Co týden dal: všechny tituly SPAD v mínusu

16. – 20. února 2009

ČR

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza se opět dostala pod prodejní tlak. Index PX ztratil silných 10,4% a dostal se v průběhu týdne na nejnižší hodnoty za posledních více než 5 let. Na trzích byla patrná opět velká nervozita, ve 4 seancích byla procentní změna vyšší než 3 %. Největší pokles trh zaznamenal v úterý, když index PX ztratil 6,8 %. Největší nervozita byla znát ve finančním sektoru, když ratingové agentury se nelichotivě vyjadřují o stavu bankovního sektoru ve východní Evropě. Akcie Erste Bank ztratily 25 %. Komerční banka se obchodovala s velmi vysokou volatilitou a přes dobré hospodářské výsledky díky sentimentu oslabila o téměř 20 %. Po spekulacích o rozporech a odchodech z představenstva Orco akcie ztrácely důvěru investorů a propadly se o 37 %. S více než 20% ztrátou zakončily týden i akcie CETV a VIG. Žádný ze spadových titulů nedokázal posílit, nejvíce negativním tlakům odolávaly akcie Pegasu (-2%) společně s ČEZem (-1,8%).

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Maloobchodní tržby klesly v prosinci meziročně o 2,9 % bez sezónního očištění. Trh čekal snížení pouze o 0,3 %.

- Vláda schválila podpůrný balíček pro českou ekonomiku v objemu 73 mld. Kč. Plán počítá se snižováním odvodů na sociální pojištění, kroky na podporu financování podniků, rychlejší odpisy či investice na podporu infrastruktury.

- Viceguvernér Miroslav Singer uvedl, že v závislosti na vývoji na trhu by mohl ČNB slovně intervenovat proti oslabující koruně. Při slabém kurzu koruny by ČNB mohla podle Singera sáhnout k navýšení úrokových sazeb.

Vývoj titulů v ČR

ČEZ

17/2 Energetická firma představila iniciativu „ČEZ proti krizi“. Plán zahrnuje navýšení plánovaných investic v letech 2009 -2010 o více než 5 mld. Kč. Vyšší investice tak mají nově vytvořit nebo zachránit až 5.600 pracovních míst. Malým podnikatelům odloží ČEZ splatnost záloh o 30 dní. ČEZ rovněž všem domácnostem zaplatí pojištění plateb za elektřinu pro případ ztráty zaměstnání.

19/2 ČEZ zastavil dodávky elektřiny pro jednoho z největších obchodníků Moravia Energo. Firma přestala platit denní platby za elektřinu ČEZ ji vyzval ke splacení všech závazků. Pokud dluhy nebudou vyrovnány, plánuje ČEZ využít bankovních záruk, kterýma Moravia ručí.

Komerční banka

18/2 Komerční banka přes složité podmínky v druhé polovině roku dokázala vykázat rekordní zisk ve výši 13,2 mld. Kč. V závěru roku banka vydělala 3,3 mld. Kč a k zisku přispěl mimořádný příjem z prodeje v podílů v BCPP. Tahounem celoročního růstu zůstávaná čistý úrokový příjem, když se společnosti podařilo rozšířit úvěrové portfolio na 374 mld. Kč. Dobrých výsledků dosáhla banka i z finančních operací, když těžila z FX operací při vysoké volatilitě koruny. Struktura úvěrového portfolia se postupně zhoršuje díky oslabování ekonomiky a banka byla nucena výrazně zvýšit náklady rizika. Vedení navrhuje vyplatit dividendu ve výši 180 Kč - Komentář a výhled KB zde.

20/2 Credit Suisse snižuje cílovou cenu pro KB na 1650 Kč z původních 2250 Kč. Doporučení „underperform“. S opačným krokem přišel broker KBW, který zvýšil doporučení na „outperform“. Cílová cena 2850 Kč.

Orco Property Group

20/2 Generální ředitel developerské společnosti v rozhovoru pro HN popřel spekulace medií, že z jedenáctičlenného představenstva odešlo osm členů. Orco propustilo v poslední době 220 lidí a podle Ota pouze dva z toho byly vrcholový manažeři z představenstva.

Zentiva

19/2 PPF Group se rozhodla akceptovat dobrovolnou nabídku na odkup akcií Zentiva za 1150 Kč a prodá ji svůj 24,3% balík, Která ovládá společně s Generali. Na základě přislíbených podílů by měla Sanofi-Aventis splnit podmínku platnosti nabídky a získá více než 50% podíl.

Co se stane - očekávané události

- 24/2 Výsledky Telefonica O2, NWR

- 25/2 Výsledky CETV

- 26/2 Výsledky Unipetrol

- 27/2 Výsledky Erste Bank

USA

Komentář k vývoji indexu

Po pondělním volnu díky státnímu svátku pokračovaly americké akcie v poklesech. Druhý týden propadů v řadě přinesl na indexu Dow Jones nejnižší hodnoty za více než 6 let. Na týdenní bázi ztratil index 6,2%, technologický Nasdaq si odepsal 6,1%. Největší rozruch byl opět ve finančním sektoru díky obavám o znárodnění Citigroup (- 44 %). Sektorový index finančních společností ztratil přes 16%. Po rekordním snížení výroby v oblasti New Yorku ztrácely akcie průmyslových korporací. Caterpillar si odepsal téměř 14%, Deer oslabil o 20%. Po sníženém výhledu se nadařilo Hewlett-Packardu (-13 %), který s sebou stáhnul i další technologické tituly. Intel oslabil o 8 %. Přes slíbenou pomoc směřující do realitního sektoru se nedařilo stavebním společnostem. O 30 % se propadly akcie GM poté co oznámila potřebu dalších půjček. Jedinou světlou výjimkou v bázi indexu DJ byly akcie Wal.Martu (+7,5%), když společnost těžila z dobrých hospodářských výsledků.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Výkonnost průmyslu v lednu klesla o 1,8% po revidovaném prosincovém propadu o 2,4 %. Na oslabení průmyslové produkce se nejvíce podílel automobilový průmysl.

- Index cen výrobců v lednu vzrostl meziměsíčně o 0,8 % a zastavil se tak pětiměsíční pokles. Meziročně jsou ceny slabší o 1 %. Jádrový index vzrostl o 4,2 %.

- Index předstihových ukazatelů posílil podruhé za sebou a v lednu vzrostl o 0,4 % na 99,5 bodů.

- Spotřebitelské ceny zatím oficiálně nejsou v deflaci, když meziročně index stagnoval. Meziměsíčně byly ceny v lednu vyšší o 0,3 %.

Co se stane - očekávané události

- 24/2 Spotřebitelská důvěra

- 27/2 Zpřesněný odhad HDP za 4Q

Vývoj titulů na amerických trzích

17/2 Zisk maloobchodního řetězce Wal-Mart Stores Inc. (WMT) ve čtvrtém čtvrtletí klesl na 3,79 mld.USD / 96c na akcii ze 4,1 mld.USD / 1,02 USD na akcii z předešlého roku. Celkové tržby vzrostly ze 107,3 na 109,1 mld.USD. Bez zahrnutí jednorázových položek byl

zisk 1,03 USD na akcii a překonal tak o 4 centy průměr odhadů analytiků. Výsledky byly celkově lepší, než společnost uváděla ve svých odhadech. Wal-Mart očekává v 1Q zisk 72-77c, za celý rok 2009 pak 3,45- 3,60 USD.

18/2 Deere Co. (DE), největší výrobce farmářského vybavení, oznámil výsledky prvního kvartálu, když zisk klesl na 203,9 mil. USD (48 centů na akcii) oproti 369,1 mil. USD (83 centů na akcii) z předchozího roku. Čisté tržby klesly o 1 % na 5,1 mld. USD ve srovnání s 5,2 mld. USD z minulého roku. Analytici dotázaní FactSet očekávali zisk na akcii 63 centů a tržby ve výši 4,7 mld. USD. Rok 2009 je podle vyjádření společnosti nejistý, zisk za celý rok je odhadován na 1,5 mld. USD a analytici očekávají zisk 1,8 mld. USD.

19/2 Hewlett-Packard oznámil horší kvartální výsledky a snížil výhled pro rok 2009. V prvním fiskálním kvartále zisk poklesnul o 13 % na 1,85mld.USD/75 c z 2,13 mld.USD z loňského roku. Tržby vzrostly o 1,2% na 28,8 mld. USD při očekávání 32 mld.USD. Za celý rok firma očekává pokles tržeb o 2- 5% z loňských 118,4 mld.USD. Původně čekala růst

nejméně na 127,5 mld.USD.

19/2 Sprint Nextel Corp. (S) reportoval kvartální ztrátu a sdělil, že 1,3 mil. zákazníků opustilo tohoto mobilního operátora. Ztráta byla 1,6 mld. USD (57 centů na akcii) ve srovnání se ztrátou 29,3 mld. USD (10,31 USD na akcii) z minulého roku. Tržby klesly na 8,4 mld. USD oproti 9,8 mld. USD v minulém roce.

19/2 Výrobce nealkoholických nápojů, Coca-Cola Co. (KO), odhlasovala zvýšení své čtvrtletní dividendy přibližně o 8 % na 41c z předchozích 38c/akcii. Dividenda bude vyplacena 1. dubna. Poslední den obchodování s právem na dividendu je 10. března 2009.

20/2 Druhý největší US prodejce domácích doplňků, Lowe's Cos. (LOW), oznámil, že jeho zisk ve 4Q klesl kvůli tomu, že spotřebitelé za současných podmínek omezují své výdaje. Zisk klesl na $162 mil. / 11c na akcii z loňských $408 mil. / 28c. Tržby klesly 3,8 % na

$9,98 mld. Analytici očekávali zisk 12c/akcii a tržby okolo $10,1 mld.

SRN

Komentář k vývoji indexu

Německé akcie pokračovaly ve svém poklesu. Index DAX ztratil silných 9 % a dostal se tak na nejnižší úroveň od listopadu roku 2004. Trh ztrácel ve 4 seancích, největší pokles zaznamenal index v pátek, když oslabil o necelých 5 %. Všechny akcie z báze hlavního indexu vykázaly zápornou výkonnost, téměř polovina titulů zaznamenala dvouciferné ztráty. Investoři reagovali na pokračující negativní sentiment. Největší ztráty zaznamenaly akcie z finančního sektoru, když Deutsche Bank a Allianz ztatily téměř 20 %. Vyšší doporučení od Deutsche Bank zabránilo většímu poklesu u Deutsche Telekomu (-2,5 %). Lepší výkonnost než trh předvedly energetické společnosti, když E.ON oslabil o 5,6 % a RWE o necelých 5 %.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Index očekávání investorů ZEW v únoru silně posílil na -5,8 z lednových -31 bodů. Podle institutu pomohla ke zlepšení fiskální a měnová opatření.

Co se stane – očekávané události

- 24/2 Index Ifo

- 25/2 HDP za 4Q

- 26/2 Nezaměstnanost, index CPI

- 27/2 Maloobchodní tržby

Vývoj titulů na německém trhu)

17/2 Automobilka Daimler AG (DAI) vykázala za loňský rok zisk 1,4 mld.EUR, což znamená 65% pokles ze 4 mld.EUR z roku 2007. Tržby společnosti klesly o 3,5 % na 95,9 mld.EUR. Nižší zisk byl způsoben především investicemi do divize Chrysler a nižšími zisky z divize Mercedes-Benz. Daimler zároveň snižuje dividendu na 0,60 EUR z 2,00 EUR z roku 2007. V roce 2009 očekává společnost pokles poptávky po automobilech až o 10 %.

18/2 Druhá největší německá banka, Commerzbank AG (CBK), vykázala ve 4Q ztrátu, když banka byla nucena vytvořit vyšší rezervy na špatné půjčky a na výsledek se negativně promítly i odpisy. Čistá ztráta dosáhla 809 mil. EUR ve srovnání se ziskem 201 mil. EUR ve stejném období loňského roku. Výsledek překonal očekávání analytiků. Ti očekávali ztrátu 851 mil. EUR.

18/2 Holandský pivovar a třetí největší výrobce piva na světě, Heineken NV (HNK1), oznámil za rok 2008 pokles zisku o 74 % na 209 mil. EUR. Na propadu se výrazně promítly odpisy aktiv v UK a Rusku v hodnotě 757 mil. EUR. Analytici v průměru očekávali, že společnost oznámí zisk 1,07 mld. Tržby vzrostly o 27 % na 14,32 mld. EUR. Společnost oznámila, že plánuje snížit kapitálové výdaje na 700 mil. EUR z 1,1 mld. EUR v roce 2008 a bude i propouštět.

18/2 Výrobce sportovního oblečení Puma AG (PUM) oznámila pokles zisku za 4Q o 79 % kvůli jednorázovým nákladům na uzavření obchodů a odpisům zásob. Čistý zisk klesl na 8,1 mil. EUR / 60c na akcii. Analytici přitom očekávali zisk 31,3 mil. EUR. Tržby meziročně vzrostly o 11 %. Po očištění vlivu měnových kurzů se nejvíce zvýšily tržby v oblasti Asie-Pacifiku. Nejméně pak v Evropě, Blízkém Východu a Africe.

19/2 Continental AG (CON) zaznamenal v roce 2008 ztrátu, která byla téměř třikrát větší, než čekali analytici. Čistá ztráta dosáhla 1,12 mld. EUR (6,84 EUR na akcii) oproti čistému zisku 1,02 mld. EUR (6,79 EUR na akcii) z minulého roku. Analytici čekali ztrátu 403 mil. EUR.

19/2 Deutsche Postbank Ag (DPB) reportovala ve čtvrtém kvartálu ztrátu kvůli odpisu akciových investic. Čistá ztráta byla 710 mil. EUR ve srovnání se ziskem 166 mil. EUR z minulého roku. Průměrný odhad analytiků dotázaných Bloombergem byl 702 mil. EUR. Ztráty z prodeje akciových investic byly 581 mil. EUR.

19/2 MAN Ag (MAN) sdělil, že se čistý zisk ve čtvrtém kvartálu propadl o 46 % na 177 mil. EUR oproti 331 mil. EUR z minulého roku. Analytici dotázaní Bloombergem odhadly zisk na 245 mil. EUR. Tržby poklesly o 17 % na 3,96 mld. EUR.

19/2 Zisk ve čtvrtém kvartálu společnosti Fresenius Medical Care Ag (FME) vzrostl o 8,6 %. Čistý zisk dosáhl 214 mil. USD (72 centů na akcii) oproti 197 mil. USD (67 centů na akcii) z předchozího roku. Konsensuální odhad analytiků byl 213 mil. USD. Tržby rostly o 6 % na 2,7 mld. USD.