Páteční aukce sestřelila index PX o více než 3 %

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů (25. – 29. května 2009)

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza ustoupila ze svých vysokých hodnot a index PX klesal ve všech seancích tohoto týdne. Počet záporných seancích se rozšířil na sedm. Index PX ztratil na týdenní bázi 6,61 %. Pokles indexu by nebyl nakonec tak výrazný, kdyby nebylo závěrečné páteční aukce, která doslova sestřelila index o více než 3 %. Velká prodejní objednávka, která mohla souviset se změnou v indexu MSCI (ale také nemusela), nenašla adekvátní poptávku a kurzy jednotlivých titulů v aukci se výrazně propadly. Nejmarkantněji se situace projevila u akcií KB (-14,8 %), které oslabily v pátek téměř o 12 %.

O páteční aukci si přečtěte pojednání zde.

Za týdenním propadem tak nestojí ani tak ex-date pro dividendu, ale výsledek závěrečné aukce. Pod tlakem, který vyvrcholil v pátek, byly akcie Unipetrolu (-8,9 %), když titul byl vyřazen z báze indexu MSCI. Snížení ratingu postihlo mediální společnost CME (-10,3 %). Vkladných hodnotách končil týden Pegas (+8,3 %), který prezentoval velmi dobré výsledky a kurz atakoval hranici 400 Kč.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Průmyslová výroba zaznamenala v dubnu druhý nejhorší výsledek od roku 2001. Meziročně poklesla výroba o 23,2 % a prorůstové impulsy v podobě šrotovného v okolních zemích se tak příliš neprojevily.

Vývoj titulů na domácím trhu

AAA Auto

29/5 Sít autobazarů AAA Auto hospodařila v 1Q s čistou ztrátou 0,88 mil. EUR. Firma prochází restrukturalizací a postupně se stahuje ze ztrátových trhů v Maďarsku, Polsku a částečně i z Rumunska. Z pokračujících aktivit vykázala firma zisk 0,74 mil. EUR při tržbách 38,7 mil. EUR.

ČEZ

25/5 ČEZ společně s dalšími čtyřmi společnostmi postoupil do užšího výběru na stavbu uhelné elektrárny v Srbsku, která by měla mít výkon 1400 megawattů.

29/5 Energetická společnost JAVYS společně s ČEZ podepsala akcionářskou smlouvu, která umožní založení společného podniku na výstavbu nové jaderné elektrárny v lokalitě Jaslovské Bohunice na Slovensku. Ve společném podniku bude mít JAVYS 51 %, ČEZ bude vlastnit 49 %.

ECM

28/5 Developerská skupina ECM skončila za první kvartál s čistou ztrátou ve výši 0,9 mil. EUR proti ztrátě 14,6 mil. EUR z loňského roku. Výnosy z pronájmu meziročně posílily o téměř 64 % na 2,8 mil. EUR, a to hlavně díky lepší obsazenosti budovy City Tower na pražské pankrácké pláni. V úvodu roku nedošlo k přecenění investičního portfolia, to bude provedeno podle zvyklostí v pololetí.

Komerční banka

27/5 Agentura Moody´s po snížení výhledu pro celý bankovní sektor v ČR prověřuje hodnocení závazku u několika finančních institucí. Z obchodovaných titulů mezi ně patří Komerční banka a Česká spořitelna.

Pegas Nonwovens

28/5 Pegas dosáhl v 1Q výsledky, které na všech úrovních překonaly odhady trhu. Na hospodaření se pozitivně projevil pokles cen polymerů (vstupních surovin) a vysoké dohodnuté ceny produkce z minulého roku. Společnosti se podařilo během 1Q vyprodat skladové zásoby výrobků, které nebyly prodány v loňském roce. Celkové výnosy v meziročním porovnání poklesly o 5,5 % na 35,7 mil. EUR (trh očekával 33,2 mil. EUR), zatímco provozní náklady se v meziročním porovnání snížily o 20,7 % na 21,6 mil. EUR. Provozní zisk (EBIT) vzrostl v prvním čtvrtletí o 59,3 % na 10,2 mil EUR (tržní očekávání 9,25 mil. EUR). Čistý zisk meziročně poklesl o 41,5 % na 6,8 mil. EUR (tržní odhad 5,35 mil. EUR). Na čistém zisku se projevily především kurzové změny, když finanční ztráta v 1Q09 byla 2,7 mil. EUR, zatímco ve stejném období 2008 byl finanční zisk 8,2 mil. EUR.

Unipetrol

28/5 Unipetrol na začátku června zastaví mimořádně na 16 dní činnost ve své ethylenové jednotce v litvínovském provozu. Důvodem odstávky je oprava chladícího zařízení.

Vienna Insurance Group

29/5 Goldman Sachs zvýšila cílovou cenu pro rakouskou pojišťovnu na 28,93 EUR z původních 25 EUR. Doporučení zůstalo na stupni „neutral“.

Co se stane - očekávané události

Komentář k vývoji indexu

Americké akcie si připsaly kladný zkrácený týden, když optimismus byl podpořen především lepší spotřebitelskou důvěrou a pokračujícím růstem cen komodit, které podporovaly energetický sektor a těžařské firmy. Index Dow Jones posílil o 2,7 %, technologický Nasdaq přidal 4,8 %. Růst technologií táhly akcie SanDisku, které po výsledcích posílily o 18 %. Vyšší ceny komodit pomohly k růstu o 13 % akciím Freeport-McMoRan Copper, největší americký výrobce oceli US Steel posílil o 16 %.

Dařilo se finančnímu sektoru, když účetní pravidla zřejmě umožní zaúčtovat firmám, které převzaly společnosti s toxickými aktivy, zisk z přecenění tohoto majetku. Akcie JP Morgan posílily o 7,2 %. Horečná jednání pokračovala okolo General Motors (-45 %) a kurz se propadnul pod 1 USD.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Index spotřebitelské důvěry v USA v květnu vzrostl na 54,9 bodů z předchozích 39,2. Analytici přitom očekávali růst indexu pouze na 42 bodů. Index tak dosahuje nejvyšší úrovně od září 2008.

- Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v US v dubnu vzrostly o 1,9 % (vs. konsensus 0,5 %), když měsíc předtím klesly o revidovaných 2,1 % (předchozí údaj -0,3 %). Bez zahrnutí dopravních prostředků vzrostly objednávky o 0,8 % (vs. konsensus -0,3 %) z revidovaných -2,7 %.

- Zpřesněný odhad HDP v USA za 1Q ukázal pokles o 5,7 %, zatímco první odhady hovořily o poklesu o 6,1 %. Zpřesněná data dopadla hůř než trh očekával, konsenzus byl pokles o 5,5 %. Za lepším než prvně odhadovaným číslem stojí především nižší obchodní deficit a větší zásoby v průmyslu. Propad HDP o 5,7% je zapříčiněn snižujícími se investicemi, omezenou spotřebou domácností a stále se zhoršující situací na trhu s nemovitostmi.

Co se stane - očekávané události

- 1/6 Osobní příjem a spotřeba, ISM v průmyslu

- 3/6 ISM ve službách

- 5/6 Nezaměstnanost

Vývoj titulů na amerických trzích

26/5 Akcie Apple Inc. (AAPL) obdržely zvýšené doporučení od Morgan Stanley na "overweight" z "equalweight." Cílová cena pro výrobce mp3 přehrávačů iPod a počítačů Mac byla zvýšena na 180 USD z předchozích 105 USD.

27/5 Monsanto (MON), přední světový producent osiva, oznámil, že dosáhne nižší hranice předchozího odhadu zisku za rok 2009, který dosahuje rozmezí 4,4-4,5 USD/akcie.

28/5 Costco Wholesale Corp. (COST) oznámilo, že zisk v prvním kvartálu klesl o 29 % kvůli vyšším zaměstnaneckým nákladům, vyrovnání soudního sporu, silnému dolaru a slabším tržbám. Zisk činil 209,6 mil. USD (48 centů na akcii) oproti 295,1 mil. USD (67 centů na akcii) z minulého roku. Tržby obchodů otevřených alespoň rok klesly o 7 %. Čisté tržby poklesly o 4,8 % na 15,48 mld. USD.

28/5 Výrobce kečupů Heinz (HNZ) oznámil celoroční výsledky, když zisk na akcii vzrostl o 10,3 % meziročně na 2,9 USD. Společnost odhaduje zisk na akcii 2,6-2,7 USD v příštím roce a tržby by měly vzrůst o 4-6 %. Dividenda byla navýšena na 1,68 USD z 1,66 USD.

28/5 Mediální skupina Timer Warner (TWX) oznámila, že plánuje oddělit svojí divizi AOL. Oddělení by mělo proběhnout do konce letošního roku. Time Warner aktuálně drží v internetové společnosti 95 % a zbývající 5 % podíl drží Google Inc. (GOOG). Společnost, která mimo jiné provozuje TV stanici CNN, hodlá podíl Googlu odkoupit ve 3Q a poté by mělo dojít k oddělení internetové divize.

28/5 Společnost Procter & Gamble Co. (PG) oznámila odhady výsledků hospodaření pro letošní a příští rok. V roce 2009 očekává, že zisk na akcii by se měl pohybovat mezi 3,52 USD až 3,57 USD a pro rok 2010 zisk na akcii v rozmezí 3,65 USD až 3,80 USD (původní odhad počítal se ziskem 3,65 USD/akcii). Analytici očekávali EPS za rok 2010 3,92 USD. Tržby v roce 2009 mají poklesnout o 2-4 %, a pro rok 2010 se má jednat o pokles mezi 1 až 2 procenty.

29/5 Výrobce luxusních šperků Tiffany & Co. (TIF) oznámil finanční výsledky prvního kvartálu. Čisté tržby klesly meziročně o 22 % na 523,1 mil. USD. Čistý zisk dosáhl 24,3 mil. USD (0,2 USD na akcii) ve srovnání s 64,4 mil. USD (0,5 USD na akcii). Společnost očekává v roce 2009 zisk z pokračujících operací 1,5-1,6 USD na akcii. Reuters očekával zisk 0,21 USD na akcii a tržby 533,58 mil. USD.

29/5 Výrobce počítačů Dell Inc. (DELL) oznámil výsledky prvního kvartálu, když čistý zisk klesl na 290 mil. USD (15 centů na akcii) oproti 784 mil. USD (38 centů na akcii) z minulého roku. Restrukturalizační náklady byly 8 centů na akcii. Tržby klesly o 23 % na 12,3 mld. USD. Analytici očekávali zisk 22 centů na akcii a tržby 12,6 mld. USD.

Komentář k vývoji indexu

DAX opakovaně v týdnu atakoval hranici 5000 bodů a přestože růstové seance převážily, index končil nakonec pod touto hodnotou. Na týdenní bázi hlavní německý index posílil o 0,5 %. Poměr růstových titulů a klesajících byl poměrně vyrovnaný, když rostlo 16 z 30 titulů v bázi hlavního indexu. Investoři měli řadu informací z domácí makrosféry, největší vliv však měla data o dobré spotřebitelské důvěře v USA. Výrazný pohyb byl k vidění u United Internet, když akcie posílily na základě dohody o převzetí divize od Freenetu o 27 %. V růstu pokračovaly průmyslové tituly, když Thyssenkrupp posílil o 4,5 % Salzgitter přidal téměř 5 %.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Index IFO podnikatelského klimatu v květnu druhý měsíc v řadě vzrostl, když zásahy vlády a snížení úrokových sazeb podpořily očekávání, že recese ekonomiky v tomto roce poleví. Index vzrostl na 84,2 z předchozích 83,7. Trh však očekával růst hodnoty na 85.

- Německé HDP podle konečných údajů kleslo mezikvartálně o rekordních 3,8 %. Meziročně HDP kleslo o 6,7 %, po úpravě na pracovní dny HDP kleslo o 6,9 %. Exporty se propadly o 9,7 % mezikvartálně , zatímco kapitálové investice klesly o 7,9 %.

- Inflace poprvé od znovusjednoceni země v roce 1990 meziročně stagnovala. Meziměsíčně ceny v dubnu klesly o 0,7 %.

- Nezaměstnanost stoupla v Německu sedmý měsíc v řadě a v květnu dosáhla 8,2 %. Růst byl menší než očekával trh, částečně to však bylo ovlivněno změnou metodiky.

- Maloobchodní tržby nečekaně vzrostly o 0,5 % v dubnu. Meziročně tržby klesly o 0,8 %. Březnový pokles byl revidován nahoru na 0,4 % z původního poklesu o 1 %. Odhad analytiků byl, že se maloobchodní tržby se nezmění.

Co se stane – očekávané události

- 1/6 Index nákupních manažerů v průmyslu

- 3/6 Index nákupních manažerů ve službách

- 3/6 HDP eurozóny

- 4/6 Maloobchodní tržby eurozóny

Vývoj titulů na německém trhu

25/5 Největší inženýrská společnost v Evropě, Siemens AG (SIE), hodlá zrušit více než 600 míst v její rakouské softwarové divizi SIS & CT. Důvodem je nízké množství nově získaných zakázek z telekomunikačního a automobilového sektoru. Firma díky tomuto kroku chce zvýšit vytíženost kapacit.

26/5 Třetí největší poskytovatel internetového připojení v Německu, United Internet AG (UTDI), se dohodl na koupi DSL divize společnosti Freenet AG (FNT) za 123 mln. EUR, v hotovosti a akciích. Akvizicí získá United Internet přibližně 700 tis. nových zákazníků. Kromě toho se obě společnosti dohodly na partnerství při distribuci DSL produktů, které bude platné nejméně do roku 2014.

26/5 Výrobci luxusních aut Porsche SE (PAH3), který se neúspěšně snaží sloučit s Volkswagen AG (VOW), hrozí, že přijde o část zisků z uplatnění opcí na akcie Volkswagen, protože nebude mít dostatek finančních prostředků, aby je uplatnil. Porsche aktuálně ve Volkswagenu drží 50,8 % kmenových akcií a může získat dalších 20 %, pokud by uplatnilo call opce s realizační cenou 100 EUR. Ta byla odhadnuta analytiky, dotázanými agenturou Bloomberg. Samo Porsche neuvedlo kolik činí skutečná realizační cena opcí.

26/5 Podle šéfa E.ON Italia, italské dcery výrobce utilit E.ON AG (EOAN), Klause Schaefera, má společnost v plánu prodat tamní síť plynovodů a soustředit se na výrobu elektřiny. Firma hodlá prodat 100 % podíl v distribuční sítí a odhaduje, že dohoda by mohla být dokončena během jednoho roku, pokud se na trhu najde zájemce.

29/5 Goldman Sachs snížil doporučení pro akcie německé telekomunikační společnosti, Deutsche Telekom AG (DTE), na "sell" a zařadil titul na "conviction sell" list. Broker se domnívá, že tlak na marže a tržby v US divizi firmy, T-Mobile, se přenese i do roku 2010.

29/5 Bayer (BAY) získal pro nový lék Xarelto v USA „complete response letter“, což znamená, že společnost musí dodat další informace, avšak už nemusí ve spolupráci s partnerem Johnson&Johnson provádět další klinické testy. Podle Morgan Stanley by Xarelto měl získat povolení v druhé polovině roku 2009 a tento lék má potenciál 2-3 mld. EUR tržeb ročně, což by prý odpovídalo 7 EUR na akcii.