BIG EXPERT: Na trzích nadále vládne bezbřehý optimismus

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 15. 3. 2010.

BIG EXPERT - AKCIE

NÁZOR EXPERTA: Michal Semotan, J&T BANKA

Na trzích nadále vládne bezbřehý optimismus!

Akciové trhy se v tomto týdnu vydávají na svá roční maxima, a nezdá se, že by se situace měla nějak výrazně změnit. Investoři jsou nadále optimističtí, růst pokračuje stabilním postupným tempem, žádná skoková překvapení se nekonají.

Diskutované problémy Řecka jistě pomohou řešit partneři Řecka v evropské měnové unii, a tak si nemyslím, že by vliv této "kauzy" mohl mít nějaký výraznější dopad na další vývoj akciových trhů. Úrokové sazby se zatím i nadále budou držet na nízké úrovni, a tak se opravdu můžeme dočkat dalšího posilování akciových trhů (krátké korekce vyloučit nelze).

V Praze se nadále potýkáme s nižší likviditou, ale tituly jako je Erste, CETV, ale i těžařská NWR mohou procentuálně nadále překvapovat svou výkonností a zastínit tak dosavadní "neohrozitelný" Čez, kde je nyní likvidita velmi slabá. Také Unipetrol se přehoupl přes úroveň 150 Kč za akcii, a to díky tomu, že si někteří investoři uvědomují zlepšující se podmínky v rafinérském sektoru, a tak by meta 150 Kč nemusela být tou poslední v nejbližší době.

Bankovní tituly těží z toho, že plánované IPO ČSOB nebude tak brzo jak se myslelo, pokud vůbec bude, a tak za nárůst Komerční banky na úroveň 4000 Kč zcela jistě mohou i stoploss objednávky short investorů. Jediné, co tak pražské burze nadále chybí, jak jsem již zmínil, je výraznější likvidita.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

* Michal Chrvala - Active Capital

* Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

* Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST

* Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

* Michal Semotan - J&T BANKA

* Přemysl Nevlud - LUTHERUS

* Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

BIG EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 15. 3. 2010.

Týden: 15. 3. 2010

NÁZOR EXPERTA: Miroslav Hlavoň, GRANT CAPITAL

Co stojí za růstem v posledním roce?

V průběhu posledního půl roku trhy ke svému poklesu potřebovaly významný důvod. Ať už to byly problémy developerů v Dubaji na podzim 2009 nebo otevření otázky národních dluhů v Evropě, konkrétně v Řecku, na přelomu ledna a února, vždy po významné korekci následoval silný růst. A nutno dodat, že se tak často dělo za nesouhlasu významného množství technických indikátorů. Není žádným tajemstvím, že objemy v růstových obdobích posledního roku výrazně pokulhávají za objemy při korekcích. Tento fakt je z pohledu technické analýzy vnímán negativně.

Co tedy táhne trhy nahoru? Někteří hovoří o vlivu podpůrných peněz na obou stranách Atlantiku (např. TARP) a vládních stimulů v Číně, jiní zase o vlivu "vyprázdněných skladů" (koncem roku 2008 se téměř přestalo vyrábět a i když v roce 2010 spotřeba neroste závratně, výroba na sklad zlepšuje korporátní zisky). Posledním vysvětlením může být argument, že trhy byly prostě "přeprodané", panika dosáhla extrému a trhy k růstu nepotřebovaly významný důvod.

Je ovšem zřejmé že růst v posledních měsících zpomaluje. Za poslední rok od minima v březnu 2009 trhy prošly dvěma výraznými růstovými obdobími tzv. rally. První přišla jako přímý důsledek "přeprodanosti trhů" a druhá tzv. letní rally se dostavila po červnové korekci. Od září 2009 je na trhu znát jistá nervozita a objevují se výraznější korekce. Od listopadu index S&P500 přidal 6 %, což je výrazné zpomalení proti předchozímu období.

Zámořské indexy se tedy nyní pohybují znovu na svých maximech dosažených v polovině ledna a další prostor k možnému růstu by se dal nejspíš vyjádřit v jednotkách procent a možná by stačila k těmto počtům jen jedna ruka. Zatím ovšem vše nasvědčuje tomu, že býci vládnou trhům, když vidí své cíle výrazně nad aktuálními hodnotami. Na trzích chybí prodejci a vracejí se jen v případě významných událostí.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

* Ondřej Moravanský - CYRRUS

* Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

* Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST

* Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

* Aleš Vávra - J&T BANK

* Roman Skalický - LUTHERUS

* Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.