Erste Bank: za tři týdny růst přes 100 %

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů (13.týden 2009)

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza z velké části zopakovala vývoj z minulého týdne. Růst indexu PX o 7,9 % je jen nepatrně vyšší, akcie shodně kromě pátku posilovaly ve všech ostatních seancích stejně jako v minulém týdnu. Tahounem byl opět finanční sektor a byl i podobný důvod. Pokračující zlepšená nálada na světových trzích díky dalším zásahům americké administrativy v oblasti záchrany finančního sektoru. Erste bank (25 %) se dostala přes hranici 400 Kč a posílila tak za uplynulé tři týdny o více než 100 %! Své zisky v pátek zaslouženě korigovala a zavírala pod hranicí 400 Kč. Komerční banka posílila o 16 %. Po kapitálovém vstupu Time Warner do CME posílily akcie mediální firmy o 42 %. O 70 % posílily akcie AAA Auto, růst však nebyl doprovázen objemem a jednalo se spíše o korekci předchozího propadu po vyřazení z indexu. Orco bylo jeden den pozastaveno díky informacím, že požádala ochranu před věřiteli, přesto na týdenní bázi akcie díky růstu v úvodu týdne posílily o 20 %. V hektické atmosféře se nedařilo defenzivní Telefonice (-3,1 %), nižší výkonnost než trh předvedl i ČEZ (+1,6 %).

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Koaliční vládě Mirka Topolánka byla vyslovena nedůvěra, když pro ní hlasovalo 101 poslanců. Opozice pod vedením ČSSD nezodpovědně vyvolala pád vlády ve složité době ekonomické krize a v době, kdy ČR předsedá EU.

- ČNB ponechala úrokové sazby beze změny, 2WREPO zůstala tak na 1,75%. Guvernér Tůma se vyjádřil, že rizika pro růst ekonomiky jsou na spodní straně, inflační rizika se jeví jako vyrovnaná a kurz koruny je blízko prognózované úrovni.

Vývoj titulů v ČR

AAA Auto

26/3 Prodejce aut v závěru roku dosáhl ztráty ve výši 19,9 mil EUR. Část ztráty jde na vrub jednorázovým nehotovostním odpisům a oprávkám. Společnost rozhodla o dočasném stažení se z maďarského trhu. Za celý rok společnost prodělala 28 mil. EUR při tržbách 364,3 mil. EUR (-22,5% y/y).

CME

24/3 Ve společnosti CME získá 31% podíl mediální kolos Timer Warner. Firma vydá nové akcie a TW za ně zaplatí 241,5 mil. USD (v průměru 12,7 USD/akcie). Transakce by měla být uzavřena do konce 2Q2009. Zakladatel CME Ronald Lauder by měl po dobu 4 let disponovat většinou hlasovacích práv, které nákupem akcií TW získá. CME oznámilo zároveň výhled pro první kvartál, když počítá s poklesem tržeb na 135-145 mil. USD z loňských 223 mil. USD. Ebitda poklesne zhruba o ¾ na 18-22 mil. USD.

ČEZ

26/3 Goldman Sachs potvrdila doporučení pro akcie ČEZu na stupni „kupovat“. Cílová cena byla snížena na 1070 Kč z původních 1130 Kč.

ECM

23/3 Hospodářské výsledky za rok 2008 potvrdily silný dopad finanční a realitní krize na developerskou společnost. Čistá ztráta dosáhla 92,1 mil. EUR, na provozní došlo ke ztrátě ve výši 72,4 mil. EUR. Čistá hodnota aktiv klesla o 43% na 140 mil EUR. Zředěná NAV na akcii poklesla o 63% na 20,3 EUR. Čisté výnosy z pronájmu vzrostly o 66% na 13,2 mil. EUR. Výsledky byly podstatně ovlivněny ztrátou z přecenění ve výši 44,67 mil. EUR.

NWR

25/3 Představenstvo NWR odstoupilo od záměru koupit 25% podíl ve společnosti Ferrexpo od RPG Industries, majoritního akcionáře NWR. RPGI si akcie ponechá a bude nadále vyjednávat o budoucí spolupráci mezi Ferrexpem a NWR. Představenstvo změnilo názor po konzultaci s akcionáři a věřiteli kvůli obtížné situaci v uhelném i ocelářském sektoru.

Orco Property Group

26/3 Orco požádalo francouzský soud o ochranu před věřiteli, aby získala další čas pro provedení restrukturalizace. Soud rozhodl o šestiměsíční ochranné lhůtě s možností prodloužení. Představenstvo pověřilo management k jednání s věřiteli a potenciálními investory za účelem zlepšení rozvahy. Výsledky hospodaření firma zveřejní 31.3.2009.

Zentiva

25/3 Farmaceutická firma požádala pražskou burzu o ukončení obchodování akcií. Posledním obchodním dnem by mel být 27.4.2009.

25/3 Zentiva v závěru roku hospodařila s čistou ztrátou ve výši 143,9 mil. Kč. Za celý rok společnosti klesnul zisk o téměř 33% na 948 mil. Kč. Tržby společnosti se zvýšily o 10,2% na 18,38 mld. Kč.

Co se stane - očekávané události

- 31/3 Orco – hospodářské výsledky

- 1/4 VIG – hospodářské výsledky

Komentář k vývoji indexu

Americké akcie rostly třetí týden v řadě, když se investorům dostalo podpory od ministra financí, který představil detaily plánu na vyvedení toxických aktiv z finančního sektoru. V pondělí po oznámení vzrostl index S&P 500 o 7,1 % a jednalo se od čtvrtý největší nárůst od roku 1930. Na týdenní bázi index přidal 6,1 %, technologický Nasdaq posílil o 6 %. Rostlo všech 30 titulů z báze indexu Dow Jones, v kladných hodnotách zavřelo všech 10 hlavních průmyslových skupin indexu S&P 500. Tahounem růstu byl nadále finanční sektor, který jakožto celek posílil o více než 12 %. Po lepších datech ohledně prodejnosti nových domů se dařilo stavebním firmám, které indexově posílily o 23 %. Z dobrých makro zpráv investoři rovněž pozitivně reagovali na objednávky zboží dlouhodobé spotřeby. Nárůst zaznamenaly rovněž ceny komodit a Alcoa posílila téměř o 20 %. Nejmenší zisky si připsal defenzivně laděný sektor zdravotní péče a utility. Akcie Dynegy propadly o 13 %, když se trh částečně obává, že nepřijde odkup ze strany LS Power Group, který drží ve společnosti 40 %.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Ministerstvo financí představilo podrobnosti plánu, který má pomoci očistit finanční sektor od toxických aktiv. Plán počítá s účastí soukromého kapitálu až ve výši 500-1000 mld. USD. Vláda použije vlastní kapitál v hodnotě 75-100 mld. USD. FDIC bude poskytovat garance pro soukromé investory na půjčky sloužící k odkup problémových úvěrů. Cena aktiv se bude stanovovat v aukcích.

- Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v únoru vzrostly o 3,4 % a jedná se tak o prvních nárůst za posledních 6 měsíců a zároveň nejvyšší nárůst od prosince 2007. Analytici přitom očekávali pokles o 2,5 % když měsíc předtím klesly objednávky o revidovaných 7,3 %. Bez zahrnutí dopravy se zvýšily objednávky o 3,9 %.

- Podle konečných údajů ekonomika USA ve 4Q oslabila o 6,3%. Ministerstvo obchodu uvedlo nejhlubší propad HDP od 1Q roku 1982. Za celý rok ekonomika USA posílila o 1,1% po růstu o 2% v roce 2007.

- Spotřebitelská důvěra podle U. of Michigan vzrostla více než se čekalo. Údaj dosáhnul hodnoty 57,3 bodů a vzrostl tak z předchozí hodnoty 56,6 bodů.

Co se stane - očekávané události

- 1/4 ISM v průmyslu

- 2/4 Průmyslové objednávky

- 3/4 Nezaměstnanost

Vývoj titulů na amerických trzích

23/3 Tiffany & Co. (TIF), druhý největší světový prodejce klenotů a šperků, zveřejnil pro letošní rok předpověď, která je slabší, než odhady analytiků. Tiffany odhaduje zisk 1,50-1,60 USD a pokles tržeb o 11%. Analytici očekávají zisk 1,70 USD. Za 4Q ohlásila společnost pokles zisku o 76 % na 31,1 mil USD / 25c na akcii. Tržby klesly o 20 % na 841,2 mil USD. Bez zahrnutí některých položek byl zisk 85c na akcii a o 6c tak překonal očekávání analytiků.

23/3 Alan Mulally, CEO společnosti Ford (F), prohlásil, že automobilka dokáže přežít bez využití vládní pomoci, a to i za situace, že se ekonomická situace ještě zhorší.

25/3 Lodní přepravce DryShips Inc. (DRYS) se ve 4Q přehoupl do ztráty 1,02 mld. USD / 18,42 USd na akcii v porovnání se ziskem 194,4 mln. USD / 5,35 USD o rok předtím. Bez zahrnutí speciálních položek, jako odpisy goodwillu ve spojitosti s akvizicí Ocean Rig ASA, hospodařila společnost se ziskem 43 USc/akcii. Analytici očekávali v průměru ztrátu 56 USc/akcii. Tržby klesly meziročně o 6,6 % na 217,9 mln. USD.

26/3 Prodejce Best Buy Co. (BBY) oznámila, že ve čtvrtém kvartálu klesl čistý zisk na 570 mil. USD (1,35 USD na akcii) ve srovnání se 737 mil. USD (1,71 USD na akcii) z předchozího roku. Tržby vzrostly na 14,7 mld. USD z 13,4 mld. USD. Zisk bez speciálních položek byl 1,61 USD na akcii, zatímco analyticky očekávali 1,4 USD na akcii. Společnost odhaduje zisk 2,5-2,9 USD na akcii v roce 2010.

27/3 Stavitel domů KB Home (KBH) oznámil nižší ztrátu za 1Q. Ztráta dosáhla 58,1 mln. USD / 75USc na akcii z 268,2 mln. USD / 3,47 USD/akcii. Analytici průměru očekávali ztrátu 95USc/akcii. Tržby klesly meziročně o 61 % na 307,4 mln. USD. US trh s domy se částečně zlepšuje, nadále se však potýká s útlumem.

Komentář k vývoji indexu

Německé akcie díky zlepšení nálady na světových trzích rozšířily své zisk. Index DAX navázal na svůj předchozí růst a rozšířil počet růstových seancí v řadě na sedm. Optimismus byl zastaven až pátečním částečným vybíráním zisků. Největší zisky byly k vidění ve finančním sektoru, který získal oporu v plánu amerického ministerstva financí na vyvedení toxických aktiv. Commerzbank posílila o více jak 60 %. Akcie druhé největší banky byly podpořeny rovněž očekáváním vedení, že vláda nebude dále navyšovat svůj podíl ve společnosti. Deutsche Bank přidala 16%, když vedení komentovalo pozitivně začátek nového roku a předpoklad ziskovosti za celý letošní rok. O téměř 20 % posílily akcie Volkswagenu, když si Porsche zajistilo finanční prostředky na nákup dalších akcií. Proti trhu šly akcie Linde (-5 %), když Merrill Lynch snížil doporučení tomuto titulu. Nedařilo se asi SAPu (-2,5 %) poté, co vedení zopakovalo výrok o poklesu marží v letošním roce.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Podnikatelská důvěra měřená institutem Ifo klesla v březnu na nové historické minimum. Index podnikatelského klimatu klesnul na 82,1 bodů z předchozích 82,6 bodů.

- Spotřebitelské ceny v březnu podle předběžných údajů meziměsíčně poklesly o 0,1%. Na roční bázi jsou ceny vyšší o 0,5% a růst byl nižší než se očekávalo (0,7%). Inflace tak nadále zpomaluje své tempo, když v předchozím měsíci byla inflace ještě 1%.

Co se stane – očekávané události

- 31/3 Nezaměstnanost

- 1/4 Tržby

- 2/4 ECB – rozhodnutí o nastavení sazeb

Vývoj titulů na německém trhu

23/3 Automobilka Daimler AG (DAI) prodá 9,1 % podíl společnosti z Abu Dhabi, Aabar Investments PJSC. Aabar koupí 96,4 mil. nových akcií Daimler za 20,27 EUR. Fond z Abu Dhabi, ve kterém vlastní majoritní podíl nepřímo vláda tohoto státu z Perského Zálivu, se díky investici stane největším akcionářem automobilky Daimler.

24/3 Metro Ag (MEO) oznámil horší finanční výsledky za 4Q, když klesající spotřeba zasáhla tržby na domácím trhu. Čistý zisk ve čtvrtém kvartálu klesl na 691 mil. EUR oproti 710 mil. EUR z předchozího roku. Očekávání Bloombergu byl zisk 729 mil. EUR. Metro řeklo, že v 2009 nesplní svůj cíl růstu tržeb o 6 %, což ovlivní i zisk.

24/3 Deutsche Bank (DBK) podle svého šéfa, Josefa Ackermanna, v současné době nepotřebuje navyšovat svůj kapitál pomocí externích zdrojů. Banka zaznamenala dobrý start do nového roku, ve kterém očekává návrat k ziskovosti. Očekává však celkové oslabení v sektoru, když příjmy budou negativně ovlivněny nižší poptávkou a restrikcemi ohledně úvěrových podmínek.

24/3 Bank of America-Merrill Lynch snížila doporučení pro Linde (LIN) na „underperform“ z původního „neutral“ a snížil cenový cíl na 51 EUR oproti předchozímu cíli 59 EUR. Merrill Lynch očekává v krátkém období pokles tržeb a v roce 2009 má EBITDA poklesnout o 7 % díky penzijním nákladům, možným vyšším daním a kapitálovým výdajům.

25/3 Výrobce luxusních vozů Porsche SE (PAH3) oznámil, že se mu podařilo získat půjčku v hodnotě 10 mld. EUR, potřebnou ke koupi akcií automobilky Volkswagen. Porsche může v případě potřeby zvýšit hodnotu půjčky až na 12,5 mld. EUR. O půjčce automobilka vyjednávala delší dobu, ale kvůli probíhající recesi a zmrazení kreditních trhů trvalo bankám déle než došlo k dohodě. Porsche plánuje, že její podíl ve Volkswagenu letos vzroste na 75 %, když počátkem ledna činil její podíl 50,8 %.

25/3 Stavební společnost Hochtief AG (HOT) oznámila nárůst jejího celoročního zisku o 24 % a překonala tím odhady analytiků. Důvodem je nárůst zakázek v US na výstavbu nemocnic a škol a zvýšení kontraktů na služby. Čistý zisk se zvýšil na 175,1 mln. EUR oproti 140,7 mln. EUR v předchozím roce. Analytici očekávali zisk 156 mln. EUR.

26/3 Největší cestovní kancelář v Evropě, TUI AG (TUI1), reportoval ztrátu 121,3 mln. EUR / 57c na akcii. Důvodem byly náklady na začlenění její akvizice First Choice Holidays Plc do společnosti. Analytici přitom očekávali ztrátu pouze 50,7 mln. EUR. TUI zároveň oznámila, že úspory plynoucí z fúze s First Choice dosáhnou 200 mln. GBP, oproti původním 175.