Akcie, které by Warren Buffet rád koupil. Ale nemůže

Warren Buffet a jeho Berkshire Hathaway v posledních dnech dokončují převzetí společnosti Burlington Northern Santa Fe. Tento železniční gigant přitom nemá žádný zvláštní růstový potenciál. Má snad Buffet slabost pro vláčky? Ne, je to jednoduché – Buffet koupil Burlington Northern, protože je to velká, opravdu velká firma.

Které akcie nakupuje Warren Buffet?

Na začátku své investiční kariéry Buffet dokázal na svém portfoliu vydělávat 30 až 40 procent ročně. Postupem času, jak rostl jím spravovaný kapitál, však zisky klesly.

"Potřebujeme, aby peníze pracovaly, ale nemůžeme každý rok řešit, kam umístit miliardy dolarů," vysvětluje Buffett. "Proto musí Berkshire uzavírat velké obchody."

Proto se "Zázrak z Omahy" nerozpakoval vysázet za Burlington Northern 44 miliard dolarů, ačkoli, jak sám přiznal, to nebylo za tuto firmu málo.Také to vysvětluje, proč v roce 2009, kdy byla řada firem obchodována na letitých minimech, nakupoval akcie kolosů jako Johnson & Johnson, Wal-Mart a Wells Fargo.

Srovnání akcií Berkshire Hathaway a Burlington Northern Santa Fe

Zvednout kotvy!

Jsou to výjimečné firmy, ale portfolio nikdy nevytáhnou k ziskům, na které byl zvyklý mladý Buffet. A už vůbec ne k 50% zisku, kterého by podle svých slov dosahoval, kdyby investoval méně peněz.

"Velikost firmy je obrovská kotva," vysvětlil Buffet pro WSJ.

A co by tedy Warren Buffet nakupoval, kdyby se nemusel trápit se svými miliardami? *Nejspíš by se podíval po některých firmách s malou kapitalizací, tzv. small caps*. Tyto menší firmy totiž historicky překonávají ziskovostí velké společnosti. A tento rozdíl se v posledních 35 letech dokonce zvýraznil.

Velký růstový potenciál small caps

Proč tzv. "small caps" svojí výnosností překonávají "large caps"? V první řadě proto, že mají samozřejmě daleko větší růstový potenciál.

Takový Wal-Mart s obratem přes 400 miliard dolarů asi sotva v dohledné době tyto tržby ztrojnásobí. Naproti tomu malá softwarová firma Blackboard ztrojnásobuje tržby posledních pět let. A akcie na to samozřejmě pozitivně reagují.

Malé akcie, které ještě neukazují svou růstovou sílu, jsou často mimo pozornost analytiků. Chytří investoři proto loví právě mezi těmi akciemi menších firem, které zatím nejsou "populární". Blackboard už pro Wall Street není žádným nováčkem, ale stále existují zástupy firem, které jsou monitorovány pár analytiky, nebo dokonce vůbec.

Na velikosti záleží

A proč takové firmy nekupuje Buffet? Je to jednoduché – nemůže! Jak už jsme zmínili, Berkshire potřebuje, aby její peníze pracovaly. A na příkladu firmy Blackboard je to jasně patrné – ačkoli firmy raketově roste, její tržní kapitalizace je "pouze" 1,3 miliardy dolarů. Denně se zobchodují akcie za přibližně 15 milionů dolarů.

Buffet tak nemůže koupit významný podíl ve firmě, aniž by vyhnal jejich cenu strmě nahoru. A kupovat celou společnost? Co by znamenalo celých krásných 1,3 miliardy dolarů v portfoliu berkshire Hathaway, která operuje se zhruba 170 miliardami? Zkrátka Buffetův čas je příliš drahý na tak "malé" firmy.

Každý není Buffet

Naproti tomu investoři, kteří investují řádově desetitisíce až statisíce, by měli na trhu hledat podobné společnosti, jako byla před pár lety Blackboard. Je to totiž velice zajímavá šance dosáhnout zmiňovaných 30- až 40% zisků.

Je však nutná obezřetnost – jen to, že je společnost málo sledována analytiky a má malou tržní kapitalizaci, z ní ještě nedělá další Blackboard. Například výrobce ochranných obleků Ceradyne byl právě takovou "favorizovanou" společností s malou tržní kapitalizací. Ovšem ve chvíli, kdy hlavní zákazník – americká armáda – snížil objem svých objednávek, Ceradyne dopadla tvrdě na dno.

Jaké firmy s malou tržní kapitalizací jsou tedy zajímavé pro investory? Co by měly mít?

- solidní hospodářské výsledky;

- rozhodný management;

- diverzifikované portfolio zákazníků;

- vysoké a rostoucí výnosy akcií;

- potenciál překonat výkonnost trhu v horizontu 3 až 5 let.

*) - tržní kapitalizace = počet volně obchodovaných akcií vynásobený aktuálním kurzem akcie;

- small caps = společnosti s tržní kapitalizací 0,25 až 2 miliardy USD

http://www.investicniweb.cz