Akcie: propadáky a vítězové předvánočního týdne

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů (15. - 19. prosince 2008)

ČR

Komentář k vývoji indexu

S blížícím se závěrem roku se nadále udržuje na pražské burze nízká aktivita, postupně klesla i volatilita. Index PX druhý týden po sobě prakticky stagnoval a odepsal si slabých 0,51%. V žádném z obchodních dnů se závěrečná procentní změna nedostala přes 2%. Nejzajímavější růsty si index připisoval hned v úvodu týdne, největší ztráty si připsal v pátek. Ztráta v posledním dni byla však trochu uměle vyvolaná, když trh během poslední půl hodiny nelogicky oslabil téměř o 4%, když na nelikvidním trhu docházelo k cíleným úpravám pozic.

Nedařilo se Erste Bank (-12,3%) a titul se dostal do blízkosti svých minimálních hodnot z listopadu. Vybírání krátkodobých zisků pokračovalo u Philip Morris (-7,6%), který se výrazněji vzdálil od hranice 7000 Kč. Za nízkého zájmu investorů o více než 7% klesly rovněž akcie Pegasu. Další pokus o výraznější překonání hranice 440 Kč u Telefonica O2 nevyšel a páteční závěrečné prodeje srazily kurz zpět na 420 Kč (+1%). Dvouciferný zisk si druhý týden po sobě připsaly akcie CETV (+14%).

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Bankovní rada ČNB snížila podle očekávání úrokové sazby o 0,5%. Klíčová dvoutýdenní repo sazba dosahuje aktuálně 2,25%. Sazby v ČR jsou tak opět pod úrovní sazeb zemí eurozóny, kde platí aktuálně sazby 2,5%.

- Maloobchodní tržby v říjnu překvapivě prudce oslabily. Bez sezónního očištění jsou tržby meziročně nižší o 3,3%. Trh čekal mírně kladné číslo.

Vývoj titulů na domácích trzích

CETV

18/12 Mediální skupina se dohodla na odkupu podílů minoritních akcionářů v ukrajinském kanálu Kino. CME ovládá v kanálu 60,4%, zbytek ovládá Glavred Media Holding a další partneři. CME v rámci širší dohody převede za podíl v kanálu Kino na Glavred svůj podíl v kanálu Citi a 10 mil. USD hotovosti. CME však získá za dalších 12 mil. USD 10% podíl ve skupině Glavred.

ČEZ

16/12 Slovenská vláda vybrala ČEZ jako strategického partnera pro stavbu nové jaderné elektrárny v Jaslovských Bohunicích. ČEZ bude mít ve společném podniku 49% podíl. O finančních ani technických detailech zatím nebylo definitivně rozhodnuto.

19/12 Bulharský antimonopolní úřad udělil energetické firmě pokutu 784 tis USD za zneužití dominantního postavení na trhu.

ECM REI

15/12 ECM Group získalo v dobrovolném odkupu 45,6% akcií EMC REI a její podíl se tak zvýšil na necelých 76%. Odkup probíhal do 5.12.2008 za cenu 303 Kč. Společnost ve zprávě uvedla, že na základě výsledku dobrovolné nabídky nebyly naplněny podmínky pro vznik dodatečné nabídkové povinnosti.

17/12 Vedení ECM REI přijalo nabídku ECM Group ohledně privátního úpisu a souhlasilo s vydáním nových akcií. Do konce roku bude vydáno 2.365.592 nových akcií o ceně 10,23 EUR. Hrubý výnos ve výši 24,2 mil. EUR bude použit na podporu struktury bilance a posílení likvidity.

Telefonica O2 ČR

17/12 Komerční banka nadále radí akcie telekomunikační firmy „kupovat“. Cílová cena byla snížena na 530 Kč z původních 670 Kč.

New World Resources

18/12 Erste Bank začíná pokrývat těžařskou společnost a úvodním doporučením „držet“. Cílová cena byla stanovena na 84 Kč.

Co se stane - očekávané události

24/12 – 26/12 pražská burza neobchoduje

USA

Komentář k vývoji indexu

Americké trhy zažily smíšený týden. Index Dow Jones oslabil o 0,6%, širší index S&P 500 přidal 0,9%. Nejvyšší růst si opakovaně připsal technologický Nasdaq, který posílil o 1,5%. Nejvýraznější pohyb indexy předvedly v úterý, když FED nečekaně razantně snížil úrokové

sazby. Investoři reagovali pozitivně a jednotlivé indexy rostly o 4-5%. Druhá polovina týdne byla ve znamení postupného vybírání zisků. Částečný zvrat přišel v pátek, když prezident Bush schválil půjčku pro automobilový sektor. Počáteční optimismus však postupně vyprchal a indexy v pátek svoje úvodní růsty neudržely.

Technologický sektor byl podporován dobrými výsledky Oraclu (+5,5%). Intel (-2,4%) si po výrazném růstu z minulého týdne a po sníženém doporučení vybral oddechový čas. Spotřebitelský sektor po výsledcích podporoval řetězec Best Buy (+15%). Wal-Mart posílil o

2,7%. S koncem splatnosti lednových futurem na ropu se cena dostala až pod 35 USD za barel, což postihlo ropné společnosti. Exxom ztratil 6,4%, Chevron (-10%) byl neztrátovějším titulem z báze indexu DJ.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Průmyslová výroba v listopadu klesla o 0,6% po revidovaném říjnovém růstu o 1,5%.

- Spotřebitelské ceny v listopadu meziměsíčně spadly o rekordních 1,7%. V poklesu pokračovaly hlavně ceny energií a pohonných hmot. Jádrová hodnota stagnovala. Meziročně jsou ceny stále vyšší o 1,1%, jádrová inflace dosahuje 2%.

- FED snížil sazby na rekordní minimum do rozmezí 0- 0,25% a uvedl, že v boji s recesí využije všech dostupných nástrojů. Hlavní sazba byla snížena o 0,75%- 1%.

Co se stane - očekávané události

- 23/12 HDP za 3Q – konečná hodnota

- 24/12 Osobní příjem a výdaje

Vývoj titulů na amerických trzích

15/12 Honeywell (HON) potvrzuje svůj odhad na rok 2008 36,6 mld. USD v tržbách a 3,76-3,80 USD na akcii čistého zisku. Na rok 2009 společnost předpoklásá tržby 33,6- 35,3 mld. USD a zisk na akcii 3,20-3,55 USD. Podle CEO Davea Cote mají tržby v 2008 vzrůst o 6 %, zisk na akcii o zhruba 20 % a volný cash flow má dosáhnout více než 100 % čistého zisku.

16/12 Goldman Sachs (GS) ohlásil za 4Q první ztrátu od doby co se obchoduje na burze. Společnost hospodařila se ztrátou 2,12 mld.USD / 4,97 USD na akcii v porovnání s loňským ziskem 3,22 mld.USD / 7,01 USD na akcii. Výsledky společnosti tak plně odrážejí

současné velice obtížné podmínky na trhu. Společnost dosáhla záporných čistých výnosů ve výši 1,58 mld. USD, když odpisy přesáhly tržby.

16/12 Americký maloobchodní řetězec Best Buy (BBY) ohlásil za 3Q pokles zisku na 52 mil USD / 13c na akcii z loňských 228 mil USD / 53c na akcii. Příjmy společnosti se zvýšily z 9,9 na 11,5 mld.USD. Po úpravě zisk dosáhl hodnoty 35c na akcii, přičemž analytici odhadovali zisk 28c na akcii.

17/12 Morgan Stanley (MS) zaznamenal ztrátu 2,295 mld. USD (2,34 USD na akcii) ve srovnání se ztrátou 3,588 mld. USD (3,61 USD na akcii) v minulém roce. Čisté tržby dosáhly 1,8 mld. USD ve srovnání s -0,4 mld. USD z minulého roku. Neúrokové náklady byly 5,2 mld. USD a klesly tak o 3 % oproti minulému roku. Čistý zisk za celý rok byl 1,707 mld. USD ( 1,45 USD na akcii) ve srovnání s 3,209 mld. USD (2,98 USD na akcii) z předchozího roku.

19/12 Oracle Corp. (ORCL) oznámil kvartální výsledky, které poukázaly na oslabující tržby především díky nedostatku nových objednávek, avšak investoři očekávali daleko horší útlum. Čistý zisk klesl na 1,296 mld. USD (25 centů na akcii) oproti 1,303 mld. USD ( 26 centů na akcii) z minulého roku. Bez jednorázových položek byl zisk na akcii 34 centů v souladu s očekáváním Reuters. Tržby klesly o 3 % oproti minulému roku na 1,6 mld. USD, odhad analytiků byl 1,66 mld. USD.

19/12 Prezident George W. Bush oznámil schválení půjčky pro US automobilky. General Motors Corp (GM) a Chrysler LLC obdrží finanční pomoc v hodnotě $13,4 mld. prostřednictvím krátkodobých půjček. Prostředky budou čerpány z fondu TARP, který byl původně určen pouze pro finanční sektor. V únoru by měly automobilky obdržet další $4 mld. Díky této pomoci by měly zůstat automobilky provozuschopné až do března. Pokud do té doby společnosti nezlepší své hospodaření budou nuceny půjčky vrátit.

SRN

Německý trh si připsal mírné zhodnocení, když index DAX posílil o 0,7%. Po několika týdnech se zvýšenou volatilitou se tento týden nesl v poklidnějším duchu a nedocházelo k výraznějším výkyvům. Na horní straně se index v jednotlivých dnech nedokázal podívat přes hranici 4785 bodů, na spodní straně se minimum vytvořilo na 4627 bodech. Výraznější pozornost investoři nevěnovali ani rekordnímu minimu na indexu Ifo. Výraznější brzdou pro pohyb indexu směrem vzhůru byl finanční sektor, kde se projevila nervozita ze zveřejňovaných výsledků velkých finančních firem v USA a v Evropě. Commerzbank oslabila o 6,5%, DeutschePost Bank klesla o 8,5%. Výraznou porci záporných bodů přinesl i Volkswagen (-6,4%), který se díky pátečnímu propadu dostal zpět pod hranici 300 EUR. Z báze indexu DAX na týdenní bázi rostly 2/3 titulů. Nejvýraznější zhodnocení si připsaly akcie Siemensu (+9,7%), Continentalu (+8,9%) a Daimleru (+8,2%).

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Průmyslová aktivita v eurozóně v prosinci prohloubila svoje 11leté minimum. Index PMI klesnul na 34,5 bodů z listopadových 35,6 bodů.

- Harmonizovaný údaj o spotřebitelských cenách za listopad byl revidován na meziměsíční pokles o 0,6%, místo původně uváděného poklesu u 0,5%. Meziročně jsou ceny vyšší o 1,4%.

- Obchodní sentiment v prosinci podle Ifo Institutu poklesl na rekordní minimum. Index se dostal na hodnotu 82,6 bodů oproti 85,8 z listopadu. Konsensuální odhad byl 84,0 bodů s rozpětím od 82,2 do 88,5. Index obchodního očekávání klesl na 76,8 bodů z listopadových

77,6. Index obchodních podmínek zaznamenal pád z 94,9 v listopadu až na 88,8 bodů.

- Index výrobních cen v listopadu meziměsíčně poklesnul o 1,5%. Trh čekal snížení pouze o 1%. Meziročně jsou ceny vyšší o 5,3%. Jádrová hodnota indexu je vyšší o 2,1%.

Co se stane – očekávané události

- 22/12 Průmyslové objednávky v eurozóně

Vývoj titulů na německém trhu

17/12 Norddeutsche Affinerie AG (NDA), německý zpracovatel mědi, oznámil, že jeho celoroční zisk vzrostl o 50% poté, co společnost koupila svého belgického konkurenta Cumerio SA. Čistý zisk za fiskální rok k 30.září vzrostl na 237 mil EUR z loňských 159 mil EUR, tržby se zvýšily o 30% na 8,39 mld.EUR. Společnost díky vyššímu zisku oznámila navýšení dividendy z 1,45 na 1,60 EUR. Norddeutsche Affinerie očekává v dalším roce stabilní výsledky, i když přeci jen na nižší úrovni než v posledním období.

18/12 Societe Generale zvýšila rating na německého výrobce oceli Thyssenkrupp (TKA) na „buy“ z původního „hold“. Cílová cena byla zvýšena na 22 EUR. Důvodem má být to, že ceny oceli a rizika nižších objemů budou ztlumeny nižšími cenami vstupů. Broker oznámil, že nepředpokládá další zhoršení poptávky.

19/12 Hypo Real Estate Holding Ag (HRX), německá finanční instituce, která v říjnu obdržela vládní půjčku 50 mld. EUR, plánuje snížit počet pracovních míst o jednu třetinu. Hypo Real dále jedná o budoucnosti dceřinné banky Depfa Bank Plc., která by mohla být převzata Soffinem, německý stabilizačním fondem finančních trhů, nebo splynout s jinými finančními institucemi.