Vývoj titulů na domácích trzích

CME

30/7 Mediální skupina vykázala v 2Q růst výnosů o 41% na 305,4 mil USD. Zisk EBITDA vzrostl o 53% na 293 mil USD. Čistý zisk dosáhl výše 67,6 mil USD. Výsledky byly na všech úrovních vyšší než očekávání trhu. Předpovědi byly však ve velmi širokém rozptylu. Společnot rovněž oznámila vstup na bulharský trh, když za 172 mil USD získala 80% podíl ve dvou tamních televizních stanicích.

Erste Bank

30/7 Čistý zisk rakouské banky v 2Q vzrostl o 22% na 321 mil EUR. Za první pololetí se zvýšil o 12,5%. Úrokový výnos vzrostl o 21% na 1,15 mld EUR. Nejvýraznější pozitivní překvapení bylo v oblasti zisku z poplatků, které vzrostly na 510 mil EUR, což bylo podstatně více než se očekávalo. Naopak mírným zklamáním bylo vyšší růst nákladů na a vyšší tvorba opravné položky k úvěrům. Společnost potvrdila svůj výhled 20% růstu zisku pro tento rok a 25% růstu pro rok příští.

31/7 Po výsledcích upravili cílovou cenu analytici Sal.Oppenheim z 61 UER na 57EUR. Doporučení „silně kupovat“ bylo zachováno. Neutrální doporučení bylo ponecháno ze strany UBS, cílová cena byl však snížena na 46 EUR z 48EUR.

Orco Property Group

31/7 HSBC snížilo doporučení pro developerskou firmu z „neutral“ na „underweight“.

Unipetrol

31/7 Veletoč ve svém doporučení předvedli analytici Wood&Co, když snížil cíl pro petrochemický holding z 385 Kč na 190 Kč. Doporučení z „koupit“ bylo upraveno na „prodat“.

Zentiva

28/7 Erste Bank snížila doporučení pro farmaceutickou firmu na „držet“ z „akumulovat“. Cílová cena byla mírně navýšena na 1.155 Kč.

30/7 Skupina PPF oficiálně stáhla nabídku na převzetí akcií Zentiva.

Co se stane - očekávané události

- 4/8 Hospodářské výsledky – Zentiva

- 6/8 Hospodářské výsledky – Komerční banka

- 7/8 Rozhodnutí o nastavení úrokových sazeb

- 8/8 Nezaměstnanost, Inflace

Komentář k vývoji indexu

Americké indexy v týdenním porovnání nezaznamenaly výrazné změny, v jednotlivých dnech tomu však bylo právě naopak. Index Dow Jones měl čtyřikrát větší změnu než 1,5%, z toho dvakrát překročila procentní změna 2%. Vysoká volatilita je tak nadále důkazem značné nejistoty na trzích. V závěru týdne měli investoři k dispozici důležitá čísla o HDP a z trhu práce. Růst ekonomiky o 1,9% by na začátku roku nikdo nečekal, v kontexu vládních stimulů to však zcela uspokojivé číslo nebylo. Pokračovala výsledková sezona a investory nepotěšil gigant General Motors (-14%), který potvrdil problémy US automobilového průmyslu. Ani rekordní zisk nenadchnul u Exxonu, jehož akcie ztratily 2,4%. Výrazně změny byly k vidění nadále v bankovním sektoru, když například Bank of Amerika posílila o 12%.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- HDP ve 2Q dokázal posílit o 1,9% (oč. Reuters 2%, Bloomberg 2,3%). Spotřebitelské výdaje vzrostly za kvartál o 1,5%. Americké ministerstvo obchodu revidovala celková čísla z předchozích období a ve 4Q 2007 ekonomika oslabila o 0,2%.

- Nezaměstnanost v červenci vzrostla na 5,7% z předchozích 5,5%.

Co se stane - očekávané události

- 5/8 Rozhodnutí o nastavení úrokových sazeb

- 5/8 ISM ve službách

- 8/8 Produktivita v nezemědělském sektoru

Vývoj titulů na amerických trzích

28/7 Čistý zisk Kraft Foods Inc. (KFT), druhého největšího výrobce potravin na světě, ve druhém čtvrtletí letošního fiskálního roku vzrostl o 3,5% na 732 mil. USD (48 centů na akcii). Na srovnatelném základě by zisk činil 58 centů na akcii a o 8 centů na akcii tak překonal odhady analytiků. Tržby rostly o 21,4% na 11,2 mld. USD, zatímco trh očekával 10,6 mld. USD. Firma odhaduje, že v letošním roce vydělá nejméně 1,54 USD na akcii.

28/7 Čistý zisk U.S. Steel Corp (X), druhého největšího výrobce oceli v USA, se ve druhém čtvrtletí letošního fiskálního roku meziročně více než zdvojnásobil na 668 mil. USD (5,65 USD na akcii) a o 1,85 USD na akcii tak překonal očekávání trhu. Tržby rostly o 59% na 6,74 mld. USD. Za lepšími výsledky stojí zejména růst cen oceli.

30/7 Moody’s Corp. (MCO), druhá největší světová ratingová společnost, oznámila za 2Q pokles zisku o 48%, když poptávka po jejích službách zejména v oblasti hypotečních listů a dluhových obligací razantně klesla. Čistý zisk poklesl na 135,2 mil USD / 54c na akcii z rekordních 261,9 mil USD / 95c na akcii z loňského roku. Příjmy klesly o 25% na 487,6 mil USD. Bez zahrnutí jednorázových položek byl zisk 51c, o 4c více, než očekávali analytici. Společnost potvrdila předpověď ročního zisku 1,90-2,00 USD na akcii.

31/7 Společnost Visa Inc. (V) zaznamenala za fiskální 3Q nárůst zisku o 41% na 422 mil. USD (51 centů na akcii) z předchozích 299 mil. USD za stejné období o rok dříve. Upravený čistý zisk činí 59 centů na akcii, což je o 6 centů více než čekali analytici dotazovaní agenturou Bloomberg. Výsledky Visy prokázaly, že i přes zpomalování americké ekonomiky spotřebitelé stále utrácí, když nákupy přes platební karty se v minulém kvartále více než zdvojnásobily. Visa zvýšila odhad provozní marže pro rok 2008 na 40%. Akcie Visy od uvedení na trh v březnu poskočily o 78%. Transakce provedené přes platební karty vzrostly o 16% na 193 mld. USD v 1Q v USA.

31/7 Výrobce mobilních telefonů Motorola Inc. (MOT) se v 2Q přehoupl do mírného zisku 4 mil. USD z předchozí ztráty 28 mil. USD. Výsledky zahrnují i náklad ve výši 2 centy na akcii. Tržby klesly na 8,1 mld. USD z předchozích 8,7 mld. USD. Analytici očekávali ztrátu 4 centy na akcii při výnosech 7,7 mld. USD. Pro 3Q firma plánuje zisk 2 centy na akcii, zatímco trh čeká pomezí mezi ziskem a ztrátou.

31/7 Exxon Mobil (XOM) vykázal díky rostoucím cenám ropy historicky nejvyšší čtvrtletní zisk dosažený jakoukoli americkou společností. Zisk dosáhl 11,68 mld.USD / 2,22 USD na akcii, bez zahrnutí speciálních položek byl zisk 2,27 USD na akcii. Příjmy vzrostly o 40% na 138,1 mld.USD. Výsledek však přesto nedosáhl odhadů analytiků, kteří očekávali zisk 2,52 USD na akcii.

1/8 General Motors (GM), největší severoamerický výrobce automobilů, utrpěl ve druhém čtvrtletí letošního fiskálního roku ztrátu 15.5 mld. USD (27,33 USD na akcii) a výrazně tak zklamal trh, který očekával ztrátu 2,85 USD na akcii. Tržby poklesly o 18% na 38,2 mld. USD a o 4,4 mld. USD zaostal za očekáváním analytiků.

Komentář k vývoji indexu

Přestože poměr růstových dní ku klesajícím vyzněl v průběhu týdne pozitivně, index DAX ztratil 0,7%. Citelný pondělní a páteční pokles tak převážil nad růsty v průběhu týdne. Na německém trhu se již naplno rozjela výsledková sezóna a reportovala řada titulů z hlavního indexu. Nejlépe se vedlo akciím SAPu (+8,5%), když vedení po dobrých číslech zároveň zvedlo výhled pro celoroční hospodaření. Přes pokles ziskovosti velmi dobrých výsledků dosáhnul i Siemens, jehož akcie posílily celkově o 4,8%. Největší zklamání přinesl titul ze sužovaného automobilového průmyslu, když pokles ziskovosti a snížení výhledu poslaly akcie BMW dolu o 10%.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Meziroční inflace v červenci zůstala na 3,3%. Meziměsíčně je index spotřebitelských cen vyšší o 0,6%.

- Maloobchodní tržby v červnu meziměsíčně reálně klesly o 1,4% po růstu o 0,5% z předchozího měsíce. Pokles byl podstatně výraznější než trh očekával.

- Nezaměstnanost v eurozóně v červnu zůstala na 7,3%. Německá ekonomika vykázala shodnou míru, když nezaměstnanost oproti minulému měsíci klesla o 0,1%.

Co se stane – očekávané události

- 8/6 Průmyslové objednávky

- 7/8 Rozhodnutí o nastavení úrokových sazeb

Vývoj titulů na německém trhu

30/7 Čistý zisk Bayeru (BAY), největšího německého výrobce léků, ve druhém čtvrtletí letošního fiskálního roku poklesl o 15% na 574 mil. EUR a o 8 mil. EUR tak zaostal za očekáváním trhu. Celkové tržby rostly o 3,6% na 8,51 mld. EUR. Firma zároveň zvýšila odhad letošních tržeb o 5%.

30/7 Čistý zisk Siemensu (SIE), největší evropské strojírenské společnosti, ve třetím čtvrtletí letošního fiskálního roku meziročně poklesl o 32% na 1,37 mld. EUR (1,54 EUR na akcii) a o 403 mil. EUR tak překonal odhady analytiků. Tržby rostly o 10% na 19,18 mld. EUR, zatímco trh očekával 18,6 mld. EUR. Výkonný ředitel firmy Peter Loescher pro příští rok počítá s minimálně 20% růstem provozního zisku. Firmě k lepším výsledkům zejména pomohly energetické zakázky z USA a Číny.

30/7 Čistý zisk MANu (MAN), třetího největšího výrobce kamionů v Evropě, ve druhém čtvrtletí letošního fiskálního roku meziročně vzrostl o 1,3% na 446 mil. EUR (3,01 EUR na akcii) a o 32 mil. EUR tak překonal očekávání analytiků. Tržby rostly o 23% na 4,26 mld. EUR. Za celý letošní rok by měly vzrůst o 10%. K lepším výsledkům firmě pomohla silnější poptávka po dieselových motorech a turbínách, zatímco objednávky kamionů poklesly.

31/7 Čistý zisk BASF (BAS), největší chemičky na světě, ve druhém čtvrtletí letošního fiskálního roku meziročně vzrostl o 27% na 1,3 mld. EUR (1,39 EUR na akcii) a po šesté v řadě překonal očekávání analytiků, tentokrát o 230 mil. EUR. Tržby rostly o 11% na 16,3 mld. EUR, zatímco odhady analytiků hovořily o 15,6 mld. EUR. Firma těžila zejména z vysoké ceny ropy a silné poptávky po pesticidech.

31/7 Čistý zisk Continentalu (CON), druhého největšího výrobce pneumatik v Evropě, ve druhém čtvrtletí letošního fiskálního roku meziročně poklesl o 36% na 194 mil. EUR (1,17 EUR na akcii). Zisk však o 34 mil. EUR překonal očekávání analytiků. Tržby poskočily o 63% na 6,61 mld. EUR. Výsledky firmy jsou ovlivněny nedávnou akvizicí VDO (zisk negativně, tržby pozitivně). Za celý rok firma pravděpodobně nedosáhne původně odhadované výše tržeb (26,4 mld. EUR), když se stále více projevuje citelné zpomalení automobilového průmyslu, které je nejvíce patrné v USA.

31/7 Čistý zisk Deutche Post (DPW), největší evropské poštovní společnosti, ve druhém čtvrtletí letošního fiskálního roku meziročně poklesl o 11% na 254 mil. EUR (21 centů na akcii) a o 3 centy na akcii tak zaostal za očekáváním trhu. Tržby poklesly o 5% na 16,2 mld. EUR. Za nižším ziskem stojí zejména náklady na restrukturalizaci americké divize DHL a odpisy.

1/8 Čistý zisk Bayerische Motoren Werke AG (BMW), největšího světového výrobce luxusních vozů, ve druhém čtvrtletí letošního fiskálního roku meziročně poklesl o 33% na 507 mil. EUR a o 196 mil. EUR tak zaostal za očekáváním trhu. Tržby se snížily o 0,6% na 14,6 mld. EUR. Původně očekávaný zisk za letošní rok ve výši 3,78 mld. EUR je podle automobilky nedosažitelný.